豐年資本，兩天迎來兩個(gè)A股IPO

　　這是罕見的“雙響炮”——豐年資本本周連續(xù)兩天迎來兩個(gè)A股IPO。

　　投資界獲悉，本周四(4月13日)，深交所上市審核委員會(huì)2023年第21次會(huì)議審議通過矽電股份的首次發(fā)行申請，豐年資本是最大的機(jī)構(gòu)投資人，持股比例7.90%;一天前，溫控材料龍頭企業(yè)佳宏新材也順利過會(huì)，豐年資本同樣是企業(yè)的最大機(jī)構(gòu)股東，擁有高達(dá)11.19%的股份，一路相隨。

　　至此，豐年資本在過去12個(gè)月迎來5家已投企業(yè)在A股成功過會(huì)——除了上述兩家公司，此前重倉的達(dá)夢數(shù)據(jù)、達(dá)利凱普、飛沃科技3家公司均成功過會(huì)。而另外一家西測測試已經(jīng)成功IPO敲鐘。在退出難的時(shí)代背景下，豐年資本厚積薄發(fā)，迎來快節(jié)奏的退出和豐厚的回報(bào)。

　　2014年，豐年資本一頭扎進(jìn)當(dāng)時(shí)并不性感的硬科技賽道，近10年之間，豐年團(tuán)隊(duì)親歷中國硬科技投資從冷清到火熱的變遷，提前重倉了達(dá)夢數(shù)據(jù)、達(dá)利凱普、矽電股份、強(qiáng)一半導(dǎo)體、勝科納米等一眾細(xì)分行業(yè)的水下明星企業(yè)。

　　豐年拿下兩個(gè)硬核IPO

　　先從本周13號過會(huì)的矽電股份說起———矽電股份成立于2003年，是國內(nèi)最早從事探針測試技術(shù)研發(fā)和探針臺生產(chǎn)的企業(yè)之一。據(jù)招股書披露，目前矽電已成長為中國大陸規(guī)模最大的探針臺設(shè)備制造企業(yè)、中國大陸首家產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的12英寸晶圓探針臺設(shè)備廠商。這里需要解釋一下，探針臺是半導(dǎo)體三大核心測試設(shè)備之一。

　　初始階段，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)基于自身半導(dǎo)體行業(yè)晶圓制造、封裝測試從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，開始自主研發(fā)探針測試技術(shù)，研發(fā)并量產(chǎn)了 6 英寸晶圓探針臺設(shè)備，并成功銷往比亞迪半導(dǎo)體、華潤微、長電科技、燕東微、華微電子等國內(nèi)領(lǐng)先的半導(dǎo)體晶圓制造廠商。

　　2011年左右，矽電股份抓住中國大陸集成電路和光電器件產(chǎn)業(yè)成長和技術(shù)升級的機(jī)遇，研發(fā)并量產(chǎn)了 8 英寸晶圓探針臺和晶粒探針臺，并在2012 年成功推出了中國大陸首臺12 英寸晶圓探針臺。由此，矽電股份客戶群體擴(kuò)大到士蘭微、晶導(dǎo)微、捷捷微電等國內(nèi)多家 IDM 廠商，華天科技、晶方科技等國內(nèi)領(lǐng)先的封裝測試廠商。

　　走過20年，矽電股份在探針臺領(lǐng)域打破海外廠商的壟斷，終于走到了IPO大門前。目前，矽電股份已經(jīng)成為了中國大陸市場重要的設(shè)備廠商。根據(jù)SEMI 和 CSA Research 統(tǒng)計(jì)，2019 年矽電股份占中國大陸探針臺設(shè)備市場 13%。招股書顯示，2020-2022年，矽電股份營業(yè)收入分別為1.88億元、3.99億元、4.42億元。

　　前一日順利過會(huì)的佳宏新材是豐年資本投資的一家溫控材料龍頭企業(yè)。依托于成熟的高分子材料設(shè)計(jì)與制備技術(shù)，佳宏新材已經(jīng)發(fā)展成為溫控材料行業(yè)具有較高知名度的生產(chǎn)商。2020年起，佳宏新材與中海油簽訂框架協(xié)議，并為其部分石油工程項(xiàng)目提供技術(shù)系統(tǒng)，成功打破外國公司長期壟斷的歷史。

