當賈躍亭也來蹭熱度，說明車企造機器人是認真的

　　前腳馬斯克剛放話，要把特斯拉轉(zhuǎn)型成機器人公司，后腳賈躍亭就跟上了。

　　2月5日，賈躍亭在美國舉行了FF首批具身智能機器人產(chǎn)品發(fā)布會，一口氣推出了三個系列，有全能型和運動型的人形機器人，還有陪伴型的四足機器人。想到去年7月FX 推出的新車FX Super One，甫一亮相就被網(wǎng)友曝出有“套殼”長城魏牌高山之嫌，我覺得問一句“機器人會不會也套殼?”還是有必要的。而且，真的越看越像稚暉君他家的智元機器人啊……

　　也不怪賈老板要湊熱鬧。車企的盡頭是機器人，現(xiàn)在已經(jīng)成了中國造車新勢力的共識。小鵬在“造人”上起步最早，因此也摔跤最快。

　　前幾天，小鵬的人形機器人IRON第一次線下亮相，就在平地里摔了一跤，被抬離現(xiàn)場。緊接著2月2日港股開盤，小鵬汽車股價一度下跌超9%。

　　當然，這一波跌勢的主要原因是港股汽車股集體回調(diào)。同一天，比亞迪一度下跌近8%，蔚來盤中跌近7%，零跑汽車跌超5%，長城汽車跌超4%，理想汽車、廣汽集團跌超3%，吉利汽車、小米集團跌超2%。

　　股價短期是投票器，長期才是稱重機，沒必要對汽車股的單日漲幅賦予太多意義。但小鵬機器人摔跤，伴隨著股價下挫，依然是一個日益浮出水面的隱喻：

　　汽車公司到了塑造新故事的關鍵節(jié)點，而具身智能是最主流的新故事。

　　最先講新故事的，依然是特斯拉。

　　現(xiàn)在的特斯拉，早就不只是一家車企了。馬斯克給大家畫的“餅”，是特斯拉要做Optimus機器人，還要發(fā)展Cybercab自動駕駛出租車。他甚至說，特斯拉將轉(zhuǎn)型為估值25萬億美元的機器人公司。

　　最近，SpaceX并購xAI的消息一出，馬斯克以商業(yè)航天為核心，重塑整個商業(yè)帝國版圖的意圖就更明顯了。作為總給行業(yè)“指路”的人，馬斯克的敘事已經(jīng)變了。

　　國內(nèi)車企也在紛紛改弦更張。

　　從去年第三季度的發(fā)布會開始，小鵬的敘事已經(jīng)開始調(diào)整。去年11月，何小鵬宣布，小鵬汽車在未來十年要成為一家具身智能公司。

　　進入2026年，更多車企的敘事發(fā)生轉(zhuǎn)變：理想重啟具身機器人研發(fā)，說要強化“具身智能”的品牌定位;小米則宣布2026年機器人將有新進展。

　　一時間，機器人成了車企都要去講一講的新故事。

　　擁抱具身智能，理論上可以讓車企獲得更高市值，提升融資能力。恒業(yè)資本創(chuàng)始合伙人江一表示，在美港股市場，純“制造企業(yè)”的市盈率極低，而“AI科技公司”則擁有極高的估值想象空間。通過機器人迭代，車企正嘗試從賣硬件的制造業(yè)邏輯，切換到賣智能服務的AI邏輯。

　　正如馬斯克稱，機器人價值占比將遠超特斯拉現(xiàn)有業(yè)務。何小鵬也希望，“小鵬機器人有望在12-18個月實現(xiàn)突破，并帶動小鵬市值提升。”

　　不過，宇樹們才是具身智能賽道的領跑者。和機器人初創(chuàng)企業(yè)相比，車企明顯落后了一個身位，前者已經(jīng)開啟量產(chǎn)、爭上春晚，準備沖擊IPO了，車企才剛開始講故事。

　　A

　　在國內(nèi)車企中，小鵬入局具身智能很早，幾乎和智元、銀河通用這些初創(chuàng)企業(yè)同時起步，而且還有研發(fā)四足機器人的經(jīng)驗。

