AI廣告爆發元年，心動網絡能否成下一個Applovin？

　　如果說2023年標志著AI大模型技術的崛起，那么2024年無疑是AI廣告應用爆發的元年。

　　大洋彼岸的Applovin憑借著智能廣告分發引擎完成徹底翻身，股價上漲超過30倍。一躍成為AI領域乃至整個美股市場的明星。

　　與此同時，心動網絡作為同樣深耕于游戲開發者服務平臺的企業，于今年迎來了價值重估。

　　自2024年初開始，心動網絡的股價一路上揚，從年初的10港元上漲到如今的26港元，與前幾年股價走勢正好形成一個“U”字，漲幅達90%。

　　股價與業績雙重復蘇，TapTap平臺成為投資者看好的關鍵

　　根據最新的財務報告，心動網絡今年的業績表現十分出色。公司實現營業收入 22.21 億元，同比增長 26.7%，實現歸母凈利潤 2.05 億元，同比增長 127.4%。上半年實現毛利潤 14.97 億元，同比增長 44.3%，毛利率為 67.4%，較去年同期提升 8.2個百分點。

　　從業務細分來看，公司游戲業務實現營收 14.86 億元，同比增長 29.3%。其中，網絡游戲收入 14.26 億元，同比增長 32.0%;付費游戲收入 0.55 億元，同比減少 14.5%。

　　心動網絡游戲業務的迅猛增長主要歸功于今年幾款自研游戲的強勁表現。2024年1月和5月，公司成功在港澳臺及中國內地市場推出了《出發吧麥芬》，該游戲上線后一直穩居iOS系統游戲排行榜前十，與《鈴蘭之劍》和《火炬之光：無限》共同推動了收入的增長;7 月，自研游戲《心動小鎮》在中國內地上線，一經發出便在社交媒體上引發熱烈討論，首月便獲得超2500 萬下載量的好成績。

　　除游戲業務，上半年信息服務業務營收也迎來 7.34 億元的佳績，同比增長 21.7%。其中，用戶增長為營收做出了重要貢獻。據悉，TapTap中國版app的平均月活躍用戶數(MAU)同比增長27.3%，達到了4320萬。

　　得益于游戲與TapTap廣告雙輪驅動，心動網絡在2024年實現了股價與業績的雙重復蘇。

　　與此同時，多家機構對心動網絡評級“買入”，大多數的賣方測算都在去年的總收入上增加過億的增長。目前來看，根據心動網絡新游戲的表現和taptap的穩定增長，這個目標不難實現。

　　有投資者表示：相比于其他純游戲公司，心動網絡最大的想象力還是在taptap，純游戲公司估值給不了太高。

　　國元證券也在對心動網絡2024年中報的點評中指出：新游戲的推出帶動了業績的高速增長，TapTap平臺成為投資者看好心動網絡的關鍵因素。

　　產品、市場、政策三方面助力，TapTap價值迅速釋放

　　taptap在心動網絡業務價值中的凸顯與產品本身、市場需求和政策利好三方面密切相關。

　　從產品角度來看，TapTap在第三方游戲引進、優質內容挖掘和運營模式方面表現出色。

　　TapTap首先通過自研游戲獲取獨家內容，再利用這些優質內容吸引自然流量，實現用戶增長。比如近期推出的第一方游戲《出發吧麥芬》，投放了上千條素材，成功帶動了taptap用戶活躍提升。在第一方流量進入后，Taptap采用“不聯運分成”模式吸引第三方開發者入駐，同時還推出了全新的開發者服務系統(TDS)，旨在為第三方開發者提供更為細致有效的服務。

　　如“不聯運分成”:不會從第三方開發的游戲收入中抽成，又如為第三方提供基礎服務、測試、更新等綜合運營數據包，幫助第三方開發者在taptap上進行內容開發與社群運營。

　　據悉，截止今年3月份，被TapTap收錄的獨占游戲大概有270款，其中有超過160款可以提供體驗下載，其中包括眾多獨家游戲精品。

　　第三方開發者借助游戲論壇進行社區營銷與內容運營，進一步豐富taptap內容，為平臺帶來了新鮮的內容血液，逐漸形成了繁榮的垂直領域生態。這個社區生態又進一步吸引用戶增長。基于此，taptap形成了一個能夠協同共生的良性循環，塑造了屬于自己獨特優勢“護城河”。

　　正是由于這樣一個能夠跑通的商業閉環，讓taptap 塑造了自己的競爭優勢，有了進軍國際市場的勇氣。taptap海外版已經上線，其負責人透露，目前海外還沒有類似taptap的平臺。

　　從市場角度來看，taptap 同樣備受追捧。從第三方視角來看，一款游戲要想成為破圈爆品，除去游戲體驗外，營銷和分發工作至關重要。相比于大型游戲企業在營銷上的高投入，中小型開發者沒有那么多廣告預算，想要讓用戶了解游戲，更多還是依托游戲論壇或者社區營銷。

　　taptap就提供了低成本的投放渠道，能夠為第三方開發者提供精細化運營的游戲社區，這對于產品玩法有特色的游戲非常友好。游戲開發者們能夠在taptap上建立社群，完成用戶運營，從而建立口碑、完成拉新。

