阿里下一個千億IPO——菜鳥 快了

　　誰將會是阿里分拆后第一個IPO?

　　就在阿里正式公布“1+6+N”架構，并表示將“成熟一個，上市一個”的時候，根據內部消息，表示阿里將和中金和花旗銀行等機構，商議其旗下的菜鳥準備在香港進行IPO。

　　不過，“菜鳥”的回復是，暫時還沒有具體的計劃。但在投資圈，菜鳥醞釀IPO的消息幾乎已是眾所周知，從早前融資PPT就已經流傳出來。

　　在此之前，人們更多地關注的是阿里集團，而不是分部。但在這十年里，菜鳥已經悄然一統了國內的快遞行業，據說已經成為了市值200億美元的一頭超級獨角獸。

　　既然總要有人敲響阿里系IPO第一道鐘聲，那為何不能就是菜鳥呢?

　　菜鳥崛起史

　　那是在08年，阿里集團開始了“掃購模式”，投資了百世，中通，圓通，申通，全豐等多家快件企業，對整個物流領域進行了全面布局，令人嘆為觀止。

　　從那時開始，阿里的野心就已經很明顯了，那就是成為一個整合了整個物流產業的公司。直到2013年5月，阿里正式啟動“菜鳥網絡”的戰略規劃，打算在全國范圍內建立起一張龐大的、覆蓋全球的物流大網。成立后，菜鳥物流不直接從事快遞業務，它只會通過提供技術、平臺、數據和資金的支持，來幫助各大物流公司和商戶提高他們的效率和服務水平。

　　“菜鳥的定位不是物流公司，我們是一個數據協同的平臺，是快遞行業的‘水電煤’，我們做別人做不了的事情，做基礎設施和做催化劑的作用。”馬云早年曾說過，阿里之所以要搞“菜鳥”，其根本理由是：“數據”。

　　有了阿里這個靠山，誰也不會小看一個“新人”。最初的股權結構表明了這一切：啟動資金50億元，天貓占股43%，投資21.5億元人民幣;銀泰投資16億，占股32%，富春、復星集團、順豐、“三通一達”等都有參股。

　　第一戰，菜鳥要拿下上游的商單。2014年，天貓、淘寶兩大電商平臺所產生的快件已經占據了中國快遞市場的60%以上。這也就意味著，菜鳥公司的核心業務有了!

　　最轟動的事情發生在2018年初，網絡上流傳出了一條關于“菜鳥”要求重點商家加入“菜鳥”倉的帖子，帖子中說，“9月30日之前，“菜鳥”的出貨率不能低于百分之五十，否則，“菜鳥”的出貨率將會受到影響。”雖然這一次對菜鳥公司的壟斷提出了質疑，但對阿里系的商家來說卻是相當有效的。

　　當然，這僅僅只是第一步而已。當菜鳥將上游的商家和庫存都安排妥當之后，中游的快遞公司已經被他整合得差不多了。之后的故事大家都知道了，三通一達都成了菜鳥物流的基座。

　　這也成就菜鳥巨無霸的一面——2023財年第三季度(自然年2022年第四季度)，阿里巴巴收入為人民幣2477.56億元，同比增長2%。在抵消跨分部交易前，菜鳥營收同比增長17%至230.23億元，其中72%來自外部客戶。抵消跨分部交易后，菜鳥營業收入同比增長27%，達到165.53億元。這個財季中，整個阿里增速最快的，就是菜鳥。

　　菜鳥一飛沖天，劉強東似乎一語成讖。早在2016年，他就曾斷言，“菜鳥網絡本質上是在幾個快遞公司上搭建數據系統，幾家快遞公司的大部分利潤都會被菜鳥物流吸走。”

　　劍指阿里下一個IPO，

　　菜鳥憑什么?