　　早在2020年，何小鵬就考慮開拓新的增長曲線，方向之一是飛行汽車，另一個就是當時正熱的四足機器狗。

　　彼時，宇樹、優(yōu)必選的四足機器狗登上春晚，小米也推出了“鐵蛋”。小鵬汽車則收購了四足機器狗公司Dogotix，并成立鵬行智能負責機器人業(yè)務，由Dogotix創(chuàng)始人趙同陽出任總經(jīng)理。

　　據(jù)雷鋒網(wǎng)報道，何小鵬頗為看重鵬行，花了不少心思，不僅每周參與線下例會，還會線上跟進研發(fā)進展。在這一時期，鵬行推出了四足機器馬“小白龍”。

　　到了2022年，馬斯克帶著擎天柱亮相，再加上AI大模型技術爆發(fā)、具身智能軟件能力大幅提高，這條賽道迎來轉(zhuǎn)折點。機器人很快從四足進化至兩足，“類人感”大大增強。

　　在趙同陽帶領下，鵬行開始從四足轉(zhuǎn)向人形機器人研發(fā)，并在2023年10月推出首款人形機器人PX5。

　　同一時期，國內(nèi)人形機器人行業(yè)迎來了第一個“發(fā)布潮”——宇樹發(fā)布第一款人形機器人H1，智元也發(fā)布了遠征A1。

　　但是，剛剛做出PX5的趙同陽卻選擇離開了鵬行，創(chuàng)辦了具身智能企業(yè)眾擎機器人。2025年末，趙同陽在測試時被自家機器人一腳踹翻，吸引了一大波熱度。

　　核心人物離開后，在小鵬負責自動駕駛工作的米良川被緊急調(diào)任，成為小鵬機器人事業(yè)的一號位。米良川曾在英偉達深耕自動駕駛與AI多年，并有過短暫的機器人創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷。

　　盡管出現(xiàn)了人員變動，小鵬機器人還是得到了行業(yè)的認可。

　　2024年的英偉達GTC AI大會上，黃仁勛身著黑色皮衣登場，宣布“一個新的產(chǎn)業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)”。與他同臺的是九個機器人中有兩個來自中國，分別是宇樹和小鵬機器人PX5。

　　次年CES上，黃仁勛再度與14個加入Cosmos平臺的人形機器人同臺，6家中國公司中，小鵬也是唯一一家車企。

　　可以說，小鵬是車企里機器人業(yè)務進展較快的，但是具身智能賽道發(fā)展速度更快。宇樹機器人在春晚上跳起了舞，智元機器人在2025年初實現(xiàn)了量產(chǎn)，銀河通用的機器人已經(jīng)在王府井大街給人做起了咖啡。

　　小鵬機器人卻直到2025年11月才在小鵬科技日上正式亮相。踏著貓步走臺的IRON，因為太逼真還被質(zhì)疑“機器人里是不是藏了個真人”，逼得何小鵬緊急發(fā)布無剪輯視頻自證，甚至一度哽咽說，“希望這是最后一次證明機器人是它自己。”

　　據(jù)小鵬介紹，IRON采用物理世界模型的技術路線，搭載3顆小鵬自研圖靈AI芯片，并且由小鵬汽車的機器人、整車和動力在內(nèi)多個研發(fā)團隊支持開發(fā)。

　　去年11月，何小鵬宣布小鵬新定位，稱公司新的十年愿景是讓小鵬汽車成為“面向全球的具身智能公司”。按照他的預期，IRON今年底實現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)，并進入小鵬汽車的門店、辦公園區(qū)和工廠。

　　馬斯克的百萬Optimus量產(chǎn)計劃是在今年，而何小鵬則將百萬臺機器人的量產(chǎn)目標定在了2030年。

　　但在江一看來，如果小鵬機器人的量產(chǎn)節(jié)奏不及預期，市場會質(zhì)疑其“AI汽車公司”的新敘述能否落地，從而修改其估值模型。

　　B

　　在汽車行業(yè)，馬斯克一直是那個站在風向最前端的人。從早年的電動汽車，到如今的人形機器人，他一直在引領著行業(yè)。

　　早在2021年，馬斯克提出人形機器人Tesla Bot，希望用機器人替代人類執(zhí)行危險重復的任務。次年10月，馬斯克帶著擎天柱Optimus亮相，點燃了全球?qū)�具身智能的熱情�?/p>

