軟銀二號愿景基金籌資困難 或縮小持資規(guī)模

　　10月5日消息，據(jù)外媒報(bào)道，據(jù)兩位知情人士透露，軟銀集團(tuán)創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官孫正義(Masayoshi Son)正在為第二只大型科技投資基金籌集資金。此前，由于共享辦公空間巨頭WeWork上市失敗，導(dǎo)致軟銀的其他投資估值也不斷下滑。

　　兩位了解軟銀內(nèi)部討論的人士稱，盡管有些副手敦促推遲籌建第二只愿景基金(Vision Fund 2)，但孫正義仍決心繼續(xù)。不過這些知情人士表示，至少在一開始，這只新基金可能比軟銀7月份宣布1080億美元持資規(guī)模小得多。

　　消息人士稱，主要投資者尚未簽署投資協(xié)議，使得公開上市的軟銀集團(tuán)承諾注入的380億美元成為唯一的大筆投資承諾。據(jù)路透社分析顯示，鑒于該公司最近遭受的一些投資挫折，以及其資產(chǎn)負(fù)債表上缺乏可用現(xiàn)金，這一承諾本身的規(guī)模也可能受到質(zhì)疑。

　　愿景基金和軟銀集團(tuán)拒絕就二號愿景基金取得的進(jìn)展發(fā)表評論。

　　WeWork估值暴跌以及對其商業(yè)模式的質(zhì)疑，損害了孫正義作為一名精明投資者的聲譽(yù)，并表明第一只愿景基金進(jìn)行了大規(guī)模減記。軟銀和遠(yuǎn)景基金總共向該公司投入了超過100億美元資金，其中有些資金是其在1月份估值為470億美元時(shí)注入的。但WeWork最近放棄了首次公開募股(IPO)計(jì)劃，該計(jì)劃將使該公司估值降為100億至120億美元。

　　如果第二只愿景基金遠(yuǎn)未達(dá)到孫正義的目標(biāo)或被廢棄，將對硅谷風(fēng)險(xiǎn)投資家、企業(yè)家和華爾街金融家產(chǎn)生廣泛影響。第一只愿景基金募集了970億美元資金，通過對快速增長但未經(jīng)驗(yàn)證的公司進(jìn)行大規(guī)模押注，顛覆了科技投資界。這比2018年整個(gè)美國風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)籌集的資金總額還要多，讓孫正義對初創(chuàng)企業(yè)市場產(chǎn)生了巨大的影響力。

　　懷疑者表示，WeWork的麻煩以及Uber和Slack等虧損公司的糟糕公開市場表現(xiàn)，將引發(fā)價(jià)值超過10億美元的眾多所謂“獨(dú)角獸”初創(chuàng)公司的價(jià)值大幅縮水。在紐約大學(xué)任教的作家、曾經(jīng)的企業(yè)家斯科特·加洛韋(Scott Galloway)說：“這種影響正在擴(kuò)散到任何地方。”他一直在密切關(guān)注WeWork的動蕩。

　　可以肯定的是，愿景基金資助的80多家公司似乎正在迅速得到回報(bào)。例如，外賣公司DoorDash的價(jià)值從去年3月的14億美元飆升至5月份的126億美元，至少在紙面上是如此。擁有愿景基金約三分之一股份的軟銀7月份報(bào)告稱，其投資回報(bào)率為62%，其中包括管理費(fèi)和績效費(fèi)用。

　　孫正義曾經(jīng)有過輝煌的投資記錄：例如，2000年他向中國阿里巴巴集團(tuán)投入的2000萬美元現(xiàn)在價(jià)值超過1000億美元。多數(shù)分析師對軟銀股票的評級為“買入”，并表示該集團(tuán)仍有借貸能力，其持有多數(shù)股權(quán)的電信和互聯(lián)網(wǎng)媒體部門也帶來了健康的利潤。

　　債務(wù)堆積

　　早在7月份，軟銀就表示，包括科技巨頭蘋果和微軟在內(nèi)的一批公司，以及許多日本銀行和英國渣打銀行將向二號愿景基金提供資金。但目前尚不清楚這些承諾是否會兌現(xiàn)，而且這些企業(yè)投資者都沒有向外部風(fēng)險(xiǎn)基金做出數(shù)十億美元投資承諾的記錄。微軟、蘋果和渣打銀行均拒絕置評。

