Omdia觀察：電信運營商和大型科技公司正走上資本密集度趨同道路

　　來自市場研究公司Omdia的最新報告稱，電信行業(yè)歷來是重資本投資行業(yè)，隨著高速寬帶需求的不斷增長，電信資本支出(CAPEX)仍然保持高位水平。超大規(guī)模平臺、大型科技公司和內(nèi)容公司的資本密集度明顯低于行業(yè);然而，近年來，其資本密集度持續(xù)上升，特別是在新冠疫情大流行期間。

　　收入和資本支出增長率不匹配

　　對FTTH和移動5G網(wǎng)絡(luò)不斷增長的需求，使得電信資本支出保持在高位水平。然而，高資本支出并沒有伴隨著穩(wěn)定的收入增長。這與超大規(guī)模平臺、大型科技公司和內(nèi)容公司(技術(shù)領(lǐng)域)形成了鮮明對比，這些公司在2017年之前的資本支出非常少，但在對云存儲和解決方案、社交媒體、在線流媒體和網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用的需求推動下，過去五年這些領(lǐng)域的企業(yè)資本支出出現(xiàn)了大幅增長。由于新冠疫情導(dǎo)致各種業(yè)務(wù)和服務(wù)遷移到在線平臺，這種資本支出增長在2020年和2021年呈現(xiàn)加速態(tài)勢。科技領(lǐng)域的收入增長也保持在高位水平，然而，資本支出的增長超過了這一速度。

　　本報告中的數(shù)據(jù)顯示了過去12年電信市場和科技領(lǐng)域的收入和資本支出增長(注意：數(shù)據(jù)僅限于一些最大的集團實體，不包括所有公司)。

　　電信領(lǐng)域的收入份額從2011年占總收入的66%下降到2022年的40%(見圖1)。在過去的五年里，電信行業(yè)收入幾乎保持不變，略有起伏，而科技領(lǐng)域收入的年復(fù)合增長率為14.5%。

　　資本支出數(shù)據(jù)更加凸顯了電信和科技領(lǐng)域之間的反差對比。在過去十年中，電信資本支出一直在2300億-2800億美元之間波動，與收入相似，電信資本支出在過去五年中經(jīng)歷了一些起伏，但在2022年仍保持在2400億美元左右(見圖2)。科技領(lǐng)域的資本支出在過去十年出現(xiàn)了顯著增長。在過去五年，隨著科技公司在IT資產(chǎn)、數(shù)字內(nèi)容、建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施、擴建和部署大型數(shù)據(jù)中心，以及開發(fā)新的網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用程序方面進行大量投資，其資本支出以21.6%的年復(fù)合增長率增長。這兩個行業(yè)的合并資本支出有所增加，但電信資本支出所占比例卻大幅下滑，從2011年的89%急劇下降到2022年的54%。

　　Omdia首席財務(wù)分析師Gaurav Shukla表示，電信行業(yè)的重資本支出模式使其更容易受到經(jīng)濟放緩的影響。為了減輕資本支出負(fù)擔(dān)，電信運營商一直在嘗試各種解決方案，例如運營支撐系統(tǒng)(OSS)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型、使用人工智能和機器學(xué)習(xí)的業(yè)務(wù)支撐系統(tǒng)(BSS)自動化、軟件定義網(wǎng)絡(luò)(SDN)和網(wǎng)絡(luò)功能虛擬化(NFV)和Open RAN。電信公司還通過出售和租賃移動基站和數(shù)據(jù)中心等基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)來精簡業(yè)務(wù)。網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施的共建共享也很有用，中國電信和中國聯(lián)通在這方面的合作成果尤為明顯。然而，盡管進行了這些不斷的努力，電信資本密集度(資本支出與收入之比)一直保持在15%以上(見圖3)。

　　科技公司的資本支出出現(xiàn)了顯著增長，因為需要增強其基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和能力，才能滿足未來對其服務(wù)的需求。因此，科技領(lǐng)域的資本密集度在過去12年中增加了一倍多，電信和科技領(lǐng)域之間的差距縮小了。大多數(shù)大型科技公司，如亞馬遜、Meta、Alphabet和微軟，一直在投資房地產(chǎn)來建設(shè)現(xiàn)代化和可擴展的數(shù)據(jù)中心，以支持其云服務(wù)、內(nèi)容和數(shù)字應(yīng)用程序。Meta將其資本支出從2021年的192億美元增加到2022年的320億美元，同時也在投資于更高效且可以支持高密度機架的新數(shù)據(jù)中心架構(gòu)。其他公司也在尋找優(yōu)化資本支出的方法。盡管如此，科技行業(yè)的資本密集度仍明顯低于電信行業(yè)，電信行業(yè)仍在不斷尋找新的收入增長領(lǐng)域。【注：Omdia由Informa Tech的研究部門(Ovum、Heavy Reading和Tractica)與收購的IHS Markit技術(shù)研究部門合并而成，是一家全球領(lǐng)先的技術(shù)研究機構(gòu)。】