穿透股價 深挖順豐同城的發展潛力與想象空間

　　穿透震蕩的股價，尋找真正具有發展潛力與想象空間的標的，是投資者的命題之一，尤其是市場情緒持續低迷之際。

　　12月17日，恒指收跌1.2%，港股普遇下跌。即時配送第一股順豐同城(09699.HK)在前一交易日上漲3.32%后，今日微跌0.27%收盤，但這并不改變市場和投資者對其長期看好。即時配送賽道的潛力、穩健的基本面，背后又有順豐和阿里等資本的支持，再加上“獨立第三方即時配送平臺”的稀缺性和獨特性，被公認為其獲得青睞的主要原因。

　　虧損減窄，順豐同城基本面穩健

　　在即時配送行業，順豐同城是逆勢減虧的存在。目前即時配送行業存在市場規模效應弱、單票成本高等問題，各大頭部廠商都避不開虧損的“坎”。而在行業虧損普遍加大的情況下，順豐同城卻奇跡般實現逆勢減虧。

　　從收入方面看，順豐同城從2018年的9.93億元增加至2019年的21.07億元，2020年的48.43億元，復合年增長率達120.8%。訂單量方面，順豐同城2018年、2019年及2020年公司訂單總數分別為0.798億筆、2.1億筆和7.6億筆，復合年增長率為208.7%，遠超同期行業27.0%的復合年增速。利潤率方面，順豐同城數據呈現迅速回正趨勢。2018-2020年，公司毛利率分別為-23.3%、-16%、-3.9%，截至今年5月末，毛利率已收窄至-0.9%，預計短期內可實現毛利轉正，盈利指日可待。

　　值得一提的是，今年順豐同城僅用5個月便拿下了5.137億筆，同比增長151.2%，前5個月日均單量為340萬單。而行業巨頭美團上半年外賣業務總單量是64.4億單，日均單量為3560萬。也就是說，順豐同城前5個月的日均單量，約為美團前六個月日均單量的十分之一，且順豐同城的市占率還在迅速增長中，發展前景可觀。

　　正如順豐同城CEO孫海金在接受記者采訪時表示，順豐同城在過去的幾年，用了對手幾分之一的時間和資金就做到目前的規模，對未來公司實現盈利有非常大的信心。

　　除此之外，憑靠與順豐速運的全方位協同，順豐同城有著對比其他即配平臺獨有的優勢。首先，順豐有著國內客單價最高、數量最多的優質客戶，這些都是順豐同城的天然流量，也勢必在未來成為順豐同城在C2C賽道上騰飛的重要動力。其次，順豐同城在配送方面與順豐速運深度融合，涵蓋了收、集、轉、運、散、派等各個環節。數據顯示，順豐同城已累計服務超2000名品牌客戶、53萬注冊商家，1.26億個人用戶，業務覆蓋國內超1000個市縣。

　　對于未來的戰略布局，孫海金在接受媒體采訪時表示，“我們持續關注的是順豐同城能不能建成第一品牌，把順豐這個牌子在快遞行業的地位復制到即時物流領域。要與順豐速運一樣，覆蓋全國無障礙下單的網絡，把順豐通城變成共識性的服務商。”