美國：25.7％天使投資流向擁有女創始人的創業公司

　　近日，美國天使資源研究所(ARI，考夫曼基金會在2006年創辦，旨在鼓勵天使投資)聯合佛羅里達大西洋大學(FAU)發布了“2017年HALO報告”。根據該報告，在2017年，針對至少有一位女創始人的創業公司的天使投資占所有天使投資案例的25.7%，在2016年這一比例為17.0%;針對至少有一名少數族裔女性創始人的創業公司的天使投資占到5.5%，在2016年僅占1.0%。

　　為了撰寫該報告，ARI收集了美國各地天使投資集團(包括個人投資者)的數據。為了收集數據，該機構既進行了調查，也使用了PitchBook的在線資源。該項研究使用的數據包括3617個天使投資案例。

　　ARI和FAU的研究人員還發現，2017年天使投資的地理多樣性也有增加。這主要得益于以下幾個地區投資案例的增加：得州，2017年的天使投資數量占全美總數量的8.7%，2016年占5.9%;西南部，2017年9.8%，2016年4.8%;東南部，2017年13.4%，2016年12%。相比之下，加州的天使投資數量占比從2016年的30%下降到2017年的20.6%。

　　該報告強調，天使投資集團正在轉向更多元化的行業投資組合。根據該報告，軟件公司的交易數量占比從2016年的34.3%降至2017年的26.8%，醫療保健公司從17.3%降至15.5%。這種多元化的最大受益者是消費品和服務行業，從2016年的10.3%增長至2017年的20.9%。這種上升讓該行業成為2017年第二大活躍行業。

　　該報告中的其他重要發現包括：

　　一家獲得天使集團支持的創業公司的交易前估值平均為350萬美元(低于2016年的370萬美元和2015年的460萬美元);

　　交易規模的中位數為28.5萬美元，天使投資的中位數為20萬美元;

　　2017年超過89%的天使投資案例是首次交易;

　　約11%的交易是后續投資;

　　最常見的交易結構包括優先股(62.3%)和傳統的可轉換票據(33.8%)。

　　該報告還發現一個值得觀察的趨勢——在首次投資新公司時，天使投資集團越來越多地使用可轉換票據。ARI認為，這可能是因為估值的下降以及投資者和創始人對交易前估值有更多不同的看法。

　　編譯：鄧桂華。