九尊正式更名多牛：一家游戲上市公司的升級(jí)之路

　　8月4日，九尊數(shù)字互娛(股票代碼：01961.HK)宣布正式更名為多牛科技國(guó)際(開曼)集團(tuán)，簡(jiǎn)稱“多牛科技”，一個(gè)善于讓用戶以升級(jí)為樂的游戲上市公司自己也走上了升級(jí)之路。

　　閃電控盤與新格局

　　這場(chǎng)升級(jí)始于實(shí)控人易手與股東大換血。

　　從2022年1月開始，以Infinities Global Technology Limited Partnership為首的買家團(tuán)，通過要約和公開要約的方式，針對(duì)港股主板上市公司HK 1961“九尊數(shù)字互娛”發(fā)起并購(gòu),總計(jì)獲得了約4.16億股，占比已發(fā)行股本總額的76.27%。Infinities Global Technology Limited Partnership穿透后的實(shí)控人正是多牛集團(tuán)。在兩個(gè)月內(nèi)兩次出手，控制了足夠比例的股權(quán)，為后續(xù)董事會(huì)的改選，繼而接管公司鋪平了道路。

　　值得一提的是，此番股東更迭之際，在公眾股東中持股比例較大的 AE Majoris Tech Investment Company Limited在交易期間都保持了倉(cāng)位穩(wěn)定。該基金的出資人正是國(guó)際著名投資人，被譽(yù)為最富遠(yuǎn)見的國(guó)際投資家，現(xiàn)代華爾街的風(fēng)云人物Jim Rogers(吉姆.羅杰斯)，同時(shí)他也是量子基金的創(chuàng)始人、索羅斯基金的共同創(chuàng)始人，以及羅杰斯國(guó)際商品指數(shù)的創(chuàng)立人。此種重量級(jí)股東的留存很有代表性，顯示出老股東群體對(duì)此次收購(gòu)的態(tài)度，以“用腳投票”的方式表達(dá)了對(duì)新實(shí)控人的支持和期待，體現(xiàn)了這次并購(gòu)的善意和良性。

　　5月23日，上市公司新一屆董事會(huì)走馬上任。兩位執(zhí)行董事都來自新實(shí)控人多牛集團(tuán)，多牛集團(tuán)董事長(zhǎng)王樂親自擔(dān)任上市公司主席。另外兩位非執(zhí)行董事由一老一新組成，即上屆執(zhí)行董事梁俊華和新加入的具有深厚金融投資背景的獨(dú)立人士王寧。這種組合表達(dá)了新老股東之間的互相尊重。

　　三位新任命的獨(dú)立非執(zhí)行董事都是行業(yè)知名的資深人士，體現(xiàn)出新實(shí)控人的行業(yè)影響力。財(cái)務(wù)背景的梁銘樞為現(xiàn)任58同城集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官、戰(zhàn)略委員會(huì)成員、58產(chǎn)業(yè)基金管理合伙人，同時(shí)也是私募股權(quán)基金和諧資本的創(chuàng)始合伙人。蔡安活曾于2007年-2017年擔(dān)任網(wǎng)易公司的代理首席財(cái)務(wù)官，同時(shí)管理包括網(wǎng)易在美國(guó)的上市公司(Nasdaq：NTES)以及在香港的上市公司(代碼：9999)。鄧順林為資深投資界人士，現(xiàn)為Warburg Pincus LLC(華平投資集團(tuán))顧問。他們?nèi)�人都有著豐富的管理經(jīng)驗(yàn)、廣泛的行業(yè)影響力，在多家香港、美國(guó)上市公司中擔(dān)任獨(dú)立非執(zhí)行董事或獨(dú)立董事，為上市公司今后的發(fā)展奠定了全新的格局。

　　恰逢其時(shí)的收購(gòu)

　　從2月8日收購(gòu)公告發(fā)布開始計(jì)算，截至8月4日正式更名公告發(fā)布，大約6個(gè)月的時(shí)間，上市公司的市值從約3億港幣一路漲至約12億。在全球游戲行業(yè)并購(gòu)頻頻之際，這種被并購(gòu)方股價(jià)大漲的現(xiàn)象已經(jīng)是屢見不鮮了。

　　2022年1月11日持有《GTA》、《荒野大鏢客》、《無主之地》、《文明》、《NBA2K》、《生化奇兵》等知名IP的美國(guó)游戲公司Take-Two(股票代碼：TTWO.US)宣布以127億美元并購(gòu)社交游戲鼻祖Zynga(股票代碼：ZNGA.US)，Zynga的股票應(yīng)聲大漲40%。

　　1月18日，科技巨頭微軟(股票代碼：MSFT.US)宣布將以687億美元現(xiàn)金并購(gòu)動(dòng)視暴雪(股票代碼：ATVI.US)，將《魔獸世界》、《使命召喚》、《暗黑破壞神》、《星際爭(zhēng)霸》一眾知名IP羅致旗下，一舉成為世界第三大游戲公司。該消息一經(jīng)公布，被收購(gòu)方動(dòng)視暴雪的股票大漲近3成，在交易尚需多個(gè)國(guó)家批準(zhǔn)的情況下，其市值仍然穩(wěn)步增長(zhǎng)。

