業(yè)績深蹲后起跳，完美世界提速換擋價值拐點到來

　　轉型升級對任何企業(yè)來說都非易事，但經過時間的沉淀，一旦到了某個“臨界點”或“拐點”，就會產生質的飛躍。用這句話來形容完美世界剛發(fā)布的2021年度業(yè)績快報及2022年第一季度業(yè)績預告再合適不過。

　　如同早先披露的2021年度業(yè)績預告，此次業(yè)績快報依然顯示了完美世界去年業(yè)績的確明顯承壓，全年共錄得營業(yè)收入85.18億元，錄得歸母凈利潤3.71億元。但財務指標下滑并非是公司經營基本面出現變化，而是由于主動對游戲業(yè)務進行戰(zhàn)略升級和產品創(chuàng)新迭代，導致新老游戲銜接不暢、研發(fā)投入增大等暫時性問題，一旦轉型“陣痛期”順利渡過，后續(xù)必將迎來回暖。

　　而從最新披露的2022年一季報預告來看，完美世界已走出低谷，并且快速步入了一個相當明朗的新發(fā)展階段。2022年一季度，完美世界預計實現歸母凈利潤8.3億元~8.5億元，同比上升79%~83%，其中游戲業(yè)務預計實現凈利潤8.5億元~8.7億元，同比上升99%~104%。

　　需要注意的是，完美世界一季度的凈利潤中包含一筆交易所得的4億元收益，系2021年底調整海外布局，出售美國游戲研發(fā)工作室及歐美本地發(fā)行團隊，這筆于今年一季度完成交割，客觀上為一季報增色不少。不過，即使是扣除該交易及其他游戲業(yè)務相關的非經常性項目后，游戲業(yè)務扣非凈利潤仍然有4.4億元~4.6億元，同比上升33%~39%，說明業(yè)務實際經營性增長勢頭較為強勁。

　　2021年至今，完美世界的業(yè)績呈現出先“深蹲”后“起跳”的形態(tài)，彰顯出其業(yè)務發(fā)展的韌性和目前蓄勢待發(fā)的狀態(tài)。如果總結，完美世界踐行了“布局新賽道、培育新動能、形成新打法”的三大轉型思路，不止要“求快”，也要“謀遠”，要實現有質量的發(fā)展、可持續(xù)的發(fā)展。

　　新賽道：積極擴展數字文娛精品邊界

　　在新賽道上，2021年完美世界游戲業(yè)務大膽革新，立足長遠“以速度換空間”，打造自身應對下一市場競爭階段的新面貌。例如，從產品思路上明確了“立足核心品類長線優(yōu)勢，擴展精品游戲品類邊界”，既鞏固原有特色優(yōu)勢，又積極培育多元化細分新賽道，在研游戲的數量和投入較往年顯著增加。這種強烈的銳意求新姿態(tài)，顛覆了外界過去“老牌MMO廠商”的陳舊印象。

　　2021年12月公測的《幻塔》是完美世界自研自發(fā)的首款具有二次元調性的多人開放世界手游，也是市場上稀有的國產同類型產品，集中體現了完美世界敢于創(chuàng)新的勇氣和突破自我的決心。這款游戲融合虛幻4引擎、開放世界玩法與廢土輕科幻美術風格，在上線前就吸引了大量二次元用戶。上線后，實現首月新增用戶過千萬、首月流水近5億元的佳績。

　　可以說，《幻塔》手游在國內市場的初步成功，不僅為2022年帶來良好的業(yè)績動力，相關經驗的傳承與復用，也為公司游戲業(yè)務的戰(zhàn)略轉型打下了堅實的基礎。根據官方消息，《幻塔》手游將于近期在海外多地開啟測試，預計年內正式上線海外市場。騰訊海外發(fā)行品牌Level Infinite拿下了《幻塔》的部分海外地區(qū)代理權，繁體版則交由艾玩天地代理。

　　新動能：出海有望成為增長強驅動

　　在新動能方面，海外市場已經成為完美世界接下來的重點。目前，全球電子游戲產業(yè)力量對比正在發(fā)生變化。此前，這個規(guī)模達2000億美元的產業(yè)一直由日本和美國主導。但中國游戲開發(fā)商正在快速追趕，目前已經開始超越日本。如今日本排名最靠前的100款手游中，約三分之一來自中國，而研發(fā)能力則是中國廠商最重要的競爭力。

