沒了稅收抵免的刺激 特斯拉還能保持高速增長嗎？

　　1月31日消息，據外媒報道，在美國當地時間周三公布財報時，電動汽車制造商特斯拉沒有強調一種令人擔憂的長期趨勢給公司帶來的短期好處，即取消對電動汽車購買者的稅收抵免優惠。

　　例如，在美國，購買特斯拉或任何其他電動汽車的人，曾經可以從他們的稅單上獲得高達7500美元的退稅優惠。政策制定者認為，這筆補貼有助于讓燃油汽車不再上路，從而減少污染。

　　但在特斯拉售出20萬輛電動汽車后，美國的稅收抵免優惠開始逐步被取消，先是在2019年1月1日降至3750美元，然后在2019年7月1日降至1875美元。自2020年1月1日以來，美國的特斯拉買家不再有資格享受任何稅收抵免。特斯拉的大市場荷蘭也有類似的情況，那里的稅收抵免也于2019年底到期。

　　對于汽車或任何其他產品，即將到期的稅收抵免或其他激勵措施會造成一種通常被稱為“拉動”的現象。2019年年底，可能始終在考慮購買特斯拉汽車的買家格外有購買動力，即使他們通常可能需要等待了一兩個月才能提車。

　　根據許多股票分析師的說法，投資者在評估特斯拉第四季度業績時，應該會把這種“拉動”現象的影響力放在首位。特斯拉已經宣布在2019年第四季度實現了創紀錄的交付，最新財報也顯示其營收和利潤再創新高。特斯拉的業績改善導致其股價大幅上漲，自去年10月23日以來該股已經上漲了一倍多。

　　但有強有力的證據表明，特斯拉第四季度的交付量在某種程度上受到即將到期的稅收抵免的推動。這意味著，至少在兩個關鍵市場，特斯拉汽車2020年第一季度的銷量可能會出現大幅下滑。

　　據Cowen的分析師稱，特斯拉第四季度交貨量增長的95%可以歸功于美國和荷蘭的這種“拉動”現象。AllianceBernstein分析師托尼·薩克納吉(Toni Sacconaghi)已經警告稱，預計2020年第一季度需求將出現“季節性疲軟”，這主要是“拉動”現象的后遺癥所致。

　　這方面的數據開始陸續涌入。荷蘭近最近的車輛登記數據顯示，2019年12月，有12053輛特斯拉汽車在該國注冊。但到2020年1月，已經過去的四分之三時間里，只有33輛特斯拉注冊。除非有重大變化，否則這將意味著特斯拉市場每月下降99.6%，而特斯拉第四季度的交貨量幾乎占到了總交貨量的15%。

　　特斯拉之前也經歷過與稅收抵免到期相關的暴跌。2019年上半年，特斯拉的銷售額、利潤和股價都遭受重創，因為美國的稅收抵免減少了3750美元。有些政府甚至在幾乎沒有警告的情況下削減了稅收優惠，包括中國香港。在地區政府取消一項激勵措施后，香港的電動汽車銷售在2017年大幅下滑。

　　但許多看漲的分析師認為，中國和歐洲(荷蘭以外)的需求將有助于抵消與激勵相關的損失。韋德布什證券的分析師丹·艾夫斯(Dan Ives)認為，被壓抑的歐洲需求明年將推動那里增加多達10萬輛的銷售。然后這種趨勢將在中國延續：特斯拉的上海工廠現在已經全面投產，艾夫斯相信中國市場最終可能會增加17.5萬-20萬輛汽車的年銷量。

　　對特斯拉有利的另一點是，至少從長期來看，它在電動汽車市場上最成功的競爭對手在稅收抵免方面面臨同樣的挑戰。例如，截至2018年底，通用汽車公司已售出20萬輛電動汽車，因此其廣受歡迎的雪佛蘭Bolt等汽車的稅收抵免將于4月1日到期。這意味著，Bolt比同類的特斯拉Model 3僅有的1850美元稅收優勢，只能持續三個月時間。

　　或許一個更大的競爭擔憂在于，至少在美國是這樣，許多汽車制造商在銷售方面遠遠落后于平均曲線，或者剛剛進入電動汽車市場。大眾(Volkswagen)、奧迪(Audi)和捷豹(Jaguar)都有可能推出電動汽車，成為特斯拉的競爭對手。他們還可以多賣出數萬輛汽車，同時仍然受益于美國7500美元的全部稅收抵免優惠。

　　即使是看漲特斯拉的艾夫斯也承認，這對特斯拉來說是個大問題。他說，電動汽車購物者“將會考慮其他車型”，并補充說，“稅收優惠肯定是一個不利因素。”他估計，僅由于激勵措施，可能流向特斯拉的美國銷售中就有5%至10%可能被轉移到競爭對手手中。

　　但特斯拉明顯有自己的王牌，即其作為創新者的聲譽，以及它的熱情粉絲團。艾夫斯說：“特斯拉品牌已經成為黃金標準，這是他們的巨大優勢。至少在短期內，它會保持相當強勁的勢頭。”不過，該品牌能否有效抵御每輛車高達7500美元的逆風，仍有待觀察。(騰訊科技審校/金鹿)