分紅浪潮中，南京銀行憑何“一騎絕塵”？

　　年關(guān)將至，國內(nèi)上市銀行依次完成了中期分紅。

　　根據(jù)各大行公開的年報數(shù)據(jù)，工商銀行作為國內(nèi)銀行龍頭，以504億元現(xiàn)金分紅刷新A股單筆中期分紅紀錄。后續(xù)的建設銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、交通銀行也都分別完成中期分紅劃款，五家國有大行合計約1899億元。

　　與此同時，其他股份制銀行早在八月份就已經(jīng)完成了中期分紅。

　　據(jù)其他銀行公布的分紅公告，中信、民生、平安就分別以105億元、60億元、46億元的數(shù)額將錢送進股東賬戶。招商銀行不甘示弱，發(fā)布的公告顯示中期分紅比例已經(jīng)提至35%，計劃2026年1月再派約300億元;在興業(yè)銀行與光大銀行發(fā)布的分紅公告中，二者也是同步把比例抬到27.7%、25.2%。

　　自“國九條”落地后的第一個財報季，上市銀行就把中期分紅從可選項變成了必選項。國有大行無疑是分紅浪潮中的主力軍，緊隨其后的是股份制銀行和地方銀行。在眾多積極參與分紅的銀行中，南京銀行表現(xiàn)如何?

　　南京銀行為何一騎絕塵

　　銀行分紅的數(shù)額、占比是衡量銀行整體營運水平、財務穩(wěn)健性的重要指標。

　　信號傳遞理論認為，在信息不對稱條件下，高現(xiàn)金分紅是低杠桿、低不良貸款、高資本質(zhì)量的可靠信號，因為差的銀行無力模仿;自由現(xiàn)金流代理成本理論認為，銀行管理層若持有大量自由現(xiàn)金流，可能過度放貸或追求規(guī)模擴張，導致風險積聚;高分紅減少了可支配現(xiàn)金，抑制了過度風險承擔，從而間接反映治理有效、風險偏好低。

　　銀行名稱

　　每股分紅金額(元)

　　分紅總額(億元)

　　南京銀行

　　0.31

　　37.86

　　常熟銀行

　　0.15

　　4.97

　　滬農(nóng)商行

　　0.24

　　23.24

　　杭州銀行

　　0.38

　　27.55

　　長沙銀行

　　0.2

　　8.04

　　寧波銀行

　　0.3

　　19.81

　　(數(shù)據(jù)來源：2025年各行中期分紅公告)

　　從上表可以看出，南京銀行分紅總額高達37.86億元，遠超其他城商行，這與其總股本大(約123.64億股)和維持約0.3分紅額直接相關(guān)(2025.12.30收盤數(shù)據(jù))。

　　先看總股本，具體分析的話，南京銀行總股本約123.64億股，規(guī)模較大。較大的股本基數(shù)使其即使每股分紅金額不是最高，但也能達到較高水平。仔細算算也能發(fā)現(xiàn)，即使每股分紅金額為0.3元，總分紅金額也能達到37.09億元(123.64億股×0.3元/股)。

　　常熟銀行總股本約33億股，規(guī)模較小。較小的股本基數(shù)使得即使每股分紅金額較高，其分紅總額也難以與其他大股本銀行相比。當每股分紅0.3元時，總分紅金額僅為9.9億元(33億股×0.3元/股)。

　　滬農(nóng)商行總股本超96億股，規(guī)模較大。盡管每股分紅金額可能較低，但龐大的股本基數(shù)使其分紅總額依然可觀。每股分紅0.2元時，總分紅金額可達19.2億元(96億股×0.2元/股)。

　　再看分紅總額的情況。南京銀行維持分紅總額較高，較高的分紅比例也意味著南京銀行將更多的利潤分配給了股東，這不僅體現(xiàn)其良好的盈利能力，也反映其對股東的重視。

　　需要提一嘴的是，寧波銀行目前只是推出了中期分紅方案，具體分紅還尚未實施。

　　高分紅背后的底氣

　　南京銀行分紅之所以能夠領(lǐng)先于同類，一靠響應政策號召，二靠業(yè)務結(jié)構(gòu)優(yōu)化，三靠強化資本管理，四靠自身基礎(chǔ)。