　　有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年全球游戲業(yè)交易總數(shù)達(dá)到1150起，交易規(guī)模達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的850億美元，大約是2020年的三倍。進(jìn)入2022年以來，這種勢(shì)頭仍在繼續(xù)，最近的一起是7月15日，Unity以44億美元并購(gòu)Ironsource。業(yè)界人士認(rèn)為，在元宇宙、web3概念受到追捧之際，作為元宇宙范疇下為數(shù)不多的商業(yè)模式清晰的業(yè)務(wù)類型，游戲產(chǎn)業(yè)再度受到資本市場(chǎng)追捧，此時(shí)并購(gòu)可謂是恰逢其時(shí)。

　　新趨勢(shì)與新機(jī)遇

　　在本輪資本熱潮中，有兩類游戲公司受到追捧最多：模式創(chuàng)新與技術(shù)創(chuàng)新。

　　首先，游戲公司的傳統(tǒng)商業(yè)模式正在面臨一次重大升級(jí)。在獲客成本日益增加的壓力下，游戲的廣告收入日漸重要，與版權(quán)收費(fèi)、時(shí)長(zhǎng)收費(fèi)、道具收費(fèi)等商業(yè)模式融合發(fā)展，這對(duì)游戲公司的運(yùn)營(yíng)能力提出了新的要求，商業(yè)模式單一的公司在競(jìng)爭(zhēng)中越發(fā)不利，行業(yè)內(nèi)的橫向、縱向合作、重組成為常態(tài)。游戲公司與流量平臺(tái)型公司的混搭、結(jié)合已經(jīng)得到市場(chǎng)的認(rèn)可，在港股、美股類似的企業(yè)都獲得了明顯高于行業(yè)的估值水平。

　　多牛集團(tuán)本身就是以用戶和流量平臺(tái)立足。多牛集團(tuán)旗下?lián)碛斜姸嘀�名的互�?lián)網(wǎng)平臺(tái)，包括校園社交網(wǎng)絡(luò)人人網(wǎng)、線上游戲社區(qū)NGA、電玩游戲主機(jī)及智能產(chǎn)品門戶電玩巴士等，這些產(chǎn)品吸引了眾多年輕用戶，形成了頗具規(guī)模的內(nèi)容和用戶生態(tài)系統(tǒng)。同時(shí)，多牛集團(tuán)提供的工具和解決方案也在幫助眾多移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)開發(fā)者增長(zhǎng)其用戶和收入。通過自建與合作，多牛集團(tuán)建立了一個(gè)廣泛、高效而繁榮的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)。

　　加入多牛集團(tuán)對(duì)上市公司(1961.HK)而言，是一次彎道超車的機(jī)會(huì)。上市公司將從集團(tuán)豐富的流量資源中直接獲益，得到集團(tuán)中用戶社區(qū)、聯(lián)盟流量等各個(gè)生態(tài)體系的有利支持。更重要的是，集團(tuán)內(nèi)豐富的流量廣告經(jīng)驗(yàn)和人才，有利于上市公司直接獲得廣告收益的能力。

　　對(duì)多牛集團(tuán)而言，上市公司也加強(qiáng)了其整體流量生態(tài)的競(jìng)爭(zhēng)力。游戲產(chǎn)品本身也是一種內(nèi)容，提供優(yōu)質(zhì)的游戲作品，極大的豐富了多牛集團(tuán)的內(nèi)容產(chǎn)品線。另一方面，游戲仍然是流量貨幣化效率最高的商業(yè)模式之一，游戲公司加入到多牛集團(tuán)的流量生態(tài)，將極大的提高該體系的效率和擴(kuò)張能力。

　　第二個(gè)趨勢(shì)來自新技術(shù)。從Console、PC到移動(dòng)，技術(shù)變革是游戲業(yè)跨越式增長(zhǎng)的主要原因。

　　在區(qū)塊鏈、虛擬現(xiàn)實(shí)、web3、元宇宙等技術(shù)思潮的推動(dòng)下，游戲自身的價(jià)值正在重新定位，已有的產(chǎn)品服務(wù)范式面臨革新。

　　Roblox引爆元宇宙概念之后，無論是游戲類的Unity、Epic，還是社交巨頭Facebook等都因積極轉(zhuǎn)型而受到認(rèn)可，業(yè)內(nèi)的整合也一再刷新紀(jì)錄，如Take-Two并購(gòu)Zynga、微軟并購(gòu)暴雪。一個(gè)顯著的趨勢(shì)是，游戲與社區(qū)的界限更加模糊，二者在技術(shù)、產(chǎn)品、運(yùn)營(yíng)等方面融合發(fā)展的趨勢(shì)大為增強(qiáng)。

　　多牛集團(tuán)并購(gòu)九尊數(shù)字互娛，并將其更名納入體系之后，如果能將游戲與多牛旗下的眾多社區(qū)，尤其是NGA、人人等知名社區(qū)平臺(tái)相結(jié)合，無論是變革老產(chǎn)品還是孕育新產(chǎn)品，都將會(huì)在產(chǎn)業(yè)中造成重大的影響，上市公司也將產(chǎn)生脫胎換骨的變化，必將在資本市場(chǎng)激發(fā)出更大的想象空間。