　　這兩個(gè)項(xiàng)目都是豐年高端制造一期基金的重倉項(xiàng)目。據(jù)了解，豐年資本合計(jì)持有矽電股份 7.90%股份，持有佳宏新材高達(dá)11.19%的股份，都是企業(yè)最大的機(jī)構(gòu)投資人。這個(gè)持股份額，在A股IPO項(xiàng)目中算是很少見的高比例，而去年掛牌的西測測試，豐年在上市前持有其將近20%的股份。

　　如此重倉，這在人民幣基金的風(fēng)格里并不多見，在科技和高端制造業(yè)這個(gè)領(lǐng)域里更是稀少。聚焦、重倉細(xì)分龍頭企業(yè)——豐年資本堅(jiān)守已久的打法在這兩個(gè)項(xiàng)目上得到了充分的展現(xiàn)。

　　聚焦科技重倉投資

　　全面賦能本土科技產(chǎn)業(yè)

　　事實(shí)上，在科技產(chǎn)業(yè)里并不是靠砸錢就能投進(jìn)。一些卡脖子領(lǐng)域的稀缺項(xiàng)目份額極為難搶，創(chuàng)始人普遍更看重投資機(jī)構(gòu)的產(chǎn)業(yè)深度和綜合實(shí)力，有的公司甚至要求反向盡調(diào)投資機(jī)構(gòu)。

　　“豐年資本是達(dá)夢數(shù)據(jù)過往接觸到的極具有產(chǎn)業(yè)思維的機(jī)構(gòu)投資人，懂產(chǎn)業(yè)，為產(chǎn)業(yè)做事情。”國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫龍頭企業(yè)達(dá)夢數(shù)據(jù)總經(jīng)理皮宇曾在一次對話中如是說。達(dá)夢數(shù)據(jù)是我國唯一實(shí)現(xiàn)全部源代碼自研，擁有完全、完整自主知識產(chǎn)權(quán)的國家重點(diǎn)軟件企業(yè)。

　　那么，豐年資本為何每每都能成為這些龍頭項(xiàng)目的重要股東?這里不得不提起豐年資本的另一個(gè)秘密武器——管理賦能。相比于幫助被投企業(yè)做宣傳、找融資、找客戶，豐年資本似乎走得更深，走進(jìn)被投企業(yè)的經(jīng)營環(huán)節(jié)，從“管理”下手。在豐年資本看來，科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要“技術(shù)+管理”雙輪驅(qū)動(dòng)，科技投資更需要在管理環(huán)節(jié)做好賦能工作。因此，豐年資本可以在企業(yè)最需要的時(shí)候，提供最切實(shí)際的解決方案。

　　譬如，當(dāng)矽電股份在面對訂單暴漲的挑戰(zhàn)之時(shí)，豐年資本及時(shí)入場、提供深度的賦能和指導(dǎo)。2021年左右的時(shí)候，中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)快速上升，關(guān)鍵半導(dǎo)體設(shè)備的需求爆發(fā)式增長，矽電股份訂單成倍猛增，這極為考驗(yàn)公司生產(chǎn)交付能力。即便當(dāng)時(shí)的矽電股份已經(jīng)是中國大陸規(guī)模最大的探針臺設(shè)備制造企業(yè)，也是中國大陸首家產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的12英寸晶圓探針臺設(shè)備廠商，但管理方式依舊較為傳統(tǒng)。

　　于是，豐年資本派出了產(chǎn)業(yè)賦能專家小組入駐工廠，深入生產(chǎn)一線。豐年資本的賦能專家小組細(xì)致地列出工廠現(xiàn)存問題，從物料擺放、人員工作習(xí)慣到管理者思維，直擊矽電股份管理中的痛點(diǎn)，并逐個(gè)制定解決方案。用了半年時(shí)間，豐年資本改造后的矽電股份管理效率大幅提升。其中的一次賦能中在人員、設(shè)備不增減的情況下，公司產(chǎn)能同比提升100%以上，空間甚至節(jié)省了50%。

　　除了矽電之外，豐年資本也多家科技企業(yè)中進(jìn)行管理賦能：曾在佳宏新材的重要發(fā)展階段給予了管理上的幫助。譬如，豐年資本通過部分產(chǎn)線布局及標(biāo)準(zhǔn)作業(yè)改善，企業(yè)成本減少、效率提升200%;通過優(yōu)化流程，幫助企業(yè)快速縮減了單個(gè)集裝箱發(fā)貨時(shí)間，工作效率大幅度提高。

