二手電商，解構傳統消費主義

 　　新消費成為2025年最火熱的概念。

　　政策端，國家大力提振消費，實施消費品以舊換新;消費市場上，Z世代向“悅己消費”與循環經濟的生活方式大踏步前進;資本市場里，“新消費三姐妹”交相輝映，消費板塊迎來爆發。

　　伴隨六月消費旺季的臨近，這股新消費浪潮正與618大促周期形成共振，“以舊換新”再次成為市場焦點。

　　恰逢此時，二手消費電子交易平臺萬物新生(愛回收)發布了一份超預期的財報。財報顯示，2025年第一季度，萬物新生總收入46.5億元，同比增長27.5%，超出收入指引區間高端;non-GAAP經營利潤為1.1億元(經調整，剔除員工股權激勵費用、無形資產攤銷及因收購產生的遞延成本)，已連續十一個季度實現經營利潤。

　　這份財報折射出消費者真實的需求變化。今年以來，越來越多年輕人加速擁抱二手生活，進入循環經濟、以舊換新的消費大趨勢中。這不僅意味著二手電商迎來一個草長鶯飛的季節，更預示著，新消費領域的價值重估依然有長期向好的邏輯支撐。

　　二手交易，新型消費的“超級引擎”

　　2025年絕對是“跟新消費談戀愛”的一年，谷子經濟、閑置經濟大行其道。而作為新型消費的標志性產物，二手電商在新一輪經濟周期中，成為互聯網及電商行業高增長稀缺樣本。

　　萬物新生以27.5%的營收增速，同時跑贏了社零。一季度，社零同比增長4.6%，其中實物網零增長5.7%。而萬物新生已經連續是十一個季度實現20%以上的同比增長。

　　這并非行業個例。轉轉集團五一期間回收訂單量增長210%。閑魚更是指出，國內閑置交易行業預計2025年市場規模將突破3萬億元。

　　二手經濟全面爆發的背后，是年輕人正在養成“精致悅己”的新消費邏輯。

　　今年以來，消費市場涌現割裂的消費現象。一邊是港股“新消費三姐妹”業績與股價狂飆，奢侈品與潮牌的情緒溢價突破價格天花板;另一邊則是二手交易市場蓬勃發展，比如愛回收C2B手機數碼回收額同比增長超過50%。

　　年輕人左手為悅己情緒大方買單，右手又將舊手機折算成換新補貼，情感溢價與高性價比的追求實現融合。

　　究其原因，消費者并非追求所謂消費降級或升級，用更經濟實惠的方式享受優質生活才是核心訴求，而二手電商幫助消費者在追求品質生活與應對經濟壓力之間找到了平衡點。

　　于是，近年來，消費者出手閑置改善生活的消費心智逐漸形成。反映到萬物新生的財報中，公司營收節節向上攀升。到今年一季度，平臺1P(自營)產品銷售收入達42.6億元，同比增長28.8%;3P(平臺)服務收入為3.9億元，同比增長14.2%。

　　值得關注的是，閑置消費品的交易和流通，釋放了消費換新升級的潛在需求。在國內大循環戰略中，二手電商已經實質上成為資源高效配置的關鍵樞紐。

　　這一點也體現在萬物新生旗下拍機堂第三方商家的活躍度中。截至一季度末，拍機堂累計注冊商家數突破100萬，交易商家數量實現雙位數同比增長。今年3月，拍機堂還在深圳華強北開出了首家線下旗艦店，通過“看—驗—采”一體化場景，進一步縮短消費者決策鏈路。作為行業基礎設施以及二手手機3C交易所，線上線下一體正在讓拍機堂成為二手消費電子界的“新零售中樞”。

　　可以預見，隨著二手電商自營業務擴張與第三方商家數量增長并行，線上與線下商品供給都將更加豐富，消費者體驗也會進一步提升，二手商品流通生態將持續壯大。

　　這意味著，二手電商的“新”，不僅僅是誕生了一個新的商業形態，而是通過對消費主義內核的價值重構，催生了拉動經濟發展的新消費生態，為萬億消費市場注入強勁動能。

　　持續進化，二手電商抓住消費變遷的主線

　　提振消費，如何通過創造性流通激活市場活力是關鍵命題。而約瑟夫·熊彼特的“創造性破壞”理論提出，創新通過重組生產要素打破市場均衡，創造新價值。

　　在存量資源約束下，傳統零售有一條難以逾越的價值曲線。在過去二十年，從電商到新零售的商業形態創新，一次次突破了這條曲線，成為經濟增長的新動力。而脫胎于傳統電商的二手電商，精準錨定消費升級與理性消費并行的新需求，更加接近了消費者“多快好省”的價值錨點。時至今日，二手電商已經成為新型消費基礎設施，并處于快速進化的階段，正在創造更多價值。

