立訊精密：汽車和通訊業務高增長

　　回顧過去的十年，對于立訊精密這一精密制造業的領軍企業來說，是一場持續的蛻變之旅，期間公司的市值實現了十年增長十倍的壯舉。

　　2016年，立訊精密收購蘇州美特切入聲學組件，奠定AirPods生產基礎;2017年成為AirPods核心組裝商;2020年收購緯創資產進軍iPhone整機組裝;2023年獨家代工VisionPro，2024年首次斬獲iPhoneProMax的NPI訂單，實現從零部件到高端整機的全鏈條覆蓋。

　　在消費電子業務壯大的同時，立訊精密也深知規避風險的關鍵在于避免“把所有雞蛋放在同一個籃子里”。作為一家優秀的企業，需具備長期風險抵御能力，因此公司持續深化新興市場業務的開拓與布局。

　　今年立訊精密5月份的調研報告顯示，在汽車與AI通信領域，公司認為未來5-10年這兩大板塊的發展將呈現類似2016-2017年消費電子高速增長的態勢。

　　汽車業務喜迎拐點 基于海內外產能布局業務持續擴張

　　立訊精密早在2012年、2013年便并購福州源光和德國SuK，分別切入汽車電子和汽車配件領域。在復雜精密結構件與汽車整車線束的突破與積累亦帶動了公司其他Tier1產品的拓展。

　　得益于中國龐大的市場以及汽車產業的政策引領，諸多國內車企為供應鏈企業創造了優質發展機遇。從國內外市場來看，未來全球Tier1和Tier2供應商中，實現兩位數增長的企業將以中國企業為主，非中資企業面臨較大挑戰。由于中國市場規模龐大且品牌出海速度迅猛，汽車供應鏈整體的發展增速不僅將達兩位數，更有望超過50%，且未來幾年將持續這一趨勢。

　　近年，立訊精密與奇瑞、廣汽等國內主要整車廠開展深度合作，Tier1業務邁上新臺階。華鑫證券研報顯示，建立在與奇瑞公司合作的整車ODM平臺，以及未來與更多平臺的潛在合作基礎上，立訊精密將持續為汽車核心零部件業務拓展更多前沿的研發設計、量產平臺及出海口，以此取得汽車新業務從0到1的質變。

　　2024年9月份，立訊精密再度祭出大手筆，斥資約5.25億歐元收購德國著名汽車線束制造商萊尼公司50.1%股權及其全資子公司Leoni K的100%股權。借助此次收購，公司將在產品開發、市場拓展、客戶準入、產能布局、物料采購等方面與萊尼公司實現深度資源互通、優勢互補以及戰略協同。這不僅將快速塑造公司在全球汽車線束領域的差異化競爭優勢，也將為中國車企出海以及海外傳統車企提供更加便捷、高效的垂直一體化服務。

　　隨著2024年立訊精密汽車業務體量達到百億級別，并借助內生外延式拓展進一步成長，公司在消費電子領域深度積累和不斷打磨的綜合能力，以及領先的“工藝+底層技術+智能制造”，在汽車業務上將進一步釋放。全球頭部客戶資源與全球產能布局,也將助力立訊精密進一步邁向全球汽車零部件Tier 1領軍廠商的目標。

　　AI引領新需求 依托創新立訊精密加速驅動增量業務

　　在AI領域，立訊精密在AI產業興起前已提前10年以上布局服務器相關的電連接、光模塊、電源與散熱四大領域。

　　電連接技術處于領先地位，光模塊、電源及熱管理領域目前處于跟跑階段。公司224G高速線纜產品已經量產，448G產品24年1月開始與多家客戶進行預研。依托電連接領域的領先優勢，立訊精密在帶動其他產品發展方面已取得顯著成效。

　　當前，立訊精密電源模塊、熱管理的成長性均遠超行業平均水平。公司模塊電源產品已通過北美核心客戶認證于24年10月底量產。熱管理預計25年全年營收和利潤有望實現翻倍增長。

　　光模塊方面，立訊精密現階段已具備1.6T及更高規格光模塊的供應能力，目前正依托電連接領域的技術領先優勢與客戶建立更深層次的合作關系，帶動更多光連接產品服務客戶。

　　東北證券指出，立訊精密持續深耕電連接、光連接、風冷/液冷散熱、電源管理、射頻等產品，在高速互聯領域突破海外封鎖，進入全球主流云廠商及設備應用客戶的供應池，并為多個客戶開展前沿項目的研發。其中銅連接技術和落地能力已達到全球領先水平，今年業務進展和商務推進超預期，未來有望帶動光連接放量。英特爾入股立訊技術，與公司的高速互聯優勢互補，或將助力公司在通訊板塊拓展更多客戶，打開海外服務器市場。