上海鋼聯一季度營收152.73億元同比降12.93% 凈利潤5187.32萬元同比增5.53%

　　4月26日，上海鋼聯發布2025年一季報。報告顯示，公司一季度營業收入為152.73億元，同比下降12.93%;歸母凈利潤為5187.32萬元，同比增長5.53%;扣非歸母凈利潤為3964.08萬元，同比下降15.47%;基本每股收益0.16元。

　　2025年第一季度公司毛利率為1.53%，同比下降0.02個百分點，環比下降0.14個百分點;凈利率為0.66%，較上年同期上升0.17個百分點，較上一季度上升0.24個百分點。

　　營業收入承壓與盈利能力的結構性變化

　　上海鋼聯2025年一季度財報數據顯示，公司實現營業收入152.73億元，同比下降12.93%，環比下降11.15%。這一下滑趨勢反映出鋼鐵電商行業整體面臨的需求收縮壓力，尤其是供應鏈服務業務占比高達97.13%的收入結構，使其對大宗商品交易波動極為敏感。值得注意的是，盡管營收下滑，歸母凈利潤卻逆勢增長5.53%至5187.32萬元，但扣非凈利潤同比下降15.47%，說明非經常性損益對利潤增長起到關鍵支撐作用。

　　毛利率與凈利率呈現分化走勢。報告期內毛利率為1.53%，同比微降0.02個百分點，而凈利率提升至0.66%，同比上升0.17個百分點。這種背離主要源于期間費用的大幅優化，公司通過壓縮銷售、管理、研發等費用合計減少支出2311.30萬元，其中財務費用降幅達29.37%，顯示出較強的成本管控能力。

　　運營效率與股東結構變化

　　從運營指標來看，加權平均凈資產收益率維持在2.58%，基本每股收益0.16元，環比增長顯著。期間費用率控制在0.89%，同比降低0.02個百分點，反映公司在營收收縮背景下仍能維持運營效率。值得關注的是，股東戶數減少10.21%至3.40萬戶，戶均持股市值增長10.11%，表明籌碼集中度提升，機構投資者可能正在加大持倉。

　　業務結構與行業定位的再審視

　　作為垂直領域B2B電商代表，上海鋼聯的收入結構凸顯其強周期特性。供應鏈服務業務占據絕對主導，而數據訂閱、研究咨詢等高附加值業務合計占比不足1%，這種模式在行業下行期容易放大業績波動。從行業分類看，公司被歸為垂直應用軟件板塊，但其工業互聯網、物聯網等概念屬性與實際業務重心存在一定偏差，這種定位差異可能影響市場估值邏輯。

　　當前39.41倍的市盈率與0.08倍的市銷率形成鮮明對比，反映出投資者對其輕資產平臺價值的認可，但也需警惕大宗商品周期下行對業績的持續影響。未來公司需進一步優化收入結構，降低對單一業務的依賴，同時加強數據服務等數字化業務的拓展，以平滑行業周期性波動帶來的沖擊。

　　上海鋼聯是國內領先的立足黑色、有色、能源化工、農產品等大宗商品提供商業資訊服務、數據研究服務、電子商務服務及其增值服務的互聯網平臺綜合運營商。公司圍繞建設大宗商品電子商務生態體系的發展戰略，逐步打造了以大數據為基礎的網絡綜合資訊、上下游行業研究、專家團隊咨詢、電商交易平臺、智能化云倉儲、信息化物流、供應鏈服務為一體的互聯網大宗商品閉環生態圈。