騰訊阿里聯想巨頭齊聚，云跡科技16日正式掛牌上市，搶灘具身智能賽道

　　科技牛市中，一家齊聚了阿里、聯想集團、騰訊、啟明、攜程、沸點等巨頭的機器人公司即將登陸港股市場，注定了這將是不容低調的事件。

　　其上市甚至被市場視為近期港股科技板塊一個值得關注的新動向。

　　據官方披露，10月8日，以18C標準申報港交所上市的云跡科技(02670.HK，簡稱“云跡”)通過港交所聆訊并正式開啟全球招股。

　　公告顯示，云跡擬發行690萬股H股，其中95%為國際配售，5%為香港公開發售，另有15%超額配股權;發售價95.6港元，募資凈額為5.9億港元，將于10月16日掛牌上市。

　　據悉，這是港股18C上市章節改革后，今年以該規則遞表后首家通過聆訊的特專科技公司。一旦上市，云跡科技將成為“機器人服務智能體第一股”。

　　只是結合企業基本面實情來看，云跡機器人概念不錯，可業績一般;投資情況來看，有綠鞋，無基石。上市后其短期表現可能更多依賴新股身份和多巨頭眾押的機器人概念預期，中長期仍需繼續加油。

　　先發押注服務智能體賽道，騰訊、阿里多巨頭站臺

　　進入人工智能時代，具身智能應該是眾多科技實業企業不容錯失的機遇。

　　而云跡早在多年前就展現出前瞻性布局。。資料顯示，云跡成立于2014年，于2021年12月完成股份制改造，專注于商用機器人的研發與應用，目標是做“全球領先的服務智能體生態”。

　　至今，云跡已在中國機器人服務智能體市場占據領先地位，陸續推出了包括“潤”系列和“格格”系列在內的三代機器人產品。

　　更重要的是，在2023年人工智能技術浪潮席卷全球之初，云跡便迅速推出具身智能機器人新形態——復合多態機器人「UP」。該產品具備使用工具、理解分配任務及多機協作能力，屬于高靈活度的復合型機器人。

　　截至目前，云跡的產品與服務組合主要包括兩大板塊：一是構成機器人服務智能體基礎的硬件及模塊產品，涵蓋YJ-機器人、YJ-AIoT組件、YJ萬物工具倉模塊及智能控制模塊等硬件基礎;二是AI數字化系統，涵蓋基于AI的機器人基礎服務與智能體應用。這些布局使其在具身智能賽道上積累了明顯的技術與產品先發優勢。

　　云跡在具身智能賽道中積累的技術和產品先發優勢顯而易見。

　　更讓人稱道的是，云跡的遠見也在很早就獲得了眾多科技大佬的認可。據天眼查APP資料，云跡在IPO前已經經歷了8輪融資，累計融資額約12億元人民幣。包括阿里、聯想集團、騰訊、啟明、攜程、沸點等全球知名科技大廠都是匯聚其中，顯示其投資機構陣容的豪華。

　　而這背后，關鍵是云跡匯聚了一眾行業精英，使得創始團隊兼具深厚技術積淀、多元管理經驗以及產業資源。

　　資料顯示，創始人支濤出身機器人世家，畢業于西安交通大學，擁有中國科學技術大學MBA學位，是具備十余年傳感器與自動化經驗的“理工女”，曾擔任北京英維思科技CEO，被視為“技術派與業務派結合的創業者”。

　　聯合創始人吳明輝為北京大學本碩博連續畢業的人工智能領域連續創業者，創辦過秒針系統、明略科技等估值超百億的企業;聯合創始人胡泉擁有逾20年企業管理經驗，曾任尼爾森副總裁、秒針系統COO，現為公司“二把手”;聯合創始人李全印則具備近20年互聯網科技及十余年機器人項目管理經驗，曾任秒針系統產品副總監。

