麓晨創投創始人王小野：早期投資重在價值拐點的把控能力

　　用敬畏心，挑戰現在;用無畏態，創造未來;時間不斷加快，唯初心不改。”采訪剛開始，麓晨創投創始人王小野就告訴記者，麓晨創投，只投美好未來。

　　在拐點下深耕醫療與文創

　　“當下我們專注兩個領域，尖端醫療和文創。”王小野向記者說。

　　當下，生活節奏越來越快，生活壓力普遍較大，使得年輕人生病的可能性越來越大;同時中國逐步進入老齡化社會，老年人的疾病開始進入爆發階段。王小野判斷，“未來15-20年，國內醫療領域將呈現爆發式增長。”

　　此外，國內經濟發展至今，人們普遍過上小康生活，有了強烈的精神需求，這為文創領域創造了大量機會。還有一些項目，既不是醫療領域，也不是文創領域，但具有革命性的技術進步，也會成為麓晨創投的投資標的。

　　王小野透露，幾年來，麓晨創投在醫療領域的投資方向也在經歷調整，從一開始只聚焦美國、以色列，到涉足越來越多的國內項目;從只關注醫療設備，到開始關注生物醫藥。

　　美國、以色列的醫療技術全世界領先，尖端醫療技術領先中國大概15-20年。美國、以色列項目技術好，估值低，王小野覺得很公道，國內天使項目泡沫太大，雖然這一兩年稍微好一點，但與美國、以色列相比依然高很多。

　　因此，2014年麓晨創投自然而然將目光投向了美國、以色列，而今年，麓晨創投關注的國內醫療項目在逐漸增多。

　　原因之一，是卡位。大量投資機構和上市公司已經發現醫療板塊的重要性，今年將有大量機構進入醫療投資領域，在此之前，麓晨創投要做好早期投資，再一起推動藥企或醫療企業上市。

　　原因之二，則是情懷使然。王小野認為，好的醫療項目、好的醫療技術，不能只是惠及外國人，中國也應該有最好的技術來救治病人，因此，麓晨創投投資的醫療項目，都會想辦法引進中國。麓晨創投會幫助海外的醫療項目建立中國總部，然后由國外科學家協同國內科學家研發下一代技術，推動中國尖端醫療發展。

　　LP(有限合伙人)經過這幾年的成長，越來越理性，越來越有判斷力，對GP(一般合伙人)要求越來越高。湖南的募資環境一直談不上樂觀，但慶幸的是，投資醫療領域的基金募資相對容易。

　　醫療領域的投資LP相對容易看懂，比如麓晨創投投資的一個取腦血栓的項目，血栓能不能取出來一目了然，能不能治好病一目了然，市場多大，每年多少例腦中風，一例手術需要多少錢，年營收就能估算出來，王小野解釋道。

　　相比之下，文創投資LP不容易理解，募資就難很多。文創需要想象力，王小野認為，沒有浪漫的情懷根本做不了文創投資，更談不上早期的文創投資，“早期文創投資一定是樂觀主義者加浪漫主義者”。

　　以嚴苛的作風做投前

　　“好的項目，有點像找老婆，需要一點運氣成分。”王小野告訴創頭條記者。不過在遇到運氣之前，麓晨創投的投前工作不只扎實，甚至略顯嚴苛。

　　麓晨創投與哈佛醫學院、美國克利夫蘭醫院、斯坦福醫學院、以色列希伯來大學等世界頂尖醫療機構或學院建立了深度合作關系，幾乎所有海外項目都由這些機構推薦，并且一般都是他們計劃投資或者已經投資的。

　　海外的項目，一般由麓晨創投在海外的合伙人處理。例如在以色列，有以色列頂尖基金的CEO，也是麓晨創投的合伙人處理相關事務;在美國克利夫蘭醫院，麓晨創投設立了辦公室，并常駐有工作人員。國內的同事與海外項目幾乎也是每天都有交流。

　　對于投資經理，麓晨創投要求非常嚴格。一個項目第一次向投委會匯報的時候，投資經理要看100篇相關技術的論文，醫藥項目要了解到分子級，醫療設備項目要了解到零件級，比如一個螺絲在哪生產，國內能不能生產，有沒有可替代性等問題。

　　醫療機構或學院推薦的項目，麓晨創投會做進一步的篩選盡調，每個項目最少考察123天，多的甚至觀察了1年半之后才確定投資。

　　目前麓晨創投也會涉足一些區塊鏈項目的投資。由于區塊鏈項目基本都是新生事物，盡調方式與以往有所不同，比如技術能否實現，并不太清楚，真實應用場景能否落地，也不太清楚，更多只能集中在團隊是否靠譜，是否真正在做事情。但王小野認為，本質上區塊鏈項目的投資應該與其他項目是類似的，也是未來努力的方向。

　　與投前并重的，還有退出能力

　　王小野向創頭條記者強調，除了對公司的判斷、行業判斷、趨勢判斷這些投前能力，退出能力是投資機構至關重要的另一個能力。

　　麓晨創投基金投資周期基本在5年左右，一般是4+1模式，成立不到3年，已有兩個投資項目順利退出。王小野表示，投前團隊便會考慮什么時候退出項目，如何退，全部退還是退一半，還是長期持有，甚至追投。

　　每個被投項目每個季度必須向麓晨創投提供數據報表，包括財務報表，以便及時了解公司運營情況，王小野平時也會和被投企業創始人經常溝通，時不時到被投企業“串門”。在原先計劃的退出策略和時間節點上，麓晨創投會根據創業者的具體情況做出最終的退出決策。

　　在他看來，過去幾年突然涌現出一大批天使投資人，至今，這批投資人多數“傷痕累累”、“遍體鱗傷”，其中不少發誓再也不做天使投資，甚至再也不做投資，有的則變得更加理性。

　　不專業的天使投資人數量在減少，減幅甚至可能達到80%，但職業天使投資人在增加。王小野認為，當下天使投資處于理性回歸階段，這對于整個行業來說是好事，所有行業都會經歷從混沌、到理性、到有序、到成熟的過程。這也是他強調天使投資投前判斷能力、投后管理能力及退出能力越來越重要的大趨勢背景。

　　“我不是做概率投資，而是做精準投資。”王小野說。