華泰證券：微軟 騰訊 阿里等大廠布局元宇宙

　　近期大廠轉(zhuǎn)型有效提振行業(yè)信心，為元宇宙的發(fā)展提供路徑指引，同時吸引生態(tài)鏈企業(yè)加入，有望加速行業(yè)成熟：FB宣布改名Meta，計劃每年投資超100億美元建設(shè)元宇宙;微軟推出Mesh for Team，切入元宇宙辦公賽道;Google計劃重組Google Labs，專注于包括AR/VR等具備長期發(fā)展?jié)摿Φ脑O(shè)備;字節(jié)相繼投資光舟半導(dǎo)體、眾趣科技、夢途科技;騰訊表示公司具備大量發(fā)展元宇宙的技術(shù)和能力;阿里巴巴達摩院宣布增設(shè)XR實驗室。為助力內(nèi)容創(chuàng)作，多家巨頭推出并完善AR/VR創(chuàng)作者平臺，應(yīng)用場景持續(xù)延伸，同時手部交互等核心技術(shù)亦取得較大突破。建議關(guān)注元宇宙長線投資機會。

　　內(nèi)容及生態(tài)：巨頭推出并完善AR/VR創(chuàng)作平臺，應(yīng)用場景持續(xù)延伸優(yōu)化

　　據(jù)青亭網(wǎng)與Steam，10月Steam活躍VR玩家約222萬，占Steam總玩家數(shù)量的1.85%，環(huán)比+0.05pct，生態(tài)保持活躍。創(chuàng)作平臺方面，Meta公布機器感知與AI平臺Presence，Spark AR明年將推出創(chuàng)作者鏈接功能;全球ARCore by Google認證設(shè)備超10億臺，深度API在超3.8億臺Android設(shè)備上被使用;高通推出驍龍Spaces AR開發(fā)者平臺;英偉達發(fā)布Omniverse Avatar;Niantic收購API解決方案商Hoss，發(fā)布AR開發(fā)平臺Lightship，估值達90億美元。場景方面，元宇宙游戲逐漸形成研發(fā)變現(xiàn)正循環(huán)，Meta推出Horizon Home強化社交，教育、健身持續(xù)優(yōu)化。

　　硬件：大廠相繼布局手部交互技術(shù)，觸覺、視覺、聲學(xué)多模態(tài)感官調(diào)動

　　本月我們觀察到大廠在手部反饋布局消息頻出。Meta推出觸覺手套原型，精細化手部模擬，升級觸覺反饋，希望實現(xiàn)應(yīng)用場景中觸覺、視覺、聲學(xué)結(jié)合的多模態(tài)感官調(diào)動，增強沉浸感。除此之外彭博社還發(fā)文稱Meta正在研發(fā)智能手表。我們認為手表或與健身等應(yīng)用、肌電反饋等技術(shù)相結(jié)合，在虛擬世界與現(xiàn)實世界中打通健康管理功能。與此同時，微軟公布最新VR手柄X-Rings，模擬虛擬物體的抓握力度;蘋果公布搭配VR指環(huán)/手套專利，高通收購手部追蹤創(chuàng)企Clay Air，逐步融入相關(guān)技術(shù)，騰訊參股企業(yè)Ultraleap發(fā)布第五代手部追蹤軟件Genimi，提升了不同環(huán)境中的魯棒性。

　　本期聚焦：SLAM及其ARVR應(yīng)用

　　SLAM指在運動過程中通過視覺、慣性等傳感器，重復(fù)觀測到的環(huán)境特征定位自身位置和姿態(tài)，再根據(jù)自身位置構(gòu)建周圍環(huán)境的增量式地圖，從而達到同時定位和地圖構(gòu)建的目的。SLAM在VRAR中都有廣泛的應(yīng)用場景，AR中可以實現(xiàn)：1)現(xiàn)實物體與虛擬物體有效交互，將虛擬坐標系與真實坐標系準確疊加，并反映出現(xiàn)實環(huán)境的高低起伏與遮擋，2)捕捉細節(jié)信息，實現(xiàn)語義理解，與AI技術(shù)結(jié)合優(yōu)化智能輔助功能。除此之外，Meta同樣在研發(fā)VR中利用攝像頭SLAM和身形圖像的深度學(xué)習(xí)系統(tǒng)，計算三維頭部姿態(tài)、人物背景分離，即使用戶在攝像頭視場中不可見，也能給出自我姿態(tài)估計。

　　投融資：全球AR/VR持續(xù)投融資保持活躍

　　21年以來，全球AR/VR投融資整體保持活躍，據(jù)VR陀螺，21年1-10月發(fā)生AR/VR投融資事件274起，同比提升59%，10月為26起，同比提升37%;21年1-10月AR/VR投融資金額459.8億元，同比提升114%，10月為52.7億元，同比提升257%。資本進場有望帶動產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展：AR設(shè)備廠商Magic Leap獲得5億美元戰(zhàn)略融資，最新估值為20億美元;VR內(nèi)容分發(fā)商SideQuest完成300萬美元種子輪融資，月活超100萬;AR光波導(dǎo)公司理湃光晶完成數(shù)千萬人民幣A+輪融資。

　　風(fēng)險提示：元宇宙技術(shù)開發(fā)進度不及預(yù)期，商業(yè)化存在不確定性，政策監(jiān)管風(fēng)險。