消費電子景氣回升 云計算前景喜人，偉仕佳杰步入新一輪盈利周期

　　數字化轉型的大趨勢，催使許多IT分銷商加速向技術附加值更高的云計算領域上探。3月23日，偉仕佳杰控股有限公司(00856.HK，下稱“偉仕佳杰”)公布2022年度業績，從數據來看，以IT分銷起家的偉仕佳杰，不僅傳統業務營收穩定，第二增長曲線的云計算業務也在良性成長。

　　報告期內，實現收益773.24億港元，同比基本持平。消費電子分部的收益逆勢增加2.5%至330.75億港元，占集團總收益42.8%;云計算分部的收益同比大幅增加23.4%至28.91億港元，占集團總收益3.7%;企業系統收入達到413億港元。

　　可見，偉仕佳杰消費電子業務“基本盤”依然穩定，“增量盤”云計算業務也儼然成為了企業的第二增長曲線。基本盤看復蘇，增量盤看成長。隨著消費端的整體回升，以及元宇宙、ChatGPT等新興技術為云計算市場注入大量算力需求，偉仕佳杰在2023年有望實現更高質量的業務發展和業績增長。

　　營收穩定利潤下滑 消費電子業務穩住陣腳

　　從報告數據來看，公司營業收入抵御住了疫情、數碼電子消費需求低迷等不利因素，同比實現基本穩定。截至2022年12月31日實現營業收入773.24億港元，同比下降僅1.29%。

　　但由于成本的增長，利潤端短期承壓。2022年歸屬母公司凈利潤8.23億港元，同比下降37.36%。不過，資本市場的反應一片向好。報告發布后，公司股價并未應聲下跌，而是以2.39%的漲幅收盤。值得一提的是，公司其實早在3月7日便發布了盈利警告，從股價來看，這一短期利空并未影響資本市場對公司前景的看好。

　　而資本市場的信心主要來自兩方面，一是年報展現出的公司經營韌性，二是年報披露出公司的業務潛力。首先是公司的消費電子業務在充斥寒氣的大環境下穩住了陣腳，其次是云計算業務在內卷加劇的市場競爭下增幅顯著。

　　2022年，產業鏈上游漲價、買方市場消費疲軟等導致消費電子企業并不好過。據Wind數據，2022年前三季度，A股消費電子板塊(84家消費電子公司，剔除了三年中未完整披露數據的公司)共實現凈利潤255.2億元，同比下滑10.4%，板塊盈利能力整體趨弱，許多消費電子公司營收也因此出現下滑，如唯捷創芯2022年營收同比下滑34.79%，朗鴻科技去年營收同比下降21.36%。

　　但在如此大環境下，偉仕佳杰消費電子業務營收并未出現大幅下滑，而是實現了逆勢上漲，彰顯了經營韌性和企業的抗風險能力。報告顯示，消費電子業務主要提供電子整機產品(包括但不限于電腦、手機、無人飛機、智能運動手表、3D打印機、游戲機等)，2022年該業務收入逆勢同比增長2.5%，達331億港元。

　　偉仕佳杰能夠穩定消費電子業務的發展，與其多元化的市場結構與用戶架構關系密切。報告顯示，偉仕佳杰北亞地區營業額約601億港元，東南亞地區營業額約172億港元，北亞和東南亞地區對集團總營業額的貢獻率分別達78%、22%。公司同時還是華為、新華三、阿里、騰訊、曙光、聯想、惠普、戴爾、微軟、蘋果、甲骨文、希捷、西數等300多家世界500強科技企業的合作伙伴。

　　多元化的業務布局一定程度上對沖了風險，畢竟國內市場、東南亞地區和北亞市場，同時出現需求下滑的可能性不大。而隨著市場景氣度的回升，消費電子業務的上升趨勢具有高確定性。3月24日，游戲板塊、消費電子板塊(申萬二級行業)漲幅居前，曾分別上漲4.57%、2.26%。這對于業內唯一集索尼PlayStation、微軟Xbox、任天堂Switch三大游戲產品總代理于一身的偉仕佳杰來說，是利好消息。

　　值得一提的是，即便在大量產品無法銷售的情況下，2022年偉仕佳杰總資產周轉率為2.31次，在同花順分類的軟件服務行業163家公司中排名第三，體現了公司較高的運營效率�；�于此，2023年，偉仕佳杰有望迎來更大的業績突破。

