蔡崇信看好的菜鳥，“基本面”究竟如何？

　　今年5月,阿里巴巴集團曾公布云智能集團將完全分拆獨立走向上市，菜鳥、盒馬啟動上市計劃，國際數字商業集團啟動外部融資。但隨著16日阿里巴巴集團最新財報的發布，及宣布終止分拆阿里云、盒馬IPO擱置，現在，僅有菜鳥在按原定的計劃照常IPO中。

　　作為阿里“1+6+N”之后第一家沖刺上市的業務集團，本身也承載著阿里集團的巨大期待。在財報電話會上，阿里巴巴集團董事長蔡崇信表示：“我們對菜鳥的業務基本面充滿信心。”

　　業績展現可觀成長性，季度增速行業第一今天，我們著重分析下目前菜鳥的業務基本面。

　　這次阿里財報，分業務來看，淘天集團同比增長近3%，盡管收入增長并不特別快，但在用戶數據上仍然呈現了不錯的上漲態勢。與國內業務穩健發展不同，阿里的全球化業務展現出了相當不錯的增長潛力。

　　其中，以速賣通、Lazada和Trendyol為主的國際電商業務在本季度增速提升到了53%。與此同時，訂單數據增速為28%較上個季度有明顯提升。

　　作為電商出海的基礎設施，菜鳥也表現出了較好的業績能力，本季度實現營收228.23億元，同比增長25%，對比國內各大物流企業的季度財報，菜鳥的增速是全行業第一。尤其是這個季度，菜鳥經調整后的EBITA為9.06億元，同比增長超過600%，這個漲幅相當驚人。

　　繼9月26日遞交IPO申請后，近日菜鳥已得到中國證監會反饋要求補充材料，這是企業赴境外發行上市的慣常進程。可以說，這次財報菜鳥展現出了可觀的成長性，也為未來想象力增添了厚重的砝碼。

　　跨境電商物流遙遙領先，端到端能力難被復制

　　眾所周知，過去多年，快遞行業一直深陷價格戰，極兔從印尼闖入中國更是大搞低價競爭。但從一開始就明確了全球化戰略、重點發展跨境電商的菜鳥，價格戰很難燒到身上，反而讓其更專注地布局全球電商物流市場，最終闖出來一條新道路。

　　從招股書看，菜鳥是目前全球最大的跨境電商企業，阿里財報也顯示，跨境電商物流是菜鳥增長的強勁動力。目前，在跨境電商物流領域，菜鳥無論市場份額、還是包裹規模都是遙遙領先的。

　　有數據顯示，2023年至2027年，本地電商物流復合增長率可能不到10%，跨境電商物流復合增長率卻接近20%。廣闊市場的誘惑，不少物流玩家也爭相喊出“出海”的口號，但走的路徑卻完全不一樣。

　　比如極兔和菜鳥的全球化就選擇了完全不同的市場：極兔專注東南亞、中國兩個本地市場，而菜鳥則是立足中國，重點聚焦跨境市場。菜鳥的路徑就極度考驗全球端到端的能力。也正因如此，菜鳥過去十年，都一直緊跟著阿里的電商出海、構建全球化的物流網絡。

　　從阿里“用戶為先”和“全球化”戰略看菜鳥未來可能很多人只看到了跨境物流豐碩的果實，但沒意識到菜鳥為了摘取果實早已在全球耕耘多年。根據招股書，菜鳥是全球最大的物流網絡之一，覆蓋200多個國家和地區，在國內有密度，在全球也有相當的密度，列日和吉隆坡 2個e-hub分別輻射歐洲和東南亞，還有一個香港e-Hub將于2024年初開放。此外，300多萬平方米的跨境物流專用倉庫，也是全球第一。

　　菜鳥孵化于阿里巴巴電子商務生態系統中，經過十年服務阿里自營業務以及平臺商家的沉淀，出于戰略和協同關系，在業務上仍然有著強關聯。

　　在海外市場，菜鳥和國際數字商業集團聯手，在這個季度推出的“全球5日達”讓跨境包裹從中國至海外主要國家間的時效進一步縮短至了5個工作日，大量提升了商家的用戶復購和菜鳥自身的跨境單量;在國內市場，和淘天集團的天貓超市更是強強聯合，“1212半日達”拓展至20個城市，成了菜鳥在國內品質物流上的一大標桿產品。

　　現在的菜鳥已經擁有和增強了獨立面對市場的能力，從招股書來看，菜鳥70%左右的營收來源自阿里巴巴集團之外。而基于最新的阿里巴巴集團在用戶為先、全球化戰略上的推進，菜鳥與阿里集團旗下淘天、海外數字商業等核心電商之間的關系和羈絆，未來也不會隨著“分拆”而減弱，相反將更加緊密，而一個更加開放、智能、高效的全球物流生態系統，想必也會有更多的商家從中受益。這次阿里財報，淘天集團用戶數據向好，國際電商業務大漲，并與菜鳥的全球智慧物流形成協同、合力，都說明了拆分極大提升了組織的敏捷性，正在最大程度地釋放業務的生產力，菜鳥和國際數字商業的雙雙高速增長也證明了這一點。