　　菜鳥的版圖不止于此。

　　從2017年開始，菜鳥物流的野心越來越大，商業模式變得越來越重，逐漸由平臺向實體轉變，開始自建倉儲、中轉體系，興建菜鳥物流園區，掌握物流基建資源等。

　　到了2019年，菜鳥公布“一橫兩縱”戰略，“一橫”指的是用數字化穿透行業全鏈條;“兩縱”分別是匹配新零售端到端的供應鏈能力、打造全球化的供應鏈能力。

　　近年來，伴隨著跨境電子商務的興起，他們已經從原來的地盤，擴展到了國外。目前新誕生的菜鳥集團由萬霖擔任CEO。而萬霖則是從2012年4月到2014年5月在美國的亞馬遜公司任職，他是亞馬遜的全球物流戰略總監，直接對亞馬遜的創始人貝佐斯負責。作為一名國際視野的CEO，他的目標是什么，顯而易見。

　　但是，出人意料的是，這條通往國外的道路并不好走。靠著阿里國際站、速賣通和Lazada，菜鳥可以快速崛起，但過度依賴主站的流量，卻是對菜鳥的一種束縛。

　　這就造成了一個很有意思的情況：在速賣通和Lazada占據優勢的地方，像俄羅斯和東南亞這樣的地方，菜鳥的渠道就比較成熟;而亞馬遜市場份額高的地方，則是英德法意西等新興市場。而俄烏兩國之間的長期矛盾，以及其他一些國家的局勢，也對菜鳥來說也是一種巨大的壓力。

　　走向海外，菜鳥面臨的競爭比想象中激烈——對手包括國外的UPS(聯合包裹服務公司)、FedEx(聯邦快遞)、DHL(敦豪)等國際巨頭，還有國內順豐速運、京東物流等老熟人，以及自建物流的亞馬遜，哪一個不容易輕易對付。

　　此外，海外拓展還面臨著監管障礙，文化差異，以及物流的復雜。在國外建立配送中心和集裝箱等，都是一筆巨大的投資，情況一旦有所變化，這些投資瞬間就會化為泡影。

　　在阿里分拆的六大業務中，菜鳥雖不被C端熟知，但地位不低。從總營收上來看，菜鳥營收占阿里巴巴總收入的比重約為7%，僅次于中國商業(淘寶天貓，占比69%)和云業務(占比8%)。對于菜鳥來說，上市只是時間問題。

　　互聯網巨頭相似一幕，

　　拆出一個個IPO

　　事實上，在菜鳥集團之前，也不是沒有過物流公司獨立上市的先例。

　　2021年5月，京東物流在港交所主板掛牌上市，市值一度高達2805億港元，那次IPO發行中，軟銀、淡馬錫、TigerGlobal、中國國有企業結構調整基金、中國誠通投資、黑石MatthewsFunds以及Oaktree作為基石投資者參與認購。

　　雖然還比不上京東，但它的發展速度已經很快了。離開阿里集團，這可能是菜鳥在絕境中的第一次嘗試。

　　除了菜鳥，阿里還有一個IPO大熱門——云智能集團。張勇親自掌管阿里云智能業務，可見云計算已經成為阿里下一個階段發展的支柱。張勇還表示，“云計算”將會成為阿里未來發展的一項核心戰略，而“云”將會更加注重客戶價值和服務。

　　在收入端，云業務是阿里巴巴增速最快且最具持續性的部門之一。利潤方面，從2018財年至2021財年，阿里巴巴云業務的虧損不斷增加;積極的信號是，2022財年云業務虧損大幅收窄。

　　這同樣也是一個令人期待的訊號。從2022財政年度起，阿里巴巴的云業務的核心增長點將逐漸替代電商，并逐漸成為其新的發展方向。從某種意義上來說，這也就說明了，一旦出現了單獨的上市計劃，云智能集團也將成為其中一顆重磅炸彈。

　　除此之外，阿里旗下還有四大業務集團，分別是淘寶天貓商務，國際數字商業、大文娛，這些產業無論是規模還是價值，都遠超一般的初創企業。單獨拿出來看，每一個都是超級IPO。

　　不只是阿里!近年來，中國的互聯網公司都在嘗試通過分拆上市來維持公司的活力并保持其競爭優勢。

　　就在阿里宣布分拆業務的兩天后，京東集團也宣布將分拆旗下的京東產發公司和京東工業公司，分別在香港證券交易所上市。這也就意味著，京東將有兩家公司同時上市。

　　很明顯地是，幾乎所有的巨頭都在避免體型過大。

　　更多的例子還有，百度拆分小度科技、昆侖AI芯片等業務;字節跳動房地產業務“幸福里”引入外部戰略股東，字節汽車等垂直業務也有分拆意向;更早之前，網易將旗下移動音樂業務部門“網易云音樂”剝離出來，并且成功上市。

　　隨著巨頭們越來越小，網絡上出現了一片難得的繁榮景象。預計將會有大量的新IPO浮出水面。