CertiK發布《2025 Skynet數字資產財庫（DAT）報告》

　　近期，CertiK發布《2025 Skynet數字資產財庫(DAT)報告》，全景揭示全球上市公司在數字資產持倉、安全治理與合規透明度方面的現狀與趨勢。報告指出，DAT模式正從“早期紅利”階段進入以安全與合規為核心的“規范運營”階段，企業的“資產治理方式”逐漸取代“持有資產規模”，成為影響其長期估值的關鍵因素。

　　全球上市公司數字資產持倉超1300億美元，行業進入規范發展期

　　報告數據顯示，全球上市公司持有的數字資產總額已突破1300億美元。DAT模式不僅為傳統金融機構提供了合規參與加密生態的路徑，也成為連接傳統金融與Web3領域的重要橋梁。

　　隨著現貨ETF的普及、監管審查趨嚴以及市場競爭加劇，僅憑資產規模獲取估值溢價的時代已經結束。安全與合規能力正成為DAT企業的核心競爭力。

　　MSTR位居評級榜首，合規托管與透明披露成標桿

　　為全面評估DAT企業的運營質量，CertiK構建了Skynet DAT安全與合規評價體系，從托管方盡職調查、內部控制與運營安全、鏈上風險敞口、資本戰略韌性、監管與信息披露策略五個維度進行量化評分。

　　在評級結果中，MicroStrategy(MSTR)以91.8分位列第一，成為行業標桿。其高分主要得益于三項核心舉措：選擇受監管的Coinbase Custody作為托管方、建立通過SOC 2審計的內控體系，以及執行透明的美國證券交易委員會(SEC)信息披露標準。MARA Holdings與Metaplanet緊隨其后，共同構成了全球DAT市場的高質量代表。

　　報告警示融資模式風險，PIPE依賴或導致嚴重股權稀釋

　　報告特別關注了DAT企業的融資模式風險，對比了按市價發行(ATM)與上市后私募股權融資(PIPE)兩種方式。研究發現，過度依賴PIPE融資的企業可能面臨嚴重的股權稀釋和股價下行風險。

　　報告提及，某企業在PIPE鎖定期結束后股價下跌97%，投資者收益幾乎歸零。這表明對PIPE融資的依賴是一個顯著的風險信號，通常反映企業與那些能夠通過ATM發行持續提升股權價值的企業相比，市場地位相對較弱。報告強調，穩健的資本結構和透明的合規信息披露是DAT企業實現可持續增長的必經之路。