　　其一，分紅政策明確且具連續(xù)性，形成穩(wěn)定預期，吸引長期價值投資者。南京銀行因擁有國家信用背書、資本緩沖厚實、融資渠道暢通，分紅政策更為穩(wěn)健;而部分中小銀行若過度分紅，可能削弱其資本內(nèi)生補充能力，形成“分紅透支”風險。

　　其二，基本盤基礎(chǔ)堅實，高利潤支撐高分紅。據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，南京銀行實現(xiàn)營業(yè)收入419.49億元，同比增長8.79%;歸屬于上市公司股東的凈利潤180.05億元，同比增長8.06%;扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤178.69億元，同比增長8.39%。

　　其三，南京銀行將視角轉(zhuǎn)向資本管理，通過“總量控制、限額管理、回報約束”的措施，加強了資本規(guī)劃管理、提高了資本使用效率、提升了資本精細化管理水平。由此，才在中期分紅中實現(xiàn)資本水平和風險水平的合理匹配以及股東回報的增強。

　　其四，區(qū)域經(jīng)濟與客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)勢明顯，筑牢盈利護城河。在長三角地區(qū)激烈的金融競爭中，南京銀行憑借區(qū)域優(yōu)勢與業(yè)務特色，持續(xù)保持規(guī)模擴張態(tài)勢。財報數(shù)據(jù)顯示，2025年第三季度，南京銀行實現(xiàn)營業(yè)收入134.69億元，同比增長9.12%;凈利潤53.86億元，同比增長6.26%。

　　總之，南京銀行在分紅方面能夠領(lǐng)先于同類銀行，主要得益于其明確且連續(xù)的分紅政策、堅實的業(yè)務基礎(chǔ)、有效的資本管理以及顯著的區(qū)域經(jīng)濟與客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)勢。這些因素相互作用，共同筑牢南京銀行的盈利護城河，使其在激烈的金融市場競爭中保持了穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢和較高的分紅能力。

　　高分紅模式能否持續(xù)?

　　盡管南京銀行2025年的表面財務數(shù)據(jù)依然穩(wěn)健，但深入分析其財報可發(fā)現(xiàn)若干結(jié)構(gòu)性風險正在累積，對高分紅模式的可持續(xù)性構(gòu)成潛在威脅。

　　首先，非利息收入大幅下滑。2025年前三季度，該行非利息凈收入同比下降11.63%;其中，公允價值變動收益出現(xiàn)3.34億元虧損，同比減少超過50億元，反映出其金融市場業(yè)務受市場波動影響顯著。

　　其次，撥備覆蓋率出現(xiàn)小幅下降。截至2025年三季度末，撥備覆蓋率從2024年末的335.27%降至313.22%，下降了22個百分點。雖然這一水平仍遠高于130%的監(jiān)管底線，但主動釋放撥備以支撐當期利潤的做法，可能削弱未來應對信用風險的能力。

　　再有，零售轉(zhuǎn)型尚未轉(zhuǎn)化為利潤支柱。雖然2025年零售業(yè)務營收同比增長22.1%，但其利潤貢獻僅為16.22億元，占全行凈利潤比重不足10%。旗下消費金融子公司“南銀法巴”雖在貸款余額上躋身行業(yè)第一陣營，但其盈利能力、風控體系和長期可持續(xù)性仍有待市場驗證。

　　總的來說，高分紅只有建立在良好的資產(chǎn)質(zhì)量與治理機制之上，才能持續(xù)釋放積極信號。南京銀行能保持較高的分紅水平，表明其資產(chǎn)質(zhì)量總體向好、不良貸款率較低，進一步證明了其良好的營運水平與財務穩(wěn)健性。

　　但從長期來看，其可持續(xù)性面臨著資本充足率、息差收窄、資產(chǎn)質(zhì)量、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、市場競爭、內(nèi)控合規(guī)以及市場信心等方面的挑戰(zhàn)。