二手3C回收賽道，愛回收擬IPO卻為何失速難增長 ？

　　新年伊始，愛回收官方微信號推送了一篇名為《十年征程，筑夢新生—萬物新生頭條12月/1月號》的文章，文章提及了全集團的業務發展情況。

　　自去年將企業品牌升級為萬物新生集團后，愛回收似乎就把重點放在了新業務上。表面上，這是合并拍拍的必然結果，但是實際上轉戰B2C更多的是無奈之舉。C2C的賽道已經被閑魚和轉轉牢牢占據，愛回收賴以起家的C2B業務卻仍深陷燒錢虧損、增長乏力的境地，借力拍拍的B2C業務又不具備供應鏈能力，愛回收的轉型看上去也并不成功。

　　而且，轉型B2C讓外界懷疑的是，愛回收難道要放棄原來的業務根基嗎?在二手手機C2B回收賽道上，愛回收已然退后了一大截，如若核心戰略上傾斜于B2C模式，流量困境至今未解的愛回收恐在C2B市場徹底失守。

　　近期，又傳出愛回收擬赴美IPO，難道業務長期增長乏力，一級市場折戟后又打算去二級市場“割韭菜”了?

　　給錢給流量，奈何自己不給力

　　2019年6月，愛回收合并拍拍，愛回收創始人曾在朋友圈說道，“雖然對自己受益不大，但是萬一別人搞定就會有巨大風險”，換言之，為了不讓競爭對手有機可乘，愛回收才選擇并購拍拍，而不是對合并本身抱有極大的期待。

　　事實也正是如此。比達數據顯示，2020年3月，二手電商APP月活躍用戶數中，閑魚與轉轉分別是8234萬人與2093萬人，愛回收僅為25.6萬，不及閑魚和轉轉的零頭。

　　極光大數據發布的報告也顯示，2020年6月份，二手手機手機交易為主的APP中，轉轉DAU位列行業第一，數據為201.0萬，找靚機以83.1萬排第二，可樂優品位列第三，為5.9萬，而愛回收的DAU則只有1.7萬。由此可見，無論是主流二手電商平臺還是垂直的二手手機電商平臺排名，愛回收與第一梯隊的差距都越來越遠。

　　這似乎與愛回收對外宣布的增長數據有所矛盾。其實不難理解，一方面，愛回收的業務增長速度遠比不上閑魚、轉轉兩大二手交易巨頭，另一方面，愛回收是否有真的增長，要看具體的業績數據，但似乎愛回收在一些重要節點，從來沒公布過真實的交易數據，所以其對外的真實性存在非常大的不確定性。此外，愛回收目前想靠B2C業務挽回頹勢，但其B2C業務嚴重依賴京東的供應鏈和流量支持，未能在C端形成自有的流量池。

　　這也是愛回收C2B業務難以為繼的最根本緣由，垂直電商在流量獲取上天然難敵綜合性電商平臺，盡管如今背靠京東，可京東本身也缺流量，線上流量的獲取成本越來越高，而且相比二手手機，京東優先考慮的是自己的新品業務。

　　再則，愛回收宣稱C2B、B2B、B2C三條業務線全面打通，可是時至今日，我們并未看出在這一產業鏈閉環中有流量的相互帶動或新流量的產生，這背后或許是不同模式的難以兼容。

　　雪上加霜的是，華為、小米、OV等主流手機廠商也在放棄愛回收。早期，愛回收通過和華為、小米、OV等品牌的線上商城簽署獨家合作協議，壟斷這些線上商城“以舊換新”中的回收業務，以此換回了一部分線上流量。如今，愛回收式微，手機廠商們則開始與其他平臺合作。

　　事實上，愛回收可以說是一個垂直電商在綜合性電商巨頭面前被吞噬的又一縮影，同時也是線上平臺對線下門店的革命和逆襲。當巨頭們現在又反過來發力線下渠道，愛回收身上的危機感更重了。

　　市場下沉，愛回收卻走不出五環內

　　從2013年起，愛回收將重心轉移到線下門店上，這幫助其在早期的二手交易市場迅速站穩腳跟，到2016年，愛回收有53%的訂單來自線下門店直接交易和O2O交易模式，全年總營收是2015年的1.75倍。截至目前，愛回收在全國擁有超過700家門店。

　　愛回收的線下流量重于線上流量，而且這些年保持著門店擴張的狀態，但是為什么愛回收在C2B賽道上還是嚴重掉隊呢?

