萬達電影：2025年預計扭虧為盈 “超級娛樂空間”戰(zhàn)略激活多元增長動能

　　1月27日晚，萬達電影(002739.SZ)發(fā)布2025年度業(yè)績預告。報告期內(nèi)，公司同比扭虧為盈，預計實現(xiàn)歸母凈利潤4.8億—5.5億元，在行業(yè)復蘇節(jié)奏中持續(xù)領(lǐng)先大盤。

　　2025年，在電影票房和觀影人次持續(xù)恢復的背景下，萬達電影堅持優(yōu)化影院運營和推進“超級娛樂空間”戰(zhàn)略，全年主營業(yè)務(wù)穩(wěn)中有進，同時非票業(yè)務(wù)正逐步打開第二增長曲線。當前電影市場總體呈現(xiàn)恢復向好態(tài)勢，機構(gòu)普遍看好其在行業(yè)順周期中釋放顯著的估值彈性。

　　直營戰(zhàn)略與優(yōu)質(zhì)供給驅(qū)動高增，龍頭渠道價值持續(xù)鞏固

　　2025年，中國電影市場迎來進一步復蘇，全國總票房達518.32億元，觀影人次突破12.38億。從核心經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，萬達電影2025年實現(xiàn)票房76.78億元(含服務(wù)費)，同比增長18.53%，觀影人次1.63億，同比增長14.76%，市場份額連續(xù)17年穩(wěn)居行業(yè)首位。

　　領(lǐng)先行業(yè)的票房表現(xiàn)后，是公司對直營戰(zhàn)略的長期深耕。截至2025年12月31日，萬達電影擁有直營影院714家、6179塊銀幕，年內(nèi)新開業(yè)直營影院24家，在全國票房TOP200影院中占據(jù)91席，較2024年增加10席，TOP500影院中占據(jù)224席，較2024年增加13家。直營模式的優(yōu)勢在此充分顯現(xiàn)，統(tǒng)一的品牌標準、精細化的運營管理、“五星級影城”的服務(wù)品質(zhì)，讓萬達影城在用戶體驗與經(jīng)營效率上形成差異化競爭力，成為拉動業(yè)績增長的核心引擎。

　　回顧2025年，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容供給成為驅(qū)動院線業(yè)績修復的核心引擎。《哪吒之魔童鬧海》《瘋狂動物城2》等影片不僅延續(xù)了IP熱度，更有效拓展了全年齡段觀影群體。在真人電影市場，有春節(jié)檔的《唐探1900》，以及暑期檔取得了超30億元的票房成績的《南京照相館》。這些頭部影片的接力上映，直接帶動了市場需求的持續(xù)釋放與觀影人次的顯著回流。

　　招商證券提出，影片優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的供給不僅帶來投資收益，也為公司的院線業(yè)務(wù)提供了票房支撐和業(yè)績彈性，有效促進全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展。萬達電影穩(wěn)健的主營業(yè)務(wù)不僅是業(yè)績扭虧為盈的核心支撐，更為未來的估值修復提供了確定性保障。