　　不過，不可否認的是，在本輪人工智能產業浪潮爆發之前，云跡的發展路徑并不那么清晰，前行艱難。這一點透過云跡有接近四年未有新融資入賬的實情，也可窺探到一些。

　　云跡最近一次融資發生在2021年12月，彼時投后估值為40.8億元。這段長達四年的融資空窗期反映出資本市場曾對其前景持謹慎態度，企業融資難度較大;而眼下由于前期融資簽的對賭協議快到期了，云跡必須逆勢而上，沖擊港股上市。

　　據悉，目前云跡面臨18.7億元的贖回負債，而2024年在手現金及現金等價物僅1.05億元，存在巨大的流動性風險。

　　所幸，隨著人形機器人、具身智能等產業機遇逐漸明朗，云跡此次赴港上市的行業背景更為堅實。

　　此時，科技大佬們的押注也為其赴港上市增添了強烈的色彩。截至此次IPO前夕，其股權結構非常清晰：騰訊持股9.09%，聯想持股4.22%，攜程持股2.69%，阿里持股2.94%。而創始人、董事長兼總裁支濤直接和間接合計掌握約36.52%的投票權，經營管理的話語前很穩固。

　　進駐3.4萬酒店，機器人商業版圖擴張中

　　來到基本面層面，云跡目前的商業路線仍處在初步探索期，業績規模不太凸顯。

　　招股書顯示，云跡科技2022年、2023年、2024年營收分別為1.61億元、1.45億元、2.45億元;毛利分別為3927萬元、3916萬元、1.06億元;毛利率分別為24.3%、27%、43.5%，顯示經營效率的顯著改善。

　　來到2025年后，隨著更多商業機器人的市場需求出現，其業績繼續釋放。今年前5個月其營收再次同比增長18.9%至8833萬元。

　　而這背后，酒店場景依舊市場主要收入來源，為其貢獻了超九成收入。數據顯示，2022年其酒店收入占比達70.1%，2023年直線飆到95.1%，2024年降至83%，今年前五個月重回93.2%。

　　據招股書顯示，2024年全年，以來自中國酒店場景的收入計，云跡科技排名第一，且占中國酒店場景機器人服務智能體市場份額的13.9%。而排名次子的四家企業市場份額加也只有這么多，約為13.5%。

　　截至2025年5月31日，云跡機器人覆蓋的酒店數量累計已增加到 34,000+家，醫院數量累計達到150+家以上。

　　值得一提的是，云跡繼續努力將商業場景從酒店場景拓展至醫療、工廠等更多終端場景中，并在上半年取得不少進展。前五個月，其來自技術領域的收入為83.6萬元，上年同期為45萬元;來自醫療機構領域的收入為105萬元，上年同期為93.4萬元;來自工廠領域的收入為55.5萬元，上年同期為29.7萬元。

　　更重要的是，云跡科技正在打造第二增長曲線，前5個月其來自智能體應用(即HDOS)業務的收入355.1萬元，同比激增194%，收入占比也從1.6%提升至4%。這意味除第一收入曲線即硬件機器人外，其具備高毛利率的第二收入曲線也已開始逐漸發力，后續有望持續貢獻業績增量。

　　盈利層面，云跡2022年-2024年的經調整凈虧損分別為2.33億元、1.2億元、2756萬元，今年前5個月期經調整凈虧損為2680萬元。處在虧損期，但虧幅明顯縮窄，不過這顯然不是云跡目前的重點。

　　作為一家正在進入商業拓展期正軌的科技企業，商業規模的擴張成效重要性遠高于盈利能力的兌現。

　　也因此，除了頭頂18.7億贖回負債壓力刺激外，巨大的研發投入也是刺激云跡此次赴港上市募資的內在原因。根據資料顯示，其此次IPO募集資金的3.54億港元用于在未來五年持續提升公司的研發能力，以進一步改進公司機器人智能體技術，并提高公司產品及服務的通用性及適應性;約1.77億港元用于在未來五年提高公司在中國境內外的商業化能力;約5900萬港元用作營運資金及其他一般公司用途。