　　具體來看，首先是商品生態的擴容，二手電商加速從以3C數碼為核心的小生態轉向“萬物皆可循環”。

　　萬物新生在門店內增設箱包、腕表、黃金、名酒、鞋服等品類的回收，抓住更多閑置消費品交易的需求。今年一季度，萬物新生多品類回收交易額和收入同比增長均接近200%。

　　此外，閑魚抓住年輕人“吃谷”需求，一季度谷子交易額創歷史新高;轉轉去年收購紅布林進軍二手奢侈品市場后，平臺女性用戶同比增長70%。

　　這些現象都表明，二手經濟正在滲透整個零售大賽道，無物不可循環。

　　其次，行業基礎設施能力建設仍在加速推進，萬物新生、閑魚、轉轉都在完善線下布局，驅動信任重構。

　　二手閑置交易，繞不開線上線下的聯動。“看得見”的門店和“摸得著”的商品，對于構筑消費者信任、提升交易效率作用突出，反映在消費者價值坐標系中，就是“多快好省”里的好和快。

　　今年，轉轉持續加速門店開設的速度，連主營第三方的閑魚也首次落地線下全品類二手實體店。而愛回收作為業內線下門店數最多的企業，更是進一步加強了線下交付能力建設。愛回收的線下門店數一季度末已達1886家，覆蓋全國283座城市。公司還拓展了上門交付團隊，一季度同比凈新增約360名上門回收人員，總人數超過1000人。

　　值得關注的是，萬物新生在持續強化線下交付體系的同時，仍保持健康的盈利增長態勢。從GAAP層面看，萬物新生一季度經營利潤和凈利潤分別達到7269萬元和4280萬元，同比扭虧。

　　這表明線上線下一體化戰略帶來的銷售服務提質，產生的價值增益覆蓋了運營成本，更顯著提升了消費者對“二手嚴選好貨”的信任度。財報數據印證了這種良性循環，一季度，萬物新生自營產品ToC收入同比增長73.5%。

　　萬物皆可循環、全場景皆能觸達、所購皆是好物，二手交易平臺進化的路線，反映了未來消費大趨勢。

　　在消費產業步入高度成熟階段的中國市場，產業升級的密鑰已轉向對消費世代需求的精準捕捉。通過持續的服務升級，循環經濟企業正在喚醒消費者對品質生活的深層需求，撬動市場大循環，促進新型消費發展。

　　新消費重啟元年，循環經濟成下一匹增長黑馬?

　　隨著新生代興趣、悅己、個性化等消費理念盛行，具備差異化產品力和消費者洞察力的黃金珠寶品牌;順應消費趨勢、積極探索變革的線下零售龍頭;找到品質生活與經濟成本平衡點的二手交易平臺……越來越多消費“新勢力”走在崛起路上。

　　掌控未來消費趨勢的Z世代不斷改寫消費版圖，驅動新業態崛起，資本市場也開始重估消費賽道價值。而作為激活新消費的重要引擎，循環經濟企業的價值和潛力仍被低估。

　　從政策風向看，當前，國家對環保產業、以舊換新等政策支持力度不斷加大。今年4月，商務部、國家發展改革委等5部門共同開展二手商品流通試點工作，萬物新生入選二手商品流通試點企業。

　　這證明循環經濟企業“回收—處置—銷售”一體化的能力對國內消費促進的重要作用。而循環經濟企業也在加快模式創新，觸達更廣泛的閑置資源循環需求。

　　比如，4月，循環經濟領域的“國家隊”，中國資源循環集團成立了中國資源循環集團電子電器有限責任公司，與萬物新生達成合作，探索手機回收的全新業務模式。

　　從消費趨勢看，活躍用戶畫像表明，循環經濟企業迎合了新消費最重要的三大關鍵詞：高性價比、下沉滲透、Z世代崛起。

　　閑置市場活躍用戶畫像(圖源：甬興證券)

　　圍繞這些消費趨勢，循環經濟企業自身也在加速培養消費者“換新好物”的心智，加速行業滲透。

　　比如，在今年4月的“世界地球日”期間，愛回收與“返航新生”攜手12個國內一線的消費品牌，推出了以二手回收和循環經濟為主題的環�；顒印＝柚�消費品牌影響力和環�；顒�，這種可持續的生活方式正在被越來越多人認可。此外，今年618預售期多平臺數據也顯示，消費者對于“以舊換新”的熱情高漲，“國補”將助力循環經濟生活方式進入更多消費者日常。

　　展望未來，循環經濟作為新生產業，仍在商業創新和消費意識培育中，保持強勁的增長勢頭。

　　結語

　　興趣消費、情緒消費、悅己消費，為了研究清楚新消費火熱的底層邏輯，近年來涌現了越來越多概念。

　　然而，一種消費形態的崛起，本質就是商業文明對人性需求更深層次的精準呼應。而循環經濟盤活了舊資產幫助消費者“回血”，又滿足了人們對綠色環保、可持續的精神追求。

　　因此，當新消費浪潮奔涌激蕩，循環經濟產業加速提質擴容，正以破竹之勢躍升為時代新經濟樣本。

　　翻越傳統消費主義的認知藩籬，年輕人熱情地擁抱二手交易，循環經濟的逆襲之路才剛剛開始。

　　來源：美股研究社