直播帶貨、AIGC、短劇，難救連年虧損的遙望科技

　　出品|派財經(jīng)

　　文|何平

　　“直播電商第一股”遙望科技出事兒了。

　　2月27日晚間，深交所發(fā)布對遙望科技及相關(guān)當(dāng)事人給予通報批評處分的決定，公司及相關(guān)當(dāng)事人所涉違規(guī)行為包括2021年至2022年期間公司存貨賬面值與實際不符、2019年至2020年期間部分收入確認(rèn)不恰當(dāng)、虛增收入、利潤和應(yīng)收賬款回款。

　　正所謂樹大招風(fēng)，遙望科技前身為A股市場女鞋第一股“星期六”，2019年星期六并購互聯(lián)網(wǎng)營銷資產(chǎn)后，改名為遙望科技。借助網(wǎng)紅概念和直播帶貨行業(yè)的爆火，但隨之而來的是連續(xù)三年的巨虧。

　　招致此次通報批評的正是遙望科技在1月底發(fā)布的業(yè)績預(yù)告，報告顯示，2023年預(yù)計虧損將達到8億-12億元，與上年同期虧損2.65億元相比，翻了三倍。

　　據(jù)遙望解釋，虧損放大的主要原因有四點：一是促銷清理鞋履庫存，導(dǎo)致該業(yè)務(wù)經(jīng)營虧損;二是遙望X27主題公園、胤如遙望溫州數(shù)字化生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈基地、遙望天門直播運營基地等實體項目需要大量人力物力投入;三是公司控股的時尚新媒體公司營收利潤雙降;四是股權(quán)激勵計劃合計攤銷費用約8500萬。

　　不過，對于遙望方面的解釋，市場并不買賬。業(yè)績預(yù)告發(fā)出后，遙望股價連續(xù)多日下跌，跌幅超過25%。

　　該虧損也引起了深交所的注意，2月2日，深交所向遙望科技下發(fā)關(guān)注函，指出其連續(xù)三年虧損且2023年虧損大幅提升的現(xiàn)狀，要求其針對各項主營業(yè)務(wù)營業(yè)收入、毛利率、凈利潤情況及具體經(jīng)營模式，詳細(xì)說明虧損原因及應(yīng)對方案。

　　對于深交所的關(guān)注函，遙望科技兩次延期，最終在2月23日回復(fù)深交所關(guān)注函，

　　作為“直播電商第一股”，遙望科技曾在巔峰時期市值超過200億元，而如今已經(jīng)跌落至不足70億元，其股價自2020年達到高點36.56元后也呈現(xiàn)持續(xù)下滑之勢，截至2024年3月1日收于7.4元/股，三年跌落近8成。近兩年來，因其財務(wù)業(yè)績問題多次受到監(jiān)管問詢，遙望科技到底怎么了?

　　1、女鞋起家，轉(zhuǎn)型直播電商第一股

　　遙望科技前身是一家名為“星期六”的公司，主營女鞋業(yè)務(wù)。隨著網(wǎng)紅經(jīng)濟的興起，A股上市公司紛紛盯上了這一熱概念。

　　2018年，星期六以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買遙望網(wǎng)絡(luò)4679.01萬股股份，占遙望網(wǎng)絡(luò)總股份的88.57%，交易價格為17.71億元。2019年，“星期六”正式更名為“遙望科技”，徹底轉(zhuǎn)型直播帶貨，隨后通過簽約多位明星主播，賈乃亮、張柏芝、婁藝瀟等，在直播電商圈迅速聲名鵲起。

　　在轉(zhuǎn)型“直播電商第一股”后，遙望科技營收迎來了大幅增長。財報顯示，2019年遙望科技的營收達到20.7億元，與上年同期相比增長36.95%，遠高于2017年、2018年星期六的營收增速(分別為1.3%、0.54%)。

　　不過好景不長，到了2020年遙望科技的營收增速回落至3.89%，但在接下來的兩年再次重返30%以上增速。財報顯示，2021年、2022年，遙望科技分別錄得28.11億元、39.01億元的營收，同比分別實現(xiàn)30.7%、38.75%的增長。

　　而為其業(yè)績增長貢獻主力的是互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。財報顯示，遙望科技2022年39.01億元的營收中，有超過九成的比重來自互聯(lián)網(wǎng)廣告行業(yè)，同期遙望科技僅有8.15%的收入來自服裝鞋類行業(yè)。

　　盡管如此，遙望科技仍未走出虧損的泥潭。在公司營收穩(wěn)步增長的同時，虧損卻在不斷放大，一路從2020年的2430萬元盈利下滑至2021年7億虧損，再到2022年的2.65億虧損，2023年的8-12億元虧損。

