為什么白電家電企業屢被同行并購整合？

　　2020年以來，家電行業發生的兩件投資并購事件，引發外界關注，分別是TCL控股奧馬電器，格蘭仕控股惠而浦中國。

　　去年以來，格蘭仕對惠而浦中國發起要約收購，不斷增持后者的股份，最終控股惠而浦中國。截至 2021 年 5 月 20 日，格蘭仕在惠而浦中國的股份比例約為 51.69%。惠而浦集團將繼續作為惠而浦(中國)的股東，持有約20%的流通股。

　　5月10日晚，奧馬電器公告稱，公司控股股東變更為TCL家電集團，公司實際控制人變更為李東生。截至5月10日，TCL家電集團及其一致行動人中新融澤合計在奧馬電器中持股24.19%。奧馬電器原大股東趙國棟及其一致行動人西藏融通，合計在奧馬電器中持股11.03%，變為第二大股東。

　　有媒體向筆者詢問：為什么在當下這個階段，會發生這樣的投資并購事件呢?除了惠而浦中國、奧馬電器之外，此前科龍、美菱、新飛等都被同行收購，白色家電企業為什么會受到同行歡迎?投資并購后雙方整合是否會有困難?

　　對此，筆者有三個觀點：

　　第一，新一輪并購整合，一方面是由于產業處于下行、反彈的發展周期，投資標的處于價值谷底，有抄底投資的機會;另一方面，除了業務上補齊短板的考慮之外，投資并購有獲得新的上市平臺的需求，這對進一步的資本運作提供了想象空間。

　　第二，彩電行業市場飽和，競爭激烈，利潤率低，而白電相對來說市場空間更大，毛利率高，對于彩電企業、生活家電企業來說，基于智能家居時代全品類擴張發展的考慮，也基于打破業務增長瓶頸的考慮，投資并購白電企業就成為是理想選擇。

　　第三，短期來看，兩者的動作不會對行業造成太大的影響，畢竟整合后還有人員管理、市場營銷以及產品研發等多方面的磨合問題，但這也只是時間問題;中長期來來看，TCL家電和格蘭仕有望成長為行業不可忽視的綜合性家電巨頭，頭部品牌的競爭格局很可能重塑。

　　需要注意的是，相對來說，格蘭仕和惠而浦中國的整合會相對容易，因為二者此前有著15年以上的戰略合作關系，并且在要約收購的過程中，惠而浦方面積極配合，雙方都對收購后的品牌合作、技術合作、市場合作抱有信心。

　　TCL家電與奧馬電器的整合則會相對困難，畢竟奧馬電器方面對TCL家電的入主曾一度抱有抵觸心理和實際行動，并且奧馬電器最核心的冰箱業務并不完全歸屬奧馬電器，另外奧馬電器還有互聯網金融業務的拖累，因此后期TCL家電和奧馬電器方面的整合會相對困難一些。