　　這恰好印證這樣一句話：投得準(zhǔn)、管得好，退出自然順理成章、不急不躁。

　　硬科技收獲季

　　豐年單支基金迎來5個(gè)A股IPO

　　放到退出難的背景下，如今每一個(gè)IPO于投資機(jī)構(gòu)而言都彌足珍貴。

　　清科研究數(shù)據(jù)顯示，2022年境內(nèi)外上市中企有508家企業(yè)上市，同比下降21.2%。細(xì)分來看，境外上市數(shù)量幾近腰斬，絕大多數(shù)的中企IPO發(fā)生在境內(nèi)A股。但A股上市企業(yè)數(shù)量也有所收縮——2022年，境內(nèi)A股上市企業(yè)數(shù)量共424家，同比下降18.8%。

　　IPO大環(huán)境并不理想，但豐年資本卻悄悄迎來收獲季。

　　2022年7月，西測測試在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，拉開了豐年資本爆發(fā)式退出的序幕。成立于2010年，西測測試數(shù)十年始終保持高研發(fā)投入，已經(jīng)成為目前國內(nèi)最大規(guī)模和知名度的第三方民營檢驗(yàn)檢測機(jī)構(gòu)之一。2017年，豐年資本重倉投資西測測試，是企業(yè)背后最大的機(jī)構(gòu)投資人以及第二大股東，目前持股比例近20%。

　　豐年資本團(tuán)隊(duì)還沒來得及慶祝這次勝利，隨后馬上又迎來一個(gè)重磅IPO——達(dá)夢數(shù)據(jù)。作為國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫的頭部公司之一，達(dá)夢數(shù)據(jù)在很長一段時(shí)間是一個(gè)“水下項(xiàng)目”，鮮少有投資機(jī)構(gòu)問津。

　　數(shù)年前，豐年資本深入研究了中國信創(chuàng)行業(yè)后發(fā)現(xiàn)了這家寶藏公司。2019年，達(dá)夢數(shù)據(jù)釋放了唯一一次引進(jìn)外部投資人的融資機(jī)會(huì)。憑借著在當(dāng)時(shí)投資行業(yè)中鮮有的產(chǎn)業(yè)思維和優(yōu)勢，在當(dāng)時(shí)這個(gè)極為冷門的領(lǐng)域，豐年資本迅速以5億多的估值投資達(dá)夢數(shù)據(jù)。如今，達(dá)夢數(shù)據(jù)已經(jīng)順利過會(huì)，上市之后將為豐年資本帶來數(shù)十倍回報(bào)。

　　此外，豐年資本在精密加工關(guān)鍵零部件賽道挖到一家隱形冠軍——飛沃科技，最近也傳來好消息。證監(jiān)會(huì)公告近日顯示，飛沃科技首次公開發(fā)行股票注冊的批復(fù)，同意公司創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票的注冊申請。這意味著飛沃科技距離上市僅剩下臨門一腳。

　　換言之，不到一年時(shí)間，豐年資本旗下豐年高端制造一期基金迎來了5個(gè)A股IPO。而這一切可能剛剛開始。

　　隨著全面注冊制的落地，中國資本市場IPO數(shù)量有望迎來爆發(fā)式增長。不過，投資圈也意識到：全面注冊制正式實(shí)施，意味著創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資企業(yè)“上市即賺錢”的階段結(jié)束，這需要投資人挖掘盈利能力強(qiáng)、業(yè)績良好的企業(yè)。

　　而豐年資本一直聚焦在科技賽道，除了過會(huì)的企業(yè)之外，還投資了一批質(zhì)量極高的明星項(xiàng)目——強(qiáng)一半導(dǎo)體、勝科納米、同星智能、凱迅光電、奧倫德等眾多硬核龍頭企業(yè)和隱形冠軍。以此為基礎(chǔ)，在硬科技賽道耕耘多年的豐年資本即將迎來爆發(fā)性的收獲季。

　　這并非可以用幸運(yùn)來輕描淡寫。告別互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，中國創(chuàng)投的邏輯發(fā)生了深刻改變，硬科技投資人終于等來時(shí)間的回饋。