　　另一方面，用戶也需要一個內容豐富、類型多樣、高品質的游戲社區來滿足他們的選擇需求。

　　iiMedia Research(艾媒咨詢)數據顯示，在2023年中國游戲用戶偏好游戲類型中，40.74%消費者偏好休閑益智游戲，28.71%消費者偏好RPG角色扮演游戲，31.90%消費者偏好STG射擊游戲，18.28%消費者偏好派對和桌游，29.69%消費者偏好MOBA多人在線戰術競技游戲，其中很大一部分人群是同時偏好兩種及以上的游戲類別。而游戲種類多樣，各有特點和玩法的游戲社區，可以帶給用戶不同的體驗。

　　同時，據艾媒咨詢游戲用戶調查顯示：現在游戲用戶還十分看重游戲的便捷性和靈活性，他們希望能夠在不受設備限制的情況下，隨時隨地享受高品質的大型游戲。

　　打開taptap游戲排行榜頁面，有一個熱門標簽，其中角色扮演、模擬、策略、卡牌、Roguelike等品類游戲一應俱全。

　　近期，taptap還上線了云游戲功能，能夠將游戲的運算和存儲過程轉移到云端服務器上，使得玩家不再受限于硬件設備的性能，實現了游戲的跨平臺、跨終端暢玩。

　　從政策角度來看，taptap也迎來了利好期。截至今年11月份，國家獲批游戲版號數量達1281款，其中國產網絡游戲版號1184款，進口游戲版號97款，比去年累計增長了206個游戲版號，這無疑釋放出積極信號：游戲版號限制可能取消。

　　版號限制的進一步下放，使游戲市場不可避免進入內卷的狀態。在這種趨勢下，Taptap作為游戲廣告分發服務平臺，自然成為了游戲廠商競相追求的香餑餑。

　　基于龐大的用戶群體，以及和新游戲之間的聯動，TapTap在行業中極具“稀缺性”。同時，平臺ai廣告的精準投放與用戶的及時反饋，也為TapTap提供了強大的發展動力。

　　AI數字廣告爆發元年，心動網絡的機會在哪里?

　　今年資本市場迎來ai廣告的大爆發，ai廣告作為taptap平臺重要的增長引擎之一，為心動網絡帶來廣闊前景。

　　中信建投的研報指出，2023年在GPT的推動下，北美AI廣告、AI教育、數據服務等領域漲幅居前;而2024年，北美新一代生產力工具的商業化價值開始凸顯。同時，在國內，AI生產力工具廣泛覆蓋C端用戶，B端的付費意愿更強，有望率先實現爆發。

　　心動網絡高層也敏銳地捕捉到了ai廣告的發展潛力，目前正在積極布局ai賦能。據了解，心動公司每周都會舉辦多場以AIGC為主題的工作例會，針對算法、產品、美術等多個領域進行部署和落地。

　　據悉，公司正在進行的改革包括美術中臺圍繞AIGC探索與部署全新的工作流，以及與Stable Diffusion相關的訓練、生產等工作;利用LLM及GPT API相關技術，對公司既有產品進行產品形態的升級研發和測試等內容。而ai廣告成為其研發和應用的重點。

　　一方面，TapTap能夠通過分析用戶討論、游戲偏好和付費傾向等信息，利用算法推薦精準匹配游戲產品，幫助開發者提高廣告投放效率。另一方面，ai賦能廣告，能夠降低廣告制作成本，幫助第三方開發者快速生成投放素材。

　　在2023-2024年期間，廣告主通過oCPA出價(智能優化工具)的消耗占比不斷提升，越來越多開發者愿意將游戲后鏈路數據回傳給TapTap，通過模型學習后高效地獲得優質付費用戶，提升廣告投產比。

　　心動網絡在AI游戲廣告分發上的優勢，再加上中國AI產業的爆發，其飛輪和網絡效應正在加速顯現。

　　截至2024年10月，TapTap站內廣告投放上漲，曝光同比上漲43%，占游戲行業廣告市場10%份額。隨著游戲開發商的增多，越來越多的開發者在新游首發時便選擇在TapTap進行廣告投放，以提升首發期的獲量規模。

　　估值提升，業績增長，心動網絡長期值得期待

　　當前，心動網絡的股價停留在26.85港元，這一價格與北美AI廣告服務提供商Applovin和The Trade Desk(TTD)的股價形成了鮮明對比，后兩者的股價分別高達313.07美元和127.93美元。

　　在AI廣告應用的領域，心動網絡與中國資產估值的逐步回升趨勢相呼應，展現出巨大的增長潛力。

　　心動網絡依托其TapTap平臺的獨特優勢和強大的自研游戲開發能力，在資本市場的游戲板塊中占據了獨特地位。目前，心動網絡正站在一個新的起點上，準備發力。

　　未來，公司有望通過深入挖掘AI廣告技術的潛力，并積極推動游戲業務的國際化，實現股價和業績的雙重增長。