看好特斯拉未來前景 標普穆迪等紛紛上調其信用評級

　　11月8日消息，據外媒報道，在現金流強于預期和最近債務削減的推動下，美國金融服務巨頭標準普爾全球評級公司(S&P Global Ratings)日前宣布，該機構決定將電動汽車制造商特斯拉的信用評級從“負面”調整為“正面”。在此之前，穆迪和德意志銀行等金融機構也都調整了對特斯拉的評級。

　　有趣的是，標普選擇直接將“負面”評級調整為“正面”，繞過了中間的“穩定”級，該機構認為特斯拉將保持對其產品的高需求，并實現更高的制造效率。標普表示：“樂觀的前景反映出，由于更高的需求和與制造業相關的效率提升，特斯拉的信用指標改善超過我們基本情況預測的可能性大幅增加。”

　　標普目前對特斯拉的信用評級為B-級，這是該機構在2015年6月為這家電動汽車制造商設定的評級。在特斯拉努力增加Model X和Model 3產量過程中，該公司的評級大多為“負面”，這是由于該公司的盈利能力和產能都受到挑戰所致。

　　不過，這些挑戰現在似乎已經被特斯拉解決了，至少在某種程度上是如此，這一點從其2019年第三季度的強勁業績中得到了證明。在第三季度，特斯拉恢復了盈利，交付和生產了創紀錄數量的汽車。通過2019年第三季度的業績，特斯拉能夠證明，即使在將Model 3推向市場的同時，它也能實現盈利。與旗艦車型Model S和Model X相比，Model 3顯然更實惠。

　　到目前為止，特斯拉的股票今年迄今下跌了約3%。這與標準普爾500指數上漲23%和道瓊斯工業平均指數上漲18%形成鮮明對比。

　　在經歷了具有挑戰性的第一季度和第二季度后，特斯拉今年大部分時間都在苦苦掙扎，現在已經做好了在第四季度取得更大進展的準備。本月，特斯拉在上海的3號超級工廠(GigaFactory 3)準備投入運營，這將使該公司能夠在不增加進口關稅的情況下進入中國本土電動汽車市場。特斯拉還將于11月21日在加州霍桑推出其最新車型，即埃隆·馬斯克(Elon Musk)所謂的電動皮卡Cybertruck。

　　特斯拉能否保持其在發布2019年第三季度收益報告后獲得的勢頭，仍有待觀察。然而，讓大多數批評和懷疑該公司的人沮喪的是，現在看來這家電動汽車制造商的情況可能正在好轉。

　　無獨有偶，德意志銀行對特斯拉前景也持樂觀態度，將其信用評級調整為正面。該行9月份與特斯拉高管舉行會議后就預測，特斯拉可能正在走向盈利的轉折點，特別是進入歐洲和中國等地區市場后，它可能會在這些地區產生重大影響。

　　當時，這家金融公司寫道：“總體而言，我們發現特斯拉信息中反映出來的公司近期動態是樂觀的，未來12個月將成為公司實現盈利的轉折點。在近期內，特斯拉稱其Model 3銷量穩定提升，英國需求強勁，歐洲和韓國市場需求潛力巨大，這些都可能有助于提高毛利率。除此之外，中國工廠有望在年底前投產，FCA交易的信貸應該會大幅增加，Model Y應該在2020年秋季開始生產，特斯拉預計這將為盈利能力和現金流帶來更大的額外提振。”

　　野村證券(Nomura Instinet)分析師克里斯托弗·埃伯萊(Christopher Eberle)也認為，這在一定程度上是由于特斯拉的情況似乎正在安定下來，并專注于實現交付目標。即使在去年股價波動最大的日子里，傾向于在Twitter上放言的馬斯克也相對保持了沉默，主要針對特斯拉和SpaceX項目取得的相關進展發表評論。

　　埃伯萊指出：“這正是我們和許多投資者一段時間以來希望從特斯拉看到的那種低爭議姿態。如果該公司能夠繼續實現運營和財務目標，我們認為將來特斯拉的前景會更好。從市場份額來看，北美的需求似乎是穩定而強勁的。我們仍然相信，無需為消費者需求感到擔憂。”

　　今年8月末，評級機構穆迪也調整了特斯拉公司的評級，包括B3企業家族評級(CFR)和CAA1高級無擔保評級，并將投機級流動性評級從SGL-4上調為SGL-3，前景從“負面”變為“穩定”。

　　特斯拉的B3 CFR反映了其在Model3規模化生產過程中解決重大制造和組裝障礙時取得的的成就。由于Model 3的產量現在符合穆迪早些時候的預期，該公司應該能夠實現生產效率，降低成本，并提高汽車毛利率。如果特斯拉的汽車銷售要抵消汽車服務業務所產生的巨大損失，并使其能夠保持凈盈利能力，那么這一進展是必要的。

　　此外，特斯拉在生產流程方面的經驗增加大大降低了支持其增長計劃所需的資本支出水平，年度資本支出從2017年的約40億美元下降到目前的15億至20億美元，從而大大提升了預期現金流。盡管如此，穆迪仍預計該公司在未來12個月內將產生適度負自由現金流，可能在5億美元左右。最后，特斯拉的流動資金依然充足，有能力償還2021年到期的債務，并應對來年將面臨的運營挑戰。

　　如果特斯拉能夠在歐洲和中國的快速擴張計劃中展示出持續的盈利能力和正的自由現金流，那么該評級可能會被上調。該公司還需要保持充足的流動資金，以支持獲得更高的評級。 (騰訊科技審校/金鹿)