全球芯片巨頭TOP10，最新出爐

　　近日，Omdia帶來了2024年全球芯片公司最新排名。此次排名顯示，2024年的市場格局發生了明顯變化。

　　其中英偉達憑借其在AI芯片領域的卓 越表現躍居榜首，相比之下，一些傳統芯片巨頭如英飛凌和ST意法半導體則未能跟上市場變化的步伐，跌出了前十名的行列。

　　上圖顯示，AI和內存相關的公司在排名中普遍上升，三星、SK海力士和美光等內存芯片制造商在2024年均成功躋身全球芯片市場前七大公司之列。

　　但主要銷售模擬和功率芯片的公司，由于更易受到市場整體萎縮的影響，排名出現了下滑。

　　再看當下，時至今日，2025年已行至過半，隨著2024年全球芯片公司排名榜單的公布，不乏有業內人士猜測2025 年半導體行情究竟是漲是跌?

　　WSTS預測2025年半導體市場將增長11.2%，使全球市場估值達到6970億美元。這一增長將主要由邏輯和存儲部門推動。

　　近日，隨著頭部半導體公司 2025 年 Q1 財報出爐，或許能為今年市場走向提供一些線索。

　　01

　　芯片公司，業績最新出爐

　　此次選取的公司參照去年第二季度WSTS公布的半導體廠商排行TOP15 公司，分別為英偉達、三星、博通、英特爾、SK海力士、高通、美光、AMD、英飛凌、聯發科、TI、ST、恩智浦、鎧俠、亞德諾。

　　筆者根據上述公司2025年Q1業績高低，排列出新一季度的最新排名。(其中英偉達Q1營收數據為預測數據)

　　值得注意的是，鑒于各半導體廠商的年度計算法則存在差異，且部分營收數據已經過匯率轉換，因此基于營收的對比結果所得排名可能存在一定誤差，排名僅供參考。此外，由于蘋果公司業務部門收入較為多樣化，本次排名未錄入這家公司。

　　日前，英偉達發布了Q1業績預測，其預期2026財年第 一財季的營收將達到430億美元，上下浮動2%，高于市場預期的417.8億美元;第 一財季非GAAP口徑下毛利率預計為70.6%至71.0%，上下浮動50個基點，即最 低70.1%，最高71.5%。

　　三星電子Q1半導體業務部門DS的營收為25.1萬億韓元（約178億美元），同比增長9%，但環比卻下滑了17%。

　　博通第 一財季營收(截至2025年2月2日)同比增長25%至149.2億美元，創歷史新高，非公認會計準則(Non-GAAP)凈利潤同比增長48.9%至78.23億美元。半導體部門營收82.1億美元，同比增長11%，軟件業務營收67億美元，同比增長47%，其中AI相關芯片收入暴漲77%至41億美元，成為業績增長的核心驅動力。

　　英特爾Q1營收為126.67億美元，同比下降0.4%(比1月預期高于5億美元)，基本持平;凈虧損8.21億美元，比去年同期的3.81億美元下降115%，Non-GAAP調整后同比下降25%。

　　SK海力士Q1結合并收入為 17.6391 萬億韓元(123億美元)，同比增長 42%;營業利潤為 7.4405 萬億韓元，同比增長 158%。

　　高通Q1營收達109.8億美元，同比增長16.9%，凈利潤28.1億美元，增長20.6%，超出預期。

　　美光截至2025年2月27日的2025財年第二財季營收為80.5億美元，上年同期為58.2億美元;GAAP凈利潤為15.8億美元，上年同期為7.93億美元。

　　AMD Q1營業額達74億美元，毛利率為50%，經營收入8.06億美元，凈收入7.09億美元，攤薄后每股收益為0.44美元。基于非GAAP標準，毛利率為54%，經營收入18億美元，凈收入為16億美元，攤薄后每股收益為0.96美元。

　　英飛凌此前預計Q1營收將達到約36億歐元(約40.9億美元)。

　　聯發科Q1營收為新臺幣1,533.12億元(50.44億美元)，環比增長11.1%，同比增長14.9%;營業毛利為新臺幣738.09億元，環比增長，同比增長5.6%;毛利率為48.1%，環比減少0.4個百分點，同比減少4.3個百分點，EPS為新臺幣18.43元。

　　TI德州儀器Q1營收達40.7億美元，同比增長11%，凈利潤11.8億美元。

　　ST意法半導體 Q1實現凈營收25.17 億美元：同比下降 27.3%，環比下降 24.2%，遠超行業平均 15% 的降幅。營業利潤 300 萬美元，較去年同期的 5.51 億美元暴跌 99.5%，運營利潤率從 15.9% 降至 0.1%。凈利潤 5600 萬美元，同比下降 89.1%，毛利率收縮 8.3 個百分點至 33.4%，創 2019 年以來新低。

