行業雙巨頭「驚天合體」，3D打印行業要變天了？

　　一個行業，有許多初創公司，證明行業正在崛起;而只有當并購和合并開始頻繁發生時，才證明行業開始成熟了。

　　在「低調」發展了十多年之后，3D 打印行業在今年正式如今「并購」混戰之中。

　　近日，3D 打印行業*的一個新聞，就是兩家 3D 打印巨頭公司，Stratasys 與 Desktop Metal 的正式「合并」。

　　5 月 25 日，Stratasys 與 Desktop Metal 達成了一項價值約為 18 億美元全股票交易的最終協議。合并后的公司，將結合 Stratasys 在聚合物 3D 打印方面的優勢，與 Desktop Metal 在規模化生產方面的*技術，將成為「*家涵蓋從設計到大規模生產的、聚合物和金屬整個制造生命周期的工業 AM 公司」。

　　根據消息，兩家巨頭合并后，有望在 2025 年創造 11 億美元的收入。

　　一方面，雙巨頭合并，看起來 3D 行業已經開始集中，甚至有「壟斷」玩家的出現。

　　但從另一個角度來看，兩家公司已經是行業翹楚，此次合并除了業務互補，很難說沒有「抱團取暖」的需求——在發展了十多年，經歷幾波起伏之后，曾經被人寄予厚望的 3D 打印，仍未能走出高端制造，真正進入大規模的普及。

　　那么，這場 Stratasys 和 Desktop Metal 的「合并」達成了怎樣的協議?這次合并，又會給雙方，乃至于整個 3D 打印行業帶來哪些影響呢?

　　01、雙雄合并，3D 打印新龍頭

　　2023 年 5 月 25 日，以聚合物為基礎的大型工業 3D 打印公司，Stratasys，與金屬 3D 打印領域的先驅，Desktop Metal，宣布「合并」，并公布雙方已達成最終協議——將以大約 18 億美元的全股票交易形式完成并購。

　　3D 打印行業兩家龍頭正式合并|3Dnatives

　　Stratasys 公司的 CEO，Yoav Zeif 將擔任新公司的 CEO，Desktop Metal 的聯合創始人，Ric Fulop，則擔任董事會主席。董事會將由 11 名成員組成，其中 5 名由 Stratasys 公司選擇，6 名由 Desktop Metal 公司選擇。

　　過去幾年，Stratasys 和 Desktop Metal 這兩家 3D 打印的「巨頭」，為了擴大規模并保持*，就一直在買買買的道路上高歌猛進。

　　Stratasys 的動作主要集中在聚合物領域，在 2021 年收購了 Xaar 3D、Origin 和 RPS，增加了三項聚合物技術，并在 2022 年收購了 Covestro 的 AM 業務部門，額外擴大了聚合物材料組合。此外，Stratasys 還通過收購，布局消費市場，在十年前收購了 MakerBot，又在去年五月將該品牌與曾經的主要競爭對手 Ultimaker 合并。

　　而 Desktop Metal 也收購了半打公司，包括 ExOne 和 EnvisionTEC，使自身技術組合遠遠超出了金屬增材制造，涵蓋了聚合物、陶瓷和復合材料等。

　　然而，這次兩位「巨頭」的「合并」已經進行了一年，是迄今為止 Stratasys 和 Desktop Metal，近年來進行的*交易，也可以說是 3D 打印領域有史以來最重要的「合并」之一。

　　為什么 Stratasys 非要收購 Desktop Metal?