　　到了2026年，馬斯克的步伐更加激進。為了給擎天柱的量產(chǎn)騰出地兒，馬斯克宣布停產(chǎn)Model S以及Model X，連他的萬億薪資方案都與機器人業(yè)務深度綁定。

　　馬斯克給車企打了樣，國內(nèi)車企紛紛跟上節(jié)奏。

　　1月26日，李想召開線上全員會議，稱理想將全力投入人工智能領域，并確認將布局人形機器人業(yè)務。此外，理想會進一步強化具身智能的品牌定位，而不僅僅是創(chuàng)造移動的家。

　　與此同時，小米也加快了人形機器人業(yè)務的布局。雷軍在年初透露，小米的機器人業(yè)務將在今年迎來新進展。

　　小米布局機器人很早，先后于2021年和2022年推出“鐵蛋”機器狗和“鐵大”人形機器人。但具身智能熱來臨后，小米卻一度隱身，后續(xù)并未再推出人形機器人的迭代版本。

　　直到2025年10月，小米低調(diào)完成“第三代人形機器人CyberOne”的著作權登記。雷軍預計，未來5年，人形機器人將大面積在小米工廠上崗，“這還只是第一步，家庭對人形機器人的需求更大、要求更高，市場也更大”。

　　和小鵬、理想、小米自研相比，蔚來并沒有打算親自下場研發(fā)。

　　去年11月，當友商都在大談機器人的時候，李斌還是希望蔚來能更聚焦汽車，“機器人毫無疑問有未來的，但我們不會今天去做，與其今天下場，我們更感興趣誰家機器人會用我們的芯片。”

　　雖然蔚來沒有下場做，但是李斌也沒有錯過這個風口，通過蔚來資本投資布局。

　　從2022年投資斯坦德機器人，到2025年投資逐際動力、原力靈機，再到2026年追投逐際動力并領投靈猴機器人，蔚來以資本方式布局具身智能賽道，且投資頻率開始加快了。

　　總的來說，國內(nèi)車企在機器人賽道已全面鋪開。

　　開源證券指出，當前國內(nèi)已有15家車企入局人形機器人賽道。像小鵬、理想、奇瑞這些企業(yè)，選擇直接下場研發(fā)生產(chǎn);比亞迪等車企則通過投資進行生態(tài)布局。

　　C

　　對于上市車企而言，具身智能確實是個好故事。理想被曝出重啟具身智能研發(fā)的當天，美股開盤一度大漲約7%。

　　但好故事不能光靠講，最終還得有產(chǎn)品支撐。那些具身智能初創(chuàng)公司之所以能融資、發(fā)展勢頭好，是因為產(chǎn)品真的落地了，比如宇樹2025年量產(chǎn)達到5500臺，智元預計同年營收能破十億。

　　所以對車企來說，光有故事不夠，產(chǎn)品能不能落地才是關鍵。雖然小鵬機器人摔了一跤，但至少小鵬走在了車企前面，還拿出了量產(chǎn)計劃。

　　車企造機器人，其實有一定優(yōu)勢。

　　自動駕駛和具身智能在技術和硬件上有相通之處。江一分析，人形機器人的軟硬件與智能汽車的自動駕駛系統(tǒng)高度重合，可以復用后者的技術和零部件。

　　此外，車企有成熟的規(guī)模制造供應鏈，能夠降低機器人成本。他們還有數(shù)據(jù)優(yōu)勢，汽車行駛中的路況采集數(shù)據(jù)與機器人室內(nèi)導航數(shù)據(jù)具有極強的互通性。