　　在連年虧損之下，遙望科技的股價也持續(xù)下跌，如今股價只剩下了鼎盛時期的六分之一。

　　遙望科技擅長追熱點，去年6月，遙望科技更是拿下了球王梅西的直播首秀。在梅西中國行中，梅西做客遙望主播李宣卓淘寶直播間。盡管李宣卓多次強調(diào)梅西直播與商業(yè)行為無關(guān)，直播中梅西頭上的廣告輪番變動引起爭議。不少網(wǎng)友對此表示，遙望科技為了博流量無下限。

　　在直播帶貨熱潮逐漸褪去之時，遙望科技再次盯上了AI賽道，

　　2023年，ChatGPT掀起全球AI熱潮，遙望科技便緊跟科技熱點頻繁提及在人工智能方向發(fā)力的進展。在元宇宙火熱的時期，遙望科技研究過Web3、打造了虛擬數(shù)字人，還研發(fā)了直播全流傳數(shù)字化平臺“遙望云”。

　　去年底短劇爆火，遙望科技便宣布了進軍短劇業(yè)務(wù)。去年11月，該公司在互聯(lián)網(wǎng)平臺上回復(fù)，“小程序短劇正在試運營中，自制短劇正在拍攝。”

　　2、增收不增利，股東創(chuàng)始人持續(xù)套現(xiàn)跑路

　　但對熱點的執(zhí)著并未能遮蓋遙望科技的業(yè)績虧損事實。

　　對于增收不增利的業(yè)績表現(xiàn)，遙望科技在2023年的業(yè)績報告中解釋稱，鞋履業(yè)務(wù)出現(xiàn)經(jīng)營虧損、應(yīng)收賬款賬齡增加使得全年計提壞賬準(zhǔn)備金額大幅增加、遙望X27 PARK等新消費項目投入增長、時尚新媒體業(yè)務(wù)營收規(guī)模及凈利潤水平均出現(xiàn)下降等原因所致。

　　而在深交所的關(guān)注函中還提到了對遙望科技商業(yè)模式可持續(xù)性的質(zhì)疑。對此，遙望科技的回應(yīng)為，過去一年里在遙望X27主題公園、胤如遙望溫州數(shù)字化生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈基地、遙望天門直播運營基地等實體項目上都進行了大量的人力物力投入。但這些項目帶來的收益，短期內(nèi)還無法覆蓋成本。

　　業(yè)內(nèi)人士分析稱，遙望科技正試圖通過對供應(yīng)鏈等實體產(chǎn)業(yè)投入，持續(xù)探索直播電商的長期價值。

　　不過，或是出于對自身營收模式信心不足，從2019年開始，遙望科技股東創(chuàng)始人不斷減持套現(xiàn)跑路。

　　2019年收購遙望科技股權(quán)之后，由創(chuàng)始人張澤民實控的云南兆隆以及其妻子梁懷宇實際控制的LYONE CROUP PTE.LTD，開始減持股票。

　　根據(jù)公開信息顯示，2019年末，云南兆隆和LYONE GROUP PTE. LTD.的持股比例分別為17.70%和14.08%。而三年時間里，云南兆隆對遙望科技的持股已經(jīng)下降到6.43%，累計套現(xiàn)超過十億元。

　　2022年12月27日遙望科技第二大股東、董事長謝如棟于減持1820萬股，套現(xiàn)約2.67億元。2023年6月6日遙望科技發(fā)布公告，大股東云南兆隆完成了2022年11月預(yù)披露的減持，減持比例1.93%，套現(xiàn)約2.8億元。與此同時，云南兆隆還啟動了新一輪減持計劃，預(yù)計減持總股本約1.5%的股份，按照最新股價計算，預(yù)計套現(xiàn)金額約為2.45億元。2023年12月27日，佛山兆之隆(云南兆隆更名)又將所持遙望科技股份的22.25%進行了質(zhì)押。

　　對于頻繁減持的行為，則被解釋為是為了化解股東債務(wù)壓力，減少股票質(zhì)押融資風(fēng)險及其他投資需求。

　　事實上，這已經(jīng)不是遙望科技第一次被深交所問詢。近幾年來，遙望科技多次因虛增收入和利潤、信披違規(guī)、股東減持等問題被監(jiān)管問詢。

　　而深交所此次對于遙望科技及相關(guān)當(dāng)事人的通報批評也早有跡可循。

　　早在去年12月，廣東證監(jiān)局就已經(jīng)向遙望出具了《關(guān)于對佛山遙望科技股份有限公司、于洪濤、謝如棟、李剛、何建鋒、馬超采取出具警示函措施的決定》。