　　Stratasys 公司是聚合物 3D 打印領域的*，致力于為航空航天、汽車、消費品、醫療保健、和教育等行業提供創新的 3D 打印解決方案。雖然基于聚合物的 3D 打印擁有更大的市場份額，但金屬打印是增長最快的部分，進軍金屬增材制造自然成為了 Stratasys 的首要戰略目標。

　　可惜，Stratasys 公司對于金屬打印技術的開發并不盡如人意。自主研發行不通，就只能通過收購來實現。

　　相反，Desktop Metal 公司在金屬、陶瓷和牙科修復 3D 打印領域已經聲名鵲起，主打的技術類型為粘結劑噴射金屬 3D 打印，還有基于粉末床的多金屬激光打印，似乎能較大程度地補充并增強 Stratasys 的技術方案。

　　其次，Stratasys 是 Desktop Metal 早期投資者之一，雙方早在 2017 年宣布建立戰略合作伙伴關系，Stratasys 經銷商借此能夠向客戶提供 Desktop Metal 3D 打印機，這為收購提供了更有可能的推動力。

　　因此，Desktop Metal 是 Stratasys 的「*選項」。

　　02、3D 打印行業將被「壟斷」？

　　對于這場「合并」，Stratasys 與 Desktop Metal 的 CEO 一致認為，會帶來積極的戰略前景與可觀的財務收益。「合并」可能帶來的「機遇」具體如下所述：

　　Stratasys 與 Desktop Metal 合并增加了價值|Stratasys

　　1、互補產品組合

　　產品、技術組合的多樣性是合并后最重要的結果之一。具體來說，合并后的公司將擁有廣泛的產品組合，和多樣的增材制造技術，涵蓋聚合物、金屬、陶瓷、復合材料、木材和沙子材料等，因此在增材制造(AM)技術，和解決方案方面具有「競爭力」，可以與其他同時提供金屬和聚合物打印機的增材制造(AM)硬件供應商，如 3D Systems、EOS，展開競爭。

　　鑒于此，合并后的公司將為客戶提供「端到端」的解決方案，涵蓋設計、原型制作、大規模生產和售后運營，貫穿整個制造的生命周期。預計未來，該公司 50% 以上的收入將來自終端零件制造和大規模生產，這也正是增材制造(AM)增長最快的領域之一。

　　對此，Desktop Metal 聯合創始人，Ric Fulop 也表示「我對技術上的協同作用感到興奮，它們很重要。這次合并將推動加速創新。我們擁有的材料將推動 PolyJet 進入大規模生產。」

　　2、強化創新實力

　　這項交易將有機結合 Stratasys 和 Desktop Metal 的知識產權組合與 3400 多項專利，而且，在過去的四個財政年度，這兩位「巨頭」共同投入了 5 億美元的研發資金。此外，合并后的公司將擁有業內*的研發和工程團隊之一，包含 800 多名科學家和工程師，將專注于推動差異化材料庫的創新。

　　3、豐富客戶群體

　　這次合并帶來了互補的產品和技術，涵蓋了廣泛的行業垂直領域和使用案例。

　　合并后的企業還將擁有超過 27,000 個跨行業、跨材料和跨應用的龐大工業客戶群體，通過提供耗材獲得可觀的經常性收入。合并后的企業還將具備*的全球產品上市能力，以一流的客戶支持能力為后盾，為知名品牌提升市場準入。

　　4、深化協同效應

　　合并后的公司，能夠結合來自 Desktop Metal 的一流的 AM 技術，與 Stratasys 發達的分銷網絡。對此，Desktop Metal 聯合創始人，Ric Fulop 表示「我們在軟件和進入市場方面有協同作用，我們有 7000 個客戶，他們將被引入一個比我們大得多的分銷網絡。這是一個奇妙的組合。我無法想象有比這更好的合作關系。」

　　預計到 2025 年，合并后的公司將通過削減銷售、一般和行政費用、供應鏈管理和運營流程的優化方面的成本，實現每年額外的約 5000 萬美元的運行成本的協同效應(run-rate cost synergies);此外，合并后的公司還將通過加強市場準入，實現每年額外的 5000 萬美元的運行收入協同效應(run-rate revenue synergies)。

