普華永道：2025年港股有望迎來(lái)四年來(lái)最活躍的新股市場(chǎng)，IPO集資額可望躍居全球第一

　　2025年7月2日 —— 隨著A股上市公司赴港熱潮、香港市場(chǎng)流動(dòng)性提升，以及國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)核心資產(chǎn)需求日益增加，2025年上半年香港IPO市場(chǎng)顯著回暖，集資活動(dòng)活躍。中國(guó)政府持續(xù)推出扶持企業(yè)的政策，香港交易所(港交所)亦同步推行多項(xiàng)措施吸引企業(yè)來(lái)港上市。在多重利好因素推動(dòng)下，2025年上半年香港IPO市場(chǎng)共集資1,071億港元，較去年同期上升七倍，躍居全球首位，為近十年來(lái)同期第二高，并已超越2024年全年集資額。

　　回顧2025年上半年，香港共有44家新股上市，包括42家在主板上市、1家GEM轉(zhuǎn)至主板(沒(méi)有集資)公司及1家De-SPAC，較2024上半年上升47%，主板新股以零售、消費(fèi)品及服務(wù)(34%)為主，其次為工業(yè)及材料與醫(yī)療和醫(yī)藥(各占23%)。

　　展望下半年，一向?yàn)橄愀跧PO旺季，預(yù)期利好市場(chǎng)氣氛將延續(xù)。目前，已經(jīng)遞交申請(qǐng)?jiān)谙愀凵鲜械钠髽I(yè)超過(guò)200家，涵蓋的企業(yè)來(lái)自不同行業(yè)，包括制造業(yè)、零售、消費(fèi)品及服務(wù)等傳統(tǒng)行業(yè)，也有來(lái)自生物科技、醫(yī)療和醫(yī)藥、人工智能、信息科技及電信服務(wù)等新經(jīng)濟(jì)行業(yè)。大型A股龍頭企業(yè)、中概股及海外企業(yè)亦積極赴港集資。

　　普華永道香港資本市場(chǎng)服務(wù)合伙人梁令欣表示：“盡管地緣政治及貿(mào)易關(guān)稅等不確定因素依然存在，香港銀行體系結(jié)余高企顯示市場(chǎng)資金充裕，為企業(yè)上市及集資提供有利條件。隨著資金持續(xù)流入，香港IPO市場(chǎng)展現(xiàn)出明顯的增長(zhǎng)趨勢(shì)，成為中國(guó)企業(yè)拓展業(yè)務(wù)與籌集資金的重要平臺(tái)。不少已于A股上市的大型企業(yè)，以及有一些企業(yè)計(jì)劃分拆中國(guó)業(yè)務(wù)來(lái)港上市。這不僅體現(xiàn)了香港作為國(guó)際金融中心的優(yōu)勢(shì)，更進(jìn)一步鞏固了其在全球資本市場(chǎng)的地位。展望未來(lái)，市場(chǎng)充滿機(jī)遇，隨著政策支持和流動(dòng)性充足，我們預(yù)計(jì)今年的新股市場(chǎng)將迎來(lái)近四年來(lái)最活躍的募資潮。”

　　港交所于2025年5月推出“科企專線”，為特專科技和生物科技公司提供上市前指引，有效協(xié)助企業(yè)籌備上市。這項(xiàng)創(chuàng)新舉措有助強(qiáng)化香港資本市場(chǎng)的創(chuàng)新企業(yè)生態(tài)，并提升其作為創(chuàng)新企業(yè)上市首選地的吸引力。生物技術(shù)與制藥產(chǎn)業(yè)受益顯著，截至 2024年12月，港交所在第 18C 章下有3家特專科技公司，在第 18A 章下則有 67 家生物科技公司，到 2025 年 6 月，生物科技公司的上市量增至 73 家。人工智能、信息科技和電信產(chǎn)業(yè)是另一個(gè)主要的成長(zhǎng)領(lǐng)域。長(zhǎng)期來(lái)看，創(chuàng)新醫(yī)療保健和科技公司的比例將會(huì)進(jìn)一步提高。“科企專線”聚焦早期成長(zhǎng)企業(yè)，從而補(bǔ)充其在成熟產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)。