　　知情人士稱，日本機(jī)構(gòu)大多只提供少量資金。至少有一個(gè)金融投資者正計(jì)劃向該基金提供貸款，而不是提供現(xiàn)金。據(jù)一位知情人士透露，日本投資銀行野村控股(Nomura Holdings)已決定不向新基金投入資金。野村控股是軟銀電信部門IPO的主承銷商，該機(jī)構(gòu)拒絕置評。

　　據(jù)知情人士透露，沙特公共投資基金(PIF)向第一只愿景基金貢獻(xiàn)了450億美元資金，在收到未決資產(chǎn)出售的付款或石油公司Aramco計(jì)劃中的公開發(fā)行收益之前，該基金沒有大量新現(xiàn)金可供投資。Aramco的上市拖延已久，即使在明年，也不能保證它會繼續(xù)進(jìn)行。

　　一位知情人士稱，阿聯(lián)酋的Mubadala基金仍打算投資二號愿景基金，但正在尋求在投資中擁有更多話語權(quán)。Mubadala的一位發(fā)言人說：“我們在投資時(shí)做出權(quán)衡當(dāng)然是我們評估二號愿景基金時(shí)考慮的一部分。”PIF拒絕置評。

　　壓力激增

　　WeWork不斷惡化的動蕩將繼續(xù)給軟銀和第一只愿景基金帶來壓力。WeWork債券的價(jià)格已經(jīng)下跌，其信用評級已被大幅下調(diào)，預(yù)計(jì)該公司將大幅裁員。有些房地產(chǎn)投資者和分析師表示，如果沒有孫正義或他的實(shí)體的進(jìn)一步投資，考慮到其未來財(cái)務(wù)承諾的規(guī)模，二號愿景基金將很難建立起來。

　　這只是對軟銀資金的呼吁之一。第一只愿景基金的部分投資者每年獲得7%的股權(quán)利息，這是一種不同尋常的結(jié)構(gòu)，造成了其對現(xiàn)金的持續(xù)需求。其中一部分來自出售印度電子商務(wù)公司Flipkart和公開交易的芯片制造商N(yùn)vidia Corp的股份，但軟銀也借錢為投資者支付資金。

　　軟銀還面臨一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，即其虧損的美國電信運(yùn)營商Sprint與T-Mobile US合并的交易可能因美國各州的反壟斷訴訟而受阻。分析師表示，如果出現(xiàn)這種情況，軟銀將承擔(dān)昂貴的債務(wù)。

　　過去一個(gè)月，軟銀的股價(jià)下跌了13%，目前處于1月份以來的最低水平。路透社對軟銀資產(chǎn)負(fù)債表的分析顯示，軟銀上一季度的運(yùn)營現(xiàn)金流也轉(zhuǎn)為負(fù)值，可能難以籌集到數(shù)百億美元的現(xiàn)金。軟銀手頭沒有足夠的現(xiàn)金來為新基金融資。截至6月30日，它的資產(chǎn)負(fù)債表上有274.1億美元的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物。

　　最近幾個(gè)月的公開募股令人痛心。自上市以來，網(wǎng)約車公司Uber的股價(jià)下跌了34%，軟件公司Slack的股價(jià)下跌了4%，較6月份的高點(diǎn)下跌了41%。隨著該行業(yè)情緒降溫，其他網(wǎng)約車和自動駕駛技術(shù)公司的價(jià)值也可能受到質(zhì)疑。

　　再加上WeWork估值的下降，這些結(jié)果預(yù)計(jì)將拖累愿景基金的回報(bào)，但目前很難掌握準(zhǔn)確數(shù)字。軟銀集團(tuán)根據(jù)各種內(nèi)部估值指標(biāo)報(bào)告愿景基金的整體業(yè)績，但不公開披露個(gè)別公司的數(shù)字。

　　孫正義對二號愿景基金的融資計(jì)劃是基于現(xiàn)有愿景基金投資公司進(jìn)行的穩(wěn)定IPO。但隨著對尚未實(shí)現(xiàn)盈利公司IPO的興趣減弱，以及對可能出現(xiàn)全球衰退的擔(dān)憂，時(shí)機(jī)并不是最好的。曼哈頓風(fēng)險(xiǎn)投資伙伴公司硅谷合伙人安德里亞·拉馬里·沃爾恩(Andrea Lamari Walne)說：“我認(rèn)為他們極有可能推遲二號愿景基金的籌資計(jì)劃。”(騰訊科技審校/金鹿)