　　5、提升財務實力

　　截至 2023 年*季度，Stratasys 和 Desktop Metal 共擁有 4.37 億美元現金及現金等價物，這項交易將通過充足的資本，提升合并后公司的財務靈活性，以驅動未來增長，預計在 2025 年實現 10%-12% 的 EBITDA 利潤率。

　　6、擴展發展機會

　　這項交易建立了一個規模獨特的增材制造(AM)公司，合并后的企業預計在 2025 年將實現 11 億美元的營收，并在這樣一個規模巨大的市場中持續保持上升潛力，有望成為業內規模*的企業之一。

　　此外，隨著增材制造技術在批量生產中的應用不斷得到拓展，3D 打印行業也將迎來更多機會，咨詢公司 Wohlers Associates 預計，到 2032 年，3D 打印行業將擴大到 1000 億美元以上。

　　3D 打印行業增長預測|Wohlers Associates 報告

　　雖然，Stratasys 和 Desktop Metal 都強調了合并將帶來的「機遇」，但這也隱藏著「風險」。

　　首先，對兩家公司共同的合作伙伴來說，他們現在面臨著兩個大客戶變成一個更大的客戶的前景，而且這個客戶的購買力要大得多，在談判中的籌碼也更大，這意味著他們將在未來的商業合作中處于弱勢地位;

　　其次，對整個 3D 打印行業來說，*的擔憂是，合并后的公司可能會利用其強大的影響力，實行技術、市場壟斷，使「后起之秀」更難用新技術進入市場，在公平競爭的環境中與根深蒂固的大公司競爭;

　　最后，隨著公司規模的擴大和影響力的相應增加，扼殺創新的風險也在增加。這是因為，隨著越來越多的 3D 打印公司被收購，競爭和改善其技術的動力自然會下降。正如 Facebook 的創始人，扎克·伯格的名言，「與其競爭，不如購買。」

　　簡而言之，雖然這次「合并」對雙方以及客戶來說是件好事，但任何行業過多整合的風險都值得注意。3D 打印行業的未來仍有很多不確定性，但似乎有可能的是，這只是未來更多重大「整合」的*步。

　　03、浪潮之后，前路依然坎坷

　　和幾乎所有科技行業一樣，3D 打印同樣已經經歷過幾波浪潮。

　　2013 年雙創時期，消費級的小型 3D 打印機是硬件*網站的新星，無數公司和團隊加入其中。可惜，這些 3D 打印機并沒有真正進入家庭，只能停留在科技展會上吸引游客的目光，最后在主打 3D 打印的小店中落滿灰塵。

　　2018 年 11 月，阿迪達斯推出的 AlphaEDGE 4D 球鞋，讓世界意識到 3D 打印技術在消費品行業落地的可能。而這款當時售價 300 美元以上的運動鞋，技術合作方正是本文主角之一的 Stratasys 公司。

　　此后，國內如清鋒科技等聚焦于消費品類的 3D 打印公司，開始獲得資本關注，又一波 3D 打印熱潮開始興起。

　　，清鋒科技聯合創始人姚志鋒曾經向極客公園描繪了這樣一個制造業的未來：

　　平臺上有三個主角：設計師、制造工廠和用戶。設計師可以上傳自己的獨特設計，用戶選擇喜歡的設計，上傳三維數據;制造工廠結合用戶數據和設計進行定制生產，然后將產品運送至用戶手中。從設計到生產的過程完全是數據的傳送，拋開了傳統制造的諸多生產和供應環節，不僅大幅提升效率，也將改變整個供應鏈體系，且產品不再是大規模工業制造的「妥協」結果，而是完全適合用戶的定制化產品。

　　然而，從運動鞋中低，到眼鏡和醫用假牙，仍在演進中的 3D 打印技術，似乎還未能實現「降低生產制造成本」的*目標——而只有后者，才能真正讓制造方和品牌方買單。

　　3D 打印行業兩家巨頭的「抱團取暖」，也許從另一方面證明，3D 打印技術確實取得了進展，但是距離走進更主流的制造市場，仍有很長的路要走。