市場對蘋果股價走勢存分歧 服務業務放緩致未來增長前景受限

　　據外媒報道，蘋果第一財季的業績激發了華爾街分析師們的樂觀情緒，他們認為市場對這家科技巨頭的iPhone手機的需求將會持續，尤其是據說蘋果正準備在近期推出一款廉價版iPhone，以及在今年秋季推出5G設備。

　　盡管蘋果服務部門在第一財季的表現令市場失望，但最新公布的數據仍讓華爾街分析師對中國市場的增長以及第二財季的前景感到樂觀。不過投行Cowen的分析師也警告稱，冠狀病毒爆發對蘋果極其重要的亞洲地區的需求有潛在影響。

　　蘋果股價周三在美股盤前交易中上漲2.2%，股價有望以歷史新高開盤。伴隨著分析師對5G版iPhone升級的潛在推動力越來越樂觀，進入2020年之后，蘋果股價延續去年的大漲，不斷的創出歷史新高。

　　在投資者準備好推高蘋果股價的同時，一些華爾街分析師似乎對蘋果2020財年第一財季創紀錄的業績將在多大程度上推動公司股價產生了分歧。蘋果已發布的第一財季財報顯示，受益于受一年來iPhone銷量首次實現增長、以及AirPods無線耳機等可穿戴產品需求飆升的推動，該公司在包含假日購物季的第一財季營收和利潤遠超華爾街分析師的預期，推動其股價在隨后的盤后交易中上漲1.4%。

　　在截至2019年12月28日的第一財季，蘋果營收同比增長9%，達到918億美元，超出該公司此前的預期。蘋果第一財季營收與上年同期相比出現了重大變化，當時該公司因中國市場疲軟，不得不在2019財年第一財季下調了營收預期。蘋果第一財季凈利潤為222.36億美元，比去年同期的199.65億美元增長11%;每股攤薄收益4.99美元，比去年同期的4.18美元增長19%。創下歷史紀錄。蘋果公司第一財季每股收益和營收均超出華爾街分析師此前預期。湯森路透的調查數據顯示，市場分析師此前平均預計蘋果第一財季每股收益為4.55美元，營收為885億美元。

　　一些華爾街分析師對此稱贊。“我們將這些結果和業績預期描述為‘爆炸式’增長，它將在牛市中加入更多催化劑，”Wedbush的分析師丹·艾夫斯(Dan Ives)在研報中稱。該分析師稱，強勁的第二財季業績預期是蘋果財報最大的亮點，“在全球已有的15億臺活躍設備中有著被壓抑的需求。”同樣令人鼓舞的是，中國市場同比增長了3%，超過了華爾街的預期，原因是中國市場在未來12至18個月內約占所有iPhone升級的20%。艾維斯在研報中把蘋果未來12個月的股票評級定為“跑贏大盤”，并把目標股價定為400美元，因為他認為投資者低估了5G升級周期的規模。

　　不過KeyBanc Capital Markets的分析師安迪·哈格里夫斯(Andy Hargreaves)和瑪迪·施拉格(Maddie Schrage)警告稱，蘋果的增長前景和股票“完全估值”是有限度的，這意味著股票市場已把蘋果股價推至極限，再向上推就會出現泡沫。上述兩位分析師認為，蘋果未來12個月的公允價值為305美元，低于周二317.69美元的收盤價。他們給予蘋果股票“與大盤持平”的評級。

　　哈格里夫斯和施拉格表示，盡管最新公布的財務數據好于預期，但蘋果的iPhone、Macbook和iPad業績均經歷了長期停滯，且服務部門的毛利潤已增長了兩倍。“雖然強大的客戶忠誠度能夠保持銷售穩定，但我們看不到有什么能推動iPhone、Macbook和iPad回歸長期增長。與此同時，服務和可穿戴設備業務似乎正在放緩，這可能會把蘋果未來幾年的利潤增長限制在與過去5年相當的水平，”他們說。

　　以下為各投行最新研報內容摘要：

　　加拿大皇家資本市場分析師羅伯特·穆勒(Robert Muller)：“跑贏大盤”評級，目標股價從330美元上調至358美元

　　“非常令人喜歡”，中國市場在連續四個季度同比下滑之后恢復增長。雖然服務收入略低于市場平均預期，但仍以“令人印象深刻的”17%的速度增長。

　　在Apple Watch的新用戶當中，75%為新用戶，這將進一步將客戶鎖定在蘋果生態系統中，從而對未來的iPhone銷售產生積極影響。

　　在潛在的5G超級周期開始之前，圍繞蘋果核心業務的樂觀情緒得到了充分證實，其財務數據“遠遠超出”預期。

　　摩根士丹利分析師凱蒂·胡伯特(Katy Huberty)：“增持”評級，目標股價368美元

　　第二財季的毛利率預期較市場均值高出5.5個百分點，處于自2011年3月以來的最高水平，連續第四個季度毛利率超出市場預期。

　　隨著蘋果在3月份和9月份分別推出廉價版和5G版iPhone，蘋果這款旗艦產品的價格點不斷擴大，對iPhone的強勁需求仍將持續。

　　服務業務放緩并不是一個結構性問題，這可能是因為蘋果地圖、Siri和iCloud服務的遞延價值攤銷同比下降。

　　Wedbush分析師丹·艾夫斯：“跑贏大盤”評級，目標股價400美元

　　隨著iPhone 11系列產品在美國和國際市場繼續保持強勢，以及中國將成為“這場秀的明星”，蘋果最新發布的財務數據將在牛市中加入更多催化劑。

　　主要亮點是第二財季630億美元至670億美元的業績預期，相比之下，市場一致認為是625億美元，這是因為在已安裝iPhone基數存在被壓抑的需求。“在未來的幾周和幾個月里，牛市對大市值公司股價的推動，應當能夠繼續推動蘋果股價的上漲。”

　　Cowen分析師克里斯·桑卡(Krish Sankar)：“跑贏大盤”評級，目標股價從350美元上調至370美元

　　iPhone出貨量的增長是由iPhone 11系列產品周期以及在更多地區推出以舊換新業務的推動，而5G周期可能將2020/21年的銷量推回到2億部以上。

　　現金流令人印象深刻，接近五年來的最高水平，在股東回報后為投資未來增長留下了充足的空間。(騰訊科技編譯/明軒)