騰訊投資管理合伙人李朝暉：穿越周期的三個原則

　　冬天是一個孕育生機的季節。我們看到，許多偉大的公司恰恰誕生于冬天，而當我們穿越周期，重新審視商業的本質，洞察時代趨勢中的變與不變，我們將在錯綜復雜的環境下，有如大浪淘沙，發現真正重要的東西。

　　騰訊投資管理合伙人、騰訊集團副總裁李朝暉近日在一次演講中分享了面對周期所應堅持的三個原則——“定位原則”、“長期性原則”、“真實溝通原則”。在這樣的原則指導下，騰訊在主營業務游戲賽道與不同發展階段、不同體量的公司采用差異化的最優合作模式，在蘊藏巨大機遇的電商消費賽道采取靈活的投資策略，并且在多方合作中始終秉持真實溝通態度。

　　以下為李朝暉演講摘選。

　　騰訊投資自2008 年成立以來，在游戲文娛、電商消費、本地服務、金融科技等各領域投出了諸多優秀公司，目前已有近70 家企業成功上市、100 多家企業發展成為獨角獸。經過十多年投資實踐，我們積累下成功的經驗，同時也吸取一些教訓。

　　我想對于創業者來說，最關注的不是看我們投出了哪些成功企業，而是在選擇過程中所收獲的東西。以下我總結為穿越周期的三個原則，分析什么是不變的。

　　一、定位原則：利用自身特點尋找定位，建立比較優勢

　　創業者和投資人，都需要找準自己的定位。從騰訊自身來講，我們是一家以互聯網為基礎的科技和文化公司，當我們開始做投資時，也在努力思考如何將定位的作用發揮到極致，并從定位上找到特殊切入點。

　　2011 年3 月，我加入騰訊后，主要負責騰訊在游戲領域的投資。事實上騰訊是全球最大的游戲投資人，每年大約會投數十家游戲公司，目前有100 多家游戲被投。

　　我們的投資體系是從騰訊的角度出發，投資的同時還與被投企業建立了非常緊密的合作關系。

　　我們不斷尋找全球市場上最具競爭力的游戲產品，進行少數股權投資。同時，我們嘗試與被投團隊進行深入的產品合作，共同開發新游戲。我們也借助騰訊的用戶優勢，將游戲成功推廣到中國市場。在這個過程中，我們建立了一套從海外獲取產品、在中國市場成功推廣，反哺公司讓其升值的模式。最終，騰訊投資不僅成為被投企業最大的機構投資者，甚至會全資收購被投企業。

　　舉這個例子我并不是想說明騰訊在游戲領域有多么成功，而是在過去投資中，我們發現各類公司在與騰訊的合作過程中采取了完全不同的策略。

　　我們一方面投資較為大型、成熟的游戲公司，同時也投資早期創新型游戲團隊。我們發現很多團隊在這個過程中并沒有發揮好自我優勢。譬如一些手游團隊最初主要依靠創意取得成功，但在獲得投資之后，并沒有將精力放在制作水平和創意的提升上，反而思考的是如何短期快速獲取利潤，忽視了長期的積累。

　　結果是，他們最終在發展過程中被淘汰了。而一些能夠長時間、持續堅持，不斷發揮自己的優勢，將自己的獨特定位發揮到極致，這樣的團隊最終在產品、業務和資本市場上都取得了巨大成功。

　　中國有一句老話——高筑墻、廣積糧、緩稱王。建議各位創業者在寒冬到來的時候，找到自己的核心優勢，不斷擴大和挖深壁壘。

　　二、長期性原則：在大領域研究深挖，細分領域繼續延伸

　　堅持長期性原則是所有成功公司的一個重要特質。以騰訊投資來講，目前我們在電商領域斬獲頗豐。但大部分人沒有意識到的是，為了獲得現在的結果，我們花費了十年左右的時間。

　　回到十年前，京東在國內最大的競爭對手叫易迅，他們當時在上海率先推出了非常領先的物流服務——次日達、當日達。于是2012 年，我們收購了易迅并且投資了數家垂直電商，與京東進行了長達兩年時間的“死磕”。

　　但到了2014 年，我們發現這一競爭策略并不一定正確，因此和京東坐下來談判。這一年，騰訊投資了京東2.15 億美金，成為它最大的股東，繼而推動了京東在美國資本市場上市。

　　此后，我們在電商領域的腳步并沒有停下來，而是進行了多輪次、多方位的投資，繼續布局垂直電商、社交電商，包括今天大家耳熟能詳的，基于微信生態體系的電商巨頭拼多多。

　　2016 年起，因為看好線上與線下流量的結合，我們開始進入線下零售領域。2018 年起，我們又開始投資純線下的渠道以及新品牌，更關注本地生活，探索新型品類與新品牌。

　　圍繞電商領域的投資，我們經歷了十年發展的周期。周期確實存在，但從結果來講，投資并沒有受到周期的影響。因為在巨大的電商消費市場中，我們始終相信其中有無窮的機會。我認為，未來將迎來中國消費投資最好的30 年。

　　三、真實溝通原則：復雜局面下做不容易的決定，真實溝通

　　要想活著渡過周期，第一件事是要清晰認識到，寒冬和周期底部在它們到來時都是真實存在的。

　　第二件事，是在周期里找到能夠共渡周期的合作伙伴，尋求產業鏈上下游、生態體系中最合適的合作方、投資方，爭取建立合作協同、相互信任的關系。

　　創業者應該如何考量合作伙伴?首先對方要能和你進行真誠溝通，尋求和而不同。當然，敢對你說真話的人，并不一定是你最喜歡的那個。

　　騰訊幾乎經歷了中國互聯網所有的并購案。我個人主導了共享單車摩拜從2016 年的投資，到追加投資，燒錢補貼大戰，再到和ofo 合并未果，最后被美團收購的整個過程。

　　其中我經歷了很多場董事會的討論。今天，如果有機會重新召開董事會，相信我們所堅守的原則和推動的措施，對所有參與其中的創業者、投資人、股東，仍是當時能想到的最佳選擇。

　　因此，哪怕溝通過程極其痛苦，在那樣一個復雜環境下，我們還是愿意真誠溝通，堅持把最真實的情況告訴合作伙伴。

　　因此，我建議各位在經歷周期時，不僅要尋找到合作伙伴，更要努力建立信任的基礎，其中與合作者、投資人能夠直接坦誠地溝通非常重要。最后，面對周期，希望所有人能夠冷靜、客觀地對待，充滿希望，有更多耐心。謝謝!