彭博評小米上市后首份業(yè)績：智能手機才是未來所在

　　據(jù)彭博社報道，小米集團一直試圖抹去身上的“智能手機”標簽，但實際上智能手機可能才是該公司的未來所在。

　　周三晚些時候，小米公布了在香港IPO上市后的首份財報，各項數(shù)據(jù)讓人眼花繚亂。

　　當季營收同比增長了68%，但毛利潤僅增長了47%。收益從虧損轉(zhuǎn)為盈利，營業(yè)利潤則由正轉(zhuǎn)負。對于這一讓人困惑的數(shù)字，小米解釋稱，這是由于一次性股權獎勵和與上市有關的股票價值重估造成的。

　　除了上述數(shù)據(jù)，智能手機仍然是最主要的營收來源，占比達67%，較上一季度幾乎沒有變化。物聯(lián)網(wǎng)和生活方式產(chǎn)品銷售微升至總營收的23%。

　　但小米在IPO前不斷鼓吹、創(chuàng)始人雷軍多次提及的互聯(lián)網(wǎng)收入，卻表現(xiàn)不及預期。

　　互聯(lián)網(wǎng)服務被認為是小米區(qū)別于其他所有智能手機廠商的關鍵，是雷軍稱其愿意犧牲硬件利潤的原因所在。該業(yè)務有62%的營收來自于廣告，18%來自于游戲。但在今年第二季度，互聯(lián)網(wǎng)服務部門僅貢獻了8.75%的集團總營收。這低于上一季度的9.39%和去年同期的9%。此外，該業(yè)務的毛利率幾乎沒有變化。

　　誠然，與智能手機和其他硬件的利潤率下滑相比，毛利率不變聽起來相當不錯。但當你在服務業(yè)務中建立規(guī)模經(jīng)濟時，規(guī)模應該帶來利潤率的改善。另外，服務業(yè)務當季營收環(huán)比僅增長22.5%，遠低于31.5%的集團整體增速。

　　對于互聯(lián)網(wǎng)服務為何未能帶來更多貢獻，MIUI用戶數(shù)據(jù)提供了一個線索。MIUI是小米基于Android的定制造作系統(tǒng)，是小米分發(fā)廣告、游戲和其他內(nèi)容的平臺，也是小米互聯(lián)網(wǎng)服務戰(zhàn)略的核心。在截至6月份的季度，MIUI活躍用戶數(shù)同比增至2.069億，不算太糟，但42%的同比增速要低于同期的智能手機出貨量增速(46%)。

　　這讓筆者認為，雖然雷軍犧牲了硬件利潤，但互聯(lián)網(wǎng)服務并不會為小米創(chuàng)造相應的長期價值。而在周三的財報中，該公司再次重申了這一增長戰(zhàn)略。

　　小米在財報中表示：“為了給獲取長期價值奠定基礎，我們將有選擇地優(yōu)先考慮高增長，在關鍵產(chǎn)品中搶占市場份額，而不是提高毛利率。”

　　另一方面，小米智能手機業(yè)務正在顯現(xiàn)出一些積極跡象。雖然毛利潤下滑較大(原因包括美元對人民幣和印度盧比升值等)，但平均售價增長抵消了部分影響。第二季度小米手機平均售價同比增長了10%。這一點很重要，因為它表明小米實際上可以同時提高出貨量和價格，就像華為、三星和一加等競爭品牌所做的那樣。

　　一個季度的表現(xiàn)不一定表明長期趨勢，但鑒于互聯(lián)網(wǎng)服務業(yè)務并未展現(xiàn)太多增長勢頭、以及小米已經(jīng)證明無需依靠價格戰(zhàn)來推動手機銷量增長，或許該公司真的應該重新考慮自己的未來所在了。