飛科電器戰略投資純米，跨界入局廚電

　　3月21日，飛科電器發布公告稱，受讓純米科技部分股權并對其增資。交易完成后，飛科電器將持有純米15%的股權，雙方將聯手拓展廚房小家電。

　　巧合的是這個時間點，飛科電器即將迎來上市四周年，面臨業績壓力，而純米科技也曾透露不排除IPO的可能。在這個關鍵節點，一個個護小家電巨頭，一個專注廚房生態的小米系新星啟動聯合，顯得意義尤為重大。

　　優勢互補，一拍即合

　　當前，飛科與純米分別面臨著各自的發展任務。

　　中金公司指出，飛科電器急需解決的問題是剃須刀提價和品類擴張;而純米科技旗下擁有多個不同品牌、不同定位的產品線，如果要在當前業務基礎上實現更大量級的擴張并進行深度創新，對其供應鏈和制造能力的要求也必然隨之大幅提升。

　　飛科的品類擴張之路早就有跡可循，近年來它不斷加碼推進小家電多元化布局，2019年一季度推出了智能健康秤和延長線插座等新品類，電動牙刷新品也即將上市。

　　而純米的市場需求也在增長。據了解，截止目前，純米共有90個SKU，生產一線設有 14家生產工廠，實現21條生產線的同步運作。但近期烤箱依然出現了連續斷貨，即便排除疫情影響，其市場依然有相當大的想象空間，前提是能夠迅速提高產能。

　　這種業務需求上的互補性在飛科的公告里得到了印證。

　　飛科表示，本次對外投資，是公司為實現專注于小家電領域內同心多品類戰略的重要一步，投資完成后，公司將依托自身的渠道優勢、供應鏈優勢、管理優勢和品牌優勢，協同純米科技在廚房小家電領域的技術積累，充分發揮其研發強、創新快的優點，布局廚房小家電領域。

　　很明顯，這次合作是一次"各取所需"的強強聯合。飛科借助已經深耕廚電領域多年的純米科技獲得突破廚電領域的通道和契機;純米則可以借助飛科的渠道和供應鏈優勢，開拓新的業務可能，完成盈利能力的再次攀升。

　　也有媒體猜測，飛科和純米協同攪動廚電行業，可能會對現有的美蘇九三巨頭鼎立的局勢形成強烈沖擊。這種猜測并非無據可依。

　　去年雙十一，純米旗下的米家電飯煲、米家電磁爐銷量挺進行業同品類產品銷量TOP3，超過了老牌大廠九陽。根據天貓生意參謀數據顯示，二者日交易增長幅度更是分別達到驚人的1023291.79%和1245290.96%。"美蘇九"鐵三角首次出現裂縫。

　　這次聯手飛科，如果能充分發揮雙方優勢，在產品創新和供應鏈賦能上打好配合，打一個漂亮的攻堅戰并非沒有可能。

　　小米仍是最強后盾

　　盡管15%的持股比例和業務上的深度聯合讓飛科在純米體系中占據了重要位置，但我們簡單了解一下就會發現，純米作為小米生態鏈中位居第一梯隊的十家優秀企業之一，和小米之間的關聯明顯更為深厚且難以分割。

　　首先從股權結構來講，小米仍是機構第一大股東。

　　交易前后純米科技股權結構對比

　　在交易完成后的股權架構中，順為和天津金米同為"雷軍系"，二者合計持股23.03%，不但高于飛科電器的15%，甚至比創始人楊華的18.14%還多出4.89%。

　　因此這次股權變動與其說純米要從小米手里要回控制權，不如說是為了順利IPO做籌備，以便在上市后更好地保障股民權益。

　　再看看二者深厚的淵源。

　　雷軍曾在內部解釋自己的投資邏輯，"小米不是投資公司，追求的是連接設備越多越好，投資賺錢不是我們要考慮的，第一考慮是，符不符合我們的戰略，第二條能不能不賠錢。"

　　也就是說生態鏈企業和小米之間并不是單純的財務投資關系，而具備戰略上的協同屬性。所謂你好我也好，本質上是一種牽連足夠深刻的利益共同體。

　　對生態鏈企業做自有品牌"不干涉、不阻撓、不鼓勵"的三不政策正是這種關系的延展，正如劉德所說，"只要他們能夠活下來，對我們來說都是好事。"

　　因此，對于生態鏈企業來講，與其花費大量的時間和精力去考慮是否需要"脫米"的問題，不如像純米這樣采用多種方式做大做強自己，為二者的利益共同體添磚加瓦。雷軍在純米科技CEO楊華頭條號下面的表態再次驗證了這一點。

　　兩條腿：從走路到跑步

　　過去幾年，純米科技營收一直保持快速增長態勢，根據純米科技官網披露，2016-2018年純米科技年銷售收入分別為1億元、2.3億元和5.6億元，且2019年收入有望突破10億元，近乎翻番的增長速度昭示著其未來發展的巨大空間。

　　這種形勢下，純米迎來更多伙伴是必然趨勢。

　　在飛科之前，純米的戰略投資方只有小米，如今，隨著飛科入局，純米正式進入"兩條腿"走路的新階段。

　　飛科表示，本次交易完成后，公司將與純米科技共同探索整合雙方資源、發揮雙方優勢的具體業務合作模式。

　　如果說，純米依托小米的供應鏈、品牌和渠道優勢完成了從0到1的創立和從1 到10的發展，那么從10到100的規模化擴張則需要小米和飛科兩條腿同時用力才更為穩妥。

　　事實上，純米一直在隨著業務進展不斷調整自己的戰略和定位。據媒體消息，純米目前已經從2016年人們印象中的"電飯煲"公司逐漸走向"硬科技·云廚電·新食器時代開創者"的角色。

　　純米多次在公開場合闡釋過自己宏大的廚房生態布局。以米家、TOKIT、圈廚、知吾煮四大品牌為基點，通過互聯網科技餐廳米智廚形成閉環，布局包括廚房硬件、廚房軟件、科技餐飲、食材供應等在內的完整廚房生態。

　　從另一個角度說，小米和飛科進軍廚電行業都選擇了搭乘純米這座橋，也證明它是一個非常有潛力的優質標的，甚至可以說是一個優秀的合作伙伴。

　　飛科的入局昭示著純米業務拓展的另一種可能——依托完整的品牌和產品線能力，為想要進軍廚電這一萬億市場的大客戶提供一站式解決方案。這本質上是純米與小米合作形式的變種，對純米來說并不具有無法跨越的難度。

　　飛科聯姻純米讓市場聯想頗多，但無論如何，廚電市場正在迎來一個熱鬧的未來。