　　首先要歸咎于行業特征。二手市場雖然越來越大，但滲透率仍然較低，尤其是二手手機，更是屬于低頻消費。所以，我們看到閑魚通過營造社交氛圍來增加用戶活躍度，轉轉則依靠持續培育自有流量，高頻帶動低頻，而愛回收卻一直沒找到有效的辦法提升二手交易的頻率。

　　其次，愛回收的線下布局存在固有缺陷，過于集中在一線城市，使其無法獲得下沉市場用戶的紅利。簡單來講，愛回收目前只觸達到一線城市，一線城市占總人口的11%，還有89%是其觸達不到的，而這部分消費者正在成為二手交易市場的增量。

　　根據QuestMobile發布的《2019小鎮青年消費洞察報告》顯示，2019年11月小鎮青年在移動購物細分行業MAU同比增量中，閑置交易已經超過數碼電商、導購分享、優惠比價等領域，較2018年11月同比上升1510.6萬，位居第二，僅次于綜合電商。

　　而看愛回收，愛回收覆蓋了國內部分大中型城市，它的開店模式一般是依附于商場、CBD、地下商場等人群密集的場所，配置相應的工作人員以及設備。一方面，這導致愛回收的線下渠道優勢在五環外的用戶拉新上起不到任何作用，另一方面，愛回收開店的模式也無法直接復制到二三線城市。

　　因為即使是在一線城市人流量較多的商場，愛回收的線下門店也普遍面臨著收回成本的難題，更何況低線城市的商場人流量更少。

　　愛回收已然不像前幾年那般財大氣粗，進入下沉市場開店需要背負極大的風險，但相反，閑魚、轉轉想要發力下沉市場則簡單得多。閑魚品牌戰略升級后，阿里宣布，未來三年閑魚將在全國20個城市建立閑魚基地，并將閑魚小站布局到50個以上城市，閑魚集市也將推廣到30個城市。

　　很顯然，閑魚將線下渠道作為未來的發展重點之一，尤其是五環外的中小城市，這或許會進一步搶奪愛回收的線下流量。

　　投資方還剩多少耐心?

　　愛回收這幾年的發展過程中，還有個比較吊詭的地方，就是一直沒有停止融資。最新一輪融資是在去年9月。可是，至今也沒能成功把愛回收送上紐交所或港交所。

　　愛回收方面在去年的品牌升級發布上談及未來IPO計劃，直言公司不會“流血上市”，目標劍指50億美元估值。

　　愛回收不會流血上市，可投資人又能否等到愛回收拿出亮眼的盈利報表呢?

　　在愛回收融資的過程中，京東多次扮演了關鍵角色，然而除了京東，我們看到不少投資機構似乎不再對愛回收抱有原來的期待。

　　比如晨興資本，晨興資本接連參與了愛回收從A輪到C輪的融資，隨后便消失在投資人名單中;再比如老虎環球基金，2018年老虎環球基金領投愛回收1.5億美元，這是當時電子產品回收領域最大的單筆融資，而后愛回收合并拍拍，再次跟投，不過去年的E+輪卻沒有繼續參與。

　　由E+輪融資的投資人名單也可見，少了老虎環球基金這類頂級投資機構，新投資機構的“份量”大大降低。

　　這或許是因為在愛回收上看不到大規模盈利的希望。愛回收創始人曾算過線下成本的情況，一家簡易門店的一次性硬件投入為7萬元，700家門店硬件投入約4900萬元，含員工公司在內每個月運營成為約3萬元，這個數字乘以700家門店，現有門店的運營成本超過了2.5億元。

　　所以，回收成本原本就是一件困難的事，更別提獲得收益。

　　與此同時，在整體業務結構上，C2B業務持續縮減、B2C現在還難堪大任，內部造血能力令外界質疑。我們看見，愛回收接連傳出不利消息。先是為了2000萬美金就付出聯席總裁的代價，隨后又從內部傳出裁員、降薪等消息，這些消息似乎都印證了外界對愛回收的猜測，即資金緊張。

　　市場在變，環境也在變。以前互聯網風口一個接一個，投資機構們爭先恐后地涌入，生怕錯過了投資的機會，他們當時也無暇顧及初創企業的盈利問題，只要創始人講個好故事，就敢于押注。但是隨著一個個資本造就的明星企業相繼隕落，燒錢造成的巨大窟窿不斷吞噬造血能力不足的獨角獸，企業盈利與否正在成為資本評判企業的更關鍵指標。

　　愛回收幸運的是趕上了資本狂熱的時代，不幸的是資本回歸理性，它還未實現自己的目標，也沒給投資人帶來回報。

　　其實，愛回收不是缺乏危機感。在一次內部動員大會，愛回收創始認曾公開表示，作為一個“強依附于線下零售行業的互聯網企業，每一個人都要做好過苦日子的準備”。可是明白歸明白，愛回收既沒有絕地反擊的實力，也缺乏大刀闊斧變革的勇氣，線下渠道終究還是成為負累。

　　而從市場競爭的商業規律來看，愛回收即便IPO，也無法打破綜合性電商平臺對垂直電商的降維打擊，要么繼續投靠“傍大腿”，要么消失，它的選擇已然做出，沒有后悔藥。

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