　　恩智浦該季度營收28.4億美元，同比下降9%，市場預期28.3億美元;一季度調整后EPS為2.64美元，市場預期2.6美元。

　　鎧俠Q1營收暫未公布，不過鎧俠的體量相對較小，對TOP10 排名不會產生較大影響。

　　亞德諾在截至2025年2月1日的2025財年第 一財季營收同比下降4%至24.2億美元，好于分析師普遍預期的23.6億美元。

　　從整體排名來看，Q1全球芯片TOP10公司的排名較去年未發生太大變化，其中博通是一個亮眼的存在，其乘著AI的東風從去年的第六名躍升至今年Q1的第三名，從預測營收數據來看英偉達的“吸金”能力再度強化。盡管整體排名未出現明顯變化，但深挖各企業財報會發現，即使同處同一細分賽道，對半導體市場冷暖的感知也大相徑庭。

　　02

　　芯片龍頭，命各不同

　　存儲公司，大變化

　　上表十家公司中，存儲芯片公司有三家，分別為三星、SK海力士和美光。這三家公司也被稱為存儲三巨頭，不過從最近的市場消息來看，三家公司的差距正在明顯顯現。

　　本季度，存儲市場迎來一個新的轉折點，在這一季度SK海力士憑借36%的DRAM市場份額，成功超越了長期占據霸主地位的三星電子。這一成就標志著三星電子自1992年以來，長達33年的統治終于畫上了句號。

　　在DRAM的傳統市場中，三星電子雖然仍保持著34%的市場份額，與SK海力士的差距似乎并不遙遠。然而，在高帶寬內存(HBM)這一前沿領域，SK海力士的優勢則顯得尤為突出。據統計，SK海力士在HBM市場的份額高達70%，遠超三星電子的20%。

　　值得注意的是，隨著技術的不斷發展，HBM在DRAM市場中的占比正在迅速上升。預計從2024年的20%將飆升至2027年的40%。正是憑借在HBM領域的深厚積累，SK海力士得以在全球DRAM市場中脫穎而出，成功超越三星電子。

　　再看這兩家公司的存儲業務具體表現。

　　Q1，三星電子的存儲業務面臨挑戰，營收為19.1萬億韓元(約合133.8億美元)，環比減少17%，同比增長9%。

　　對于存儲業務，三星表示，營收同比實現增長主要得益于服務器DRAM 銷售的擴大以及市場價格觸底反彈下滿足了額外的NAND需求。然而，由于平均售價(ASP)下降、AI 芯片出口管制和對即將推出的增強型 HBM3E 產品需求延遲導致HBM 銷售下降，從而影響了整體盈利。

　　從營收環比增長勢頭來看，三星的業績表現并沒有其競爭對手SK海力士般強勁。

　　SK海力士本季度的收入和營業利潤是在繼前一季度創下歷史最高業績后，達到了第二高的業績水平。

　　Q1，SK海力士的DRAM和NAND業務均實現增長，HBM等高端產品技術進步顯著。其中DRAM營收環比實現高個位數增長，平均銷售價格(ASP)持平。 NAND業務營收環比實現高兩位數增長，ASP環比下降約20%。

　　身為第三家存儲龍頭的美光的市場份額相對前述兩家要小一些，其第二財季營收及盈利均好于市場預期，同時，第三財季營收預測也高于華爾街的預期，其表明市場對其用于人工智能模型的HBM芯片的需求強勁。

　　汽車芯片，好消息要來

　　在2020年至2023年間，汽車芯片市場規模幾乎翻了一番，顯示出強勁的增長勢頭。然而，面對全球宏觀經濟環境的變化以及供應鏈的挑戰，該市場在2024年未能延續之前的增長趨勢。

　　從今年Q1來看，汽車芯片市場營收不及預期，是芯片龍頭的共同表現，但是市場復蘇的號角也已然吹響。ST的汽車業務在Q1的表現稍顯遜色，汽車和工業業務營收低于預期。

　　不過從當前市場現狀來看，汽車行情已處于市場底部。Q1，ST的訂單出貨比有所改善，汽車和工業業務的訂單出貨比皆高于均值，有望在未來幾個季度迎來復蘇。

　　高通Q1芯片銷售(QCT部門)增長18%，汽車業務飆升59%，物聯網(IoT)業務增長27%，許可收入(QTL)增長13%，在5G、汽車和AI領域的強勁動能。

　　TI Q1的主要驅動力是模擬芯片業務，營收32.1億美元，同比增長13%，營業利潤12.06億美元，同比增長20%。模擬芯片的強勁表現得益于其廣泛應用于汽車、工業和通信設備等高增長領域，抵消了個人電子產品市場的季節性疲軟。