　　正因為如此，這幾年有不少自動駕駛領域的人才從車企出來，創(chuàng)業(yè)做具身智能，而且很快就能拿到大筆融資。

　　比如，華為車BU前首席科學家陳亦倫攜手百度智能駕駛業(yè)務前總經(jīng)理李震宇，聯(lián)合創(chuàng)辦了它石智航，半年內(nèi)完成2.42億美元的天使輪融資。小鵬汽車和OPPO前首席科學家郭彥東創(chuàng)立智平方，已融到A2輪。從地平線出來的余軼南，和理想汽車前智能駕駛產(chǎn)品總監(jiān)趙哲倫共同創(chuàng)立了維他動力。前理想自動駕駛技術研發(fā)負責人賈鵬等人創(chuàng)辦了至簡動力。

　　可以說，這一波具身智能創(chuàng)業(yè)潮里，有智能駕駛背景的人才占據(jù)了相當比例。

　　但造機器人畢竟不是造車。自動駕駛技術面對的環(huán)境主要是公開道路、停車場等，而人形機器人需要進工廠、進辦公室、進家庭，兩者軟硬件技術棧有相同之處，但也有精度、復雜度、可靠性、安全性等方面的巨大差異，而這都需要通過技術研發(fā)來慢慢攻克。

　　馬斯克曾說過，Optimus的開發(fā)難度遠遠高于Model X。小米集團總裁盧偉冰去年也提到，人形機器人落地工廠并產(chǎn)生價值仍需要時間，“目前來看，的確難度非常高”。

　　對車企來說，造機器人不比造車要輕松，這是一項回報周期長、極其燒錢的事業(yè)。就連馬斯克，也還沒有完全跑通它的商業(yè)閉環(huán)。

　　余軼南認為，造機器人，起步階段要在五年內(nèi)實現(xiàn)百萬臺的量產(chǎn)，投入可能在百億元級別才能上牌桌。

　　前幾年，車企為了造車已經(jīng)燒了不少錢，而且大多花在了研發(fā)上，不少新能源車企甚至還在虧損中。過去幾年，車企也確實分不出太多心思去造機器人。

　　但現(xiàn)在形勢不一樣了，車企要尋找新出路。

　　全球汽車銷量增長基本停滯，馬斯克都要為特斯拉重新設定航向。國內(nèi)汽車賽道更是卷到無以復加，企業(yè)利潤很薄。

　　另一方面，具身智能是當下最火的概念之一，相關概念股在港股和美股備受歡迎。資本往具身智能流動，技術人才往這個行業(yè)遷移，公眾注意力也向具身智能上轉(zhuǎn)移。

　　若將時間線拉長，新能源車企這兩年股價承壓，面對激烈的競爭，他們需要新故事。而機器人則有望幫助車企建立起接近科技公司的估值邏輯。

　　開源證券分析認為，車企的定價邏輯有望從傳統(tǒng)制造業(yè)的“銷量/份額驅(qū)動的PE/PS”遷移到“科技公司式的現(xiàn)金流折現(xiàn)+分部估值”框架。

　　不過，雖然車企的敘事邏輯轉(zhuǎn)變快，但實際動作還沒跟上。眼下大多都還在講故事層面，就看接下來如何去落實了。

　　在技術面前，車企和初創(chuàng)企業(yè)是平等的。當前卡住具身智能的，不是錢和資源，而是技術問題。訓練數(shù)據(jù)、具身智能模型能力等，這些對所有企業(yè)都是考驗，車企也一樣得面對。

　　車企正成為具身智能賽道里不可忽視的一股力量，但同時也要面對這個行業(yè)的共性難題。不過這一局他們必須上桌，如果不在牌桌上，可能就真的被落下了。

　　參考資料：

　　《何小鵬內(nèi)部分享：智能座艙和智能駕駛會技術合流，組成“超級智能體”》36氪

　　《揭秘小鵬機器人：挖來英偉達大牛，產(chǎn)線已落地幾百臺》智能涌現(xiàn)

　　《鵬行往事：一個智駕巨人的機器人反思錄》雷鋒網(wǎng)

　　《理想重啟機器人研發(fā)，股價先漲了》晚點LatePost

　　《汽車行業(yè)2026年度投資策略》開源證券