　　再回到年報中，2022年，偉仕佳杰云計算板塊收入全年錄得29億港元，在許多云計算廠商增速放緩的同時，仍實現較大增長。這反映出偉仕佳杰在消費電子業務基礎上，也在云計算業務探尋增量，結合行業現狀來看，或將打開更大的增長空間。

　　逐鹿云計算 企業競爭力愈加凸顯

　　事實上，云計算業務已然成為偉仕佳杰的第二增長曲線。具體而言，相較消費電子等業務，云計算業務增速更快，此外，云計算目前在公司營收占比較低，拓展空間較大。

　　不過云計算賽道的競爭也在日趨白熱化，全球云計算巨頭亞馬遜持續加碼國內市場，華為云加大云計算投入，字節跳動也推出了公有云服務，各大云廠商都在加快爭奪客戶。

　　在激烈的市場競爭下，偉仕佳杰能夠實現業務大幅增長，一方面在于不斷加強與上游廠商的合作黏性，夯實長期需求主力驅動業務增長。據McKinsey Quarterly報告預測，2030年云計算能為世界500強創造價值規模超一萬億美元，節約成本4300億，創造價值7700億。在此機遇下，偉仕佳杰已與300多家世界500強科技企業建立戰略合作，實現了更大范圍的業務覆蓋，為云計算業務的長遠發展提供強大支撐。

　　另一方面，當前云計算行業正在從基礎資源層向云平臺、云應用延伸，從比拼技術實力逐漸轉向比拼渠道優勢和服務能力，這讓擁有多年服務終端經驗的偉仕佳杰脫穎而出。某種程度上來說，國內云計算已經進入到2.0時代。中國軟件行業協會的理事長趙小凡認為，云計算在初期是以虛擬化為主要技術和基礎，業界定義為云計算的1.0時代。云計算2.0就是從提供平臺和虛擬化開始向應用擴充。

　　國內云計算2.0的行業特征是，最基礎最底層的技術創新和科技成果或許并非來自國內，但大規模應用，并根據用戶需求不斷改進、提高服務能力，已成為競爭力的關鍵，即市場重心逐漸由公有云、私有云向信創云和云服務過渡。

　　在這一方面，偉仕佳杰與AWS、AZURE、華為、青云等公有云平臺，以及國內外知名廠商如VMware、Barracuda等私有云平臺深度合作，在云平臺管理的功能豐富度和大規模性能處理上具有領先優勢。綜合各方資源后，偉仕佳杰可以圍繞云平臺安全、災備、多云納管、大數據等實際場景，設計出咨詢、遷移、建設、運維和開發的全流程解決方案，既讓云計算發揮更大的作用，也助力了企業數字化轉型。

　　但是云計算的服務需求還在不斷擴大，偉仕佳杰也需要不斷提升服務能力和服務質量。2022年7月，工業和信息化部副部長張云明在2022中國算力大會主論壇上介紹，2021年，算力核心產業規模超過1.5萬億元，其中云計算市場規模超過3000億元。

　　此外，大火的元宇宙概念和ChatGPT，都需要云計算來提供支撐。從企業數字化轉型到元宇宙，大量算力需求的涌現，加快了云計算的發展速度，也對云計算服務提出新的訴求。而面對日益增長的需求，偉仕佳杰正走在不斷進取之路上。

　　除了佳杰云星再創佳績，成為了華為云、阿里云等混合云管理合作伙伴，實現更大范圍兼容之外，偉仕佳杰也持續專注云平臺打造，2022年6月，創新推出虛擬運營商平臺VPlus，這一平臺的功能擴展潛力充足，將推進云資源管、銷、服一體化。格隆匯認為：“這一云平臺的出現，將大幅度地加強偉仕佳杰的云全生命周期服務的能力，成為集團云業務規模化發展的新契機，也讓企業上云獲得無限可能。”

　　根據2022年8月IDC發布的中國第三方云管理服務市場份額報告，偉仕佳杰(含云星)排名第五，云服務增速排名第二，可以看出偉仕佳杰在云計算方面實力十分強勁，而受益于市場需求的增加，偉仕佳杰立足消費電子業務的同時，圍繞云計算業務加速布局，其未來業績增長的穩定性將更加顯著。

　　作者：好藍不靈

　　來源：港股研究社