　　不止是芯片巨頭，業內研究機構也認為汽車芯片市場有望在接下來的幾個季度里迎來復蘇。

　　群智咨詢(Sigmaintell)半導體事業部資深分析師表示，當前汽車芯片市場正處于去庫存階段，舊批次的庫存芯片增多，交易頻率降低導致價格跳水，預計隨著OEM廠商逐漸消耗現有庫存，到2025年Q1末或Q2初，庫存水平有望回到健康狀態。如此來看，汽車市場在Q3或許便會迎來轉折。

　　定制ASIC，持續火熱

　　2025年以來，定制ASIC一直是當下熱門。

　　該季度，博通半導體部門營收82.1億美元，同比增長11%，軟件業務營收67億美元，同比增長47%，其中AI相關芯片收入暴漲77%至41億美元，成為業績增長的核心驅動力。

　　博通的AI芯片業務是本財季的最 大亮點。41億美元的AI相關收入中，定制化AI芯片(ASIC)和網絡連接芯片分別占比60%和40%(約24.6億和16.4億美元)，遠超競爭對手Marvell同期7億美元的定制AI芯片收入。

　　博通CEO Hock Tan指出，AI收入增長主要得益于超大規模企業(hyperscalers，如谷歌、Meta、字節跳動)對數據中心AI加速芯片的需求。這些客戶尋求通過定制化ASIC降低對英偉達通用GPU的依賴，同時提升訓練和推理效率。

　　不過ASIC芯片的火熱似乎并沒有太影響到英偉達的營收情況，從預測收入數據來看，英偉達的業績表現依舊一騎絕塵。

　　03

　　芯片巨頭，下半年預測

　　對于今年的存儲市場，存儲巨頭表示一致看好。

　　SK海力士預計Q2 DRAM bit出貨量將以10-15%增速環比增長，預計Q2 NAND bit出貨量將環比增長超過20%。目前美國客戶占到總收入的60%，但對美國的直接出口不高。

　　Kiwoom證券預測，SK海力士Q2的業績也將超出市場預期。預計第五代高帶寬內存(HBM3e)12層產品銷量的擴大和一般內存價格的上漲將帶來性能的提升。Kiwoom證券研究員Park Yoo-ak預測，SK海力士Q2的銷售額將達到20.8萬億韓元(同比增長18%)，營業利潤將達到9.1萬億韓元(460億元人民幣)(同比增長22%)。

　　三星電子預計Q2 AI服務器需求將強勁，將通過以服務器為中心的產品組合，加強在高附加值市場的地位，并加大增強型12層堆疊HBM3E的產能以滿足初期需求。在NAND方面，致力于加速所有應用向第八代V-NAND的過渡，以增強成本競爭力。

　　對于下半年，三星電子表示，隨著新款GPU的上市，預計AI相關需求將持續保持高位;將擴大高附加值產品的銷售，包括增強型12層堆疊HBM3E產品和128GB及以上的高密度DDR5模塊。

　　美光預計2025財年第三財季營收將創新高，受益于DRAM和NAND需求增長以及市場供需的良好前景。其預計第三財季營收為88億美元。

　　其余芯片巨頭也紛紛發布了其對于今年Q2的業績預測：

　　英特爾預測Q2業績較為疲軟，預計營收將在112億至124億美元之間，預計調整后毛利率也將環比下滑至36.5%。

　　博通第二財季營收指引149億美元，同比增長19%，其中半導體營收84億美元(AI芯片44億美元，非AI營收40億美元)，軟件營收65億美元。AMD預計Q2營收約為74億美元，浮動區間為正負3億美元，超過分析師預期的72.5億美元。

　　聯發科Q2的營收預計在以美金對臺幣匯率1:32.5計算下，將介于臺幣1472億元至1594億元之間，較上一季下降4%至成長4%，較去年同期增長16%至25%。營業毛利率預估為47%±1.5%，季度費用率預估為29%±2%。

　　TI預計Q2營收為41.7億至45.3億美元，同比增長4%至11%，每股收益1.21至1.47美元，反映了對市場需求復蘇的樂觀預期。

　　意法半導體預計Q2營收中間值為27.1億美元，同比下降16.2%，環比增長7.7%;毛利率預計約為33.4%，上下浮動2個百分點，閑置產能支出拉低毛利率預約4.2個百分點。

　　恩智浦預計Q2營收28億-30億美元，分析師預期38.6億美元。

　　亞德諾預計，第二財季營收為25億美元，好于分析師普遍預期的24.6億美元。亞德諾首席財務官Richard Puccio表示：“第 一季度的預訂量繼續逐步改善，工業和汽車行業的強勁表現將有助于我們在第二季度實現環比和同比增長。我們對2025財年亞德諾恢復增長充滿信心。

　　WSTS發布的 2024 年第二季度全球 TOP15 半導體廠商排行報告顯示，英偉達登頂全球最 大半導體公司，三星以 207 億美元位居次席，博通、英特爾、SK 海力士、高通、美光、AMD、英飛凌、聯發科、TI、ST、恩智浦、鎧俠、亞德諾依次位列其后 。