　　該警示函中提到了遙望科技多項違規(guī)問題，包括2021年至2022年期間公司存貨賬面值與實際不符;2019年至2020年期間部分收入確認(rèn)不恰當(dāng);虛增收入、利潤和應(yīng)收賬款回款;對外財務(wù)資助未及時披露;未及時披露公司及子公司擔(dān)保情況;未及時披露與專業(yè)投資機構(gòu)的共同投資情況等。

　　而縱觀遙望科技的財務(wù)違規(guī)問題浮出水面，也反應(yīng)出了其內(nèi)部管理不善的問題。

　　3、直播帶貨降溫，商業(yè)模式存疑

　　搭上“直播帶貨”熱潮后，遙望科技迎來了短暫的高光時刻，但在行業(yè)內(nèi)卷加劇，趨于冷卻之下，舊的頑疾再次浮出水面。

　　早年做女鞋生意時，為了解決積壓已久的庫存問題，自2021年開始遙望科技通過委托第三方公司代管和代銷公司部分鞋類存貨，而因?qū)ν泄艽尕浀墓芾聿簧疲?021年和2022年在存貨代管方銷售了部分存貨未與公司結(jié)算的情況下，未能及時發(fā)現(xiàn)上述托管存貨的賬面記錄與實際庫存不符，導(dǎo)致遙望科技2021年財務(wù)報告多計存貨4968.49萬元、2022年半年度財務(wù)報告多計存貨7572.80萬元。

　　類似的管理問題同樣體現(xiàn)在了直播電商業(yè)務(wù)中。2023年年初，遙望科技董事長謝如棟曾在內(nèi)部信中痛批了管理層分工不合理、時間利用率低、浪費嚴(yán)重等。而在之后年度商家大會上，謝如棟再次反思成，公司在對外商家合作、內(nèi)部運營方面有問題。一方面在對外商家合作上，公司存在入駐繁瑣、報品麻煩、排期不確定等問題，且合作形式上過于單一;另一方面，在內(nèi)部運營上，存在選品不夠?qū)�業(yè)、運營復(fù)制難、直播場次偏少時長偏短等問題。

　　此外，造成遙望科技業(yè)績虧損的原因，還與其積累的大額商譽減值有關(guān)，源于早期兩筆收購業(yè)務(wù)所致。

　　2021年、2022年，遙望科技對收購時尚鋒迅、北京時欣形成的商譽連續(xù)兩年計提減值準(zhǔn)備，截至2022年末已分別計提1.71億元和7985.05萬元，分別占商譽原值的60.76%和99.94%，如此大額的商譽減值對業(yè)績造成壓力。

　　值得一提的是，在遙望科技的最新業(yè)績預(yù)告中，信用減值也存在疑點。

　　其中提到，公司應(yīng)收賬款回款不及預(yù)期，應(yīng)收賬款賬齡增加使得全年計提壞賬準(zhǔn)備金額增加。但2023年三季報顯示，遙望信用減值損失發(fā)生額為-9038.35萬元，上年同期發(fā)生額為916.62 萬元，增長率達1086.05%。由此來看，遙望2023年第四季度的信用減值可能比前三季度還高。

　　深交所在關(guān)注函中要求遙望詳細(xì)說明2023年信用減值損失的具體發(fā)生額，第四季度信用減值損失相比前三季度是否大幅上升，是否存在集中在第四季度計提的情況，“如是，說明原因及合理性”。

　　并要求詳細(xì)列式說明與信用減值損失對應(yīng)的應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收款涉及欠款方名稱、關(guān)聯(lián)關(guān)系、往來原因、賬齡、預(yù)計收回安排是否出現(xiàn)逾期，以及前年度信用減值損失計提是否充分。

　　目前為止，遙望科技主要依賴直播帶貨變現(xiàn)，在直播電商內(nèi)卷之下，利潤空間越來越小。增收不增利并非是遙望科技一家的難題。另一家在2023年爆火的頭部直播電商公司東方甄選也顯現(xiàn)了類似問題。2024年1月24日，東方甄選發(fā)布2024財年中期業(yè)績公告顯示，2023年6月1日至11月30日，東方甄選總營收27.95億元，同比增長34.4%;凈利2.49億元，同比下滑57.4%。

　　直播電商進入精細(xì)化運營階段，看似熱鬧的賽道正在退熱，入局者越來越多，盈利也越來越難。此前，遙望科技總裁方劍曾在多個場合表示，無論是在主播孵化，還是在業(yè)務(wù)拓展上，遙望科技都堅持用資金換規(guī)模，規(guī)模換效益的策略。

　　眼下，遙望科技“規(guī)模換效益”策略能否持續(xù)作用，仍需畫上一個問號，而更為棘手的問題是如何解決經(jīng)營管理上的效率問題。