　　完美世界具有18年領先游戲研發(fā)經驗，其發(fā)行的產品95%以上都是自研產品。在出海方面，同樣具有多年經驗，一貫秉承“全球制作、全球發(fā)行、全球伙伴”的國際化發(fā)展戰(zhàn)略。去年以來，完美世界積極跟隨海外市場變化及時調整戰(zhàn)略，海外發(fā)展路徑更加清晰。

　　3月17日《夢幻新誅仙》手游上線多個海外國家與地區(qū)，據第三方數據，半個月就獲得下載52萬次，凈收入250萬美元，表現較優(yōu)。而儲備產品中，《一拳超人：世界》《百萬亞瑟王》《朝與夜之國》等較以往產品更適合海外市場，都將立足于全球化發(fā)行，將結合市場環(huán)境、產品特點、用戶屬性等因素，靈活安排海內外上線節(jié)奏。

　　未來，完美世界將圍繞“國內產品出海+海外本地化發(fā)展”雙維度發(fā)力，同時海外自主發(fā)行團隊的結構和人員等方面已經調整到位，海外發(fā)行將由授權第三方發(fā)行逐步向自主發(fā)行過渡。隨著公司立足于全球發(fā)行品類的游戲產品陸續(xù)上線，出海有望成為公司業(yè)績增長的重要驅動力。

　　新打法：配套一系列鼓勵創(chuàng)新機制

　　新打法的著眼點在于人才與團隊的提升。技術與創(chuàng)意是一切數字文娛產品的基礎，人才是源源不斷發(fā)展的最終動力之源。

　　2021年，完美世界研發(fā)費用約22.11億元，同比增加約39%，是公司有史以來最高的一年。針對核心研發(fā)人員，出臺了薪酬政策調整等一系列鼓勵創(chuàng)新的配套機制。特別是以《幻塔》的初步成功為契機，對符合未來戰(zhàn)略方向的項目進行資源傾斜，推進人才梯隊的優(yōu)化。

　　目前，完美世界已經進入產能釋放期和持續(xù)投入期疊加的態(tài)勢。儲備有手游產品《黑貓奇聞社》《天龍八部2》《朝與夜之國》《一拳超人：世界》《百萬亞瑟王》《誅仙2》《完美新世界》《神魔大陸2》以及端游產品《誅仙世界》《Perfect New World》《Have a Nice Death》等，靈籠、封神系列等知名IP的游戲開發(fā)工作也在積極籌備中。

　　影視方面《月里青山淡如畫》《云襄傳》《許你歲月靜好》《星落凝成糖》《搖滾狂花》《特工任務》《燦爛!燦爛!》《心想事成》《溫暖的甜蜜的》《只此江湖夢》等正在制作、發(fā)行過程中，將逐步與觀眾見面。

　　此外，2021年完美世界影視業(yè)務繼續(xù)采用聚焦策略，加快庫存消化，全年實現營收約9.52億元，虧損額較上年大幅減少59%。今年Q1影視業(yè)務實現凈利潤約2000萬元。在電競領域，繼續(xù)圍繞DOTA2與CS:GO兩款全球電競大作帶動電競業(yè)務進一步增長。

　　在元宇宙前景的刺激下，全球數字產業(yè)將進入技術和業(yè)態(tài)的創(chuàng)新高峰期，對創(chuàng)意策劃、引擎技術、跨平臺運營、社交體驗和發(fā)行營銷的要求都有了質的飛躍。完美世界緊跟元宇宙浪潮，在該領域展開探索、積極布局。去年，完美世界推出了多位電競虛擬主播，搶先占領數字虛擬人市場。

　　隨著ESG理念成為共識，完美世界也在思考：在全社會努力數字化轉型的大背景之下，自身如何發(fā)揮更大的作用，擁抱數字技術與實體經濟融合?近年來，公司以 “文創(chuàng)化思維”理念與眾多合作伙伴攜手，為文旅、消費、交通、醫(yī)療、健康、產業(yè)園區(qū)等傳統行業(yè)進行數字文化賦能，持續(xù)踐行“推動數實融合，共創(chuàng)社會價值”的新戰(zhàn)略。

　　復盤完美世界過去一年的成績單，不光能看到財務數字，還能看到背后的明晰策略和行動力。2022年首季財報發(fā)布次日開盤，完美世界股價報12.30元，截止早市收盤上漲超6%，成交量大幅提升，給市場帶來更多信心。不經磨礪，無以致遠，完美世界踔厲深耕，印證了已迎來“價值拐點”并步入上升通道這一基本判斷，未來在投資市場預期將有進一步體現。