　　普華永道對(duì)香港 IPO 市場(chǎng)持積極樂(lè)觀態(tài)度，展望IPO市場(chǎng)于2025年下半年可繼續(xù)保持升勢(shì)，預(yù)測(cè)2025全年將有90至100家企業(yè)于香港上市，籌資金額可望超過(guò)2,000億港元。信息科技及電信服務(wù)、醫(yī)療和醫(yī)藥、以及零售、消費(fèi)品及服務(wù)相關(guān)的行業(yè)板塊將會(huì)是市場(chǎng)焦點(diǎn) 。

　　普華永道香港資本市場(chǎng)服務(wù)主管合伙人黃金錢(qián)表示：“監(jiān)管機(jī)構(gòu)針對(duì)上市條例進(jìn)行多項(xiàng)修訂，提供更有利于不同企業(yè)上市的舉措，優(yōu)化審批流程，提升上市透明度與效率，吸引更多企業(yè)赴港。近期新股表現(xiàn)亮麗，進(jìn)一步提升了投資者信心;整體資金流動(dòng)性改善、估值水平回升，吸引更多企業(yè)透過(guò)香港資本市場(chǎng)上市集資，展現(xiàn)出香港資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展。A +H股上市已經(jīng)成為新趨勢(shì)，企業(yè)通過(guò)兩地上市，可充分利用兩地上市平臺(tái)接觸不同投資者，滿足企業(yè)需求。我們預(yù)測(cè)IPO集資額為2,000至2,200億港元，香港有望重奪IPO集資額全球第一。明年新股市場(chǎng)亦有望在多家大型新股上市的推動(dòng)下持續(xù)活躍。”

　　在A股市場(chǎng)方面，2025年上半年，A股IPO市場(chǎng)共有51家企業(yè)成功完成首次公開(kāi)發(fā)行并上市，累計(jì)集資金額突破373億元。與去年同期相比，IPO數(shù)量增長(zhǎng)16%，集資金額亦上升15%，上述積極態(tài)勢(shì)反映了監(jiān)管機(jī)構(gòu)在政策的支持以及監(jiān)管效率的優(yōu)化。

　　從行業(yè)分布來(lái)看，硬科技領(lǐng)域與新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)企業(yè)在2025年上半年的IPO中占比有所提升，這一現(xiàn)象顯示了中國(guó)經(jīng)濟(jì)在科技層面的迅猛發(fā)展以及產(chǎn)業(yè)升級(jí)的持續(xù)推進(jìn)。就板塊分布而言，創(chuàng)業(yè)板以20家新股上市在數(shù)量上領(lǐng)先，而上海主板則以146億元人民幣的融資規(guī)模在集資金額方面表現(xiàn)突出。與此同時(shí)，科創(chuàng)板、深交所主板以及北交所均展現(xiàn)出各自鮮明的特色，共同構(gòu)建起A股市場(chǎng)豐富多元的格局。值得注意的是，北交所在2025年上半年成為IPO申報(bào)與輔導(dǎo)備案的主力軍，這一現(xiàn)象與其明確的服務(wù)“專精特新”中小企業(yè)的市場(chǎng)定位以及所享受的政策支持密切相關(guān)。盡管北交所的IPO數(shù)量較前期有所減少，其平均募資金額呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，這一變化也表明了北交所對(duì)于優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新中小企業(yè)的吸引力正在穩(wěn)步增強(qiáng)。

　　隨著相關(guān)政策的調(diào)整，尤其是明確允許未盈利科技企業(yè)上市等措施的出臺(tái)，預(yù)計(jì)A股IPO市場(chǎng)或?qū)⒅鸩竭~向穩(wěn)定發(fā)展的新常態(tài)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展提供更有力的金融支持。