Netflix會員流失 但華爾街仍樂觀增長維持買入評級

　　周三，原創影視視頻網站奈飛(Netflix)發布了二季度財報，結果美國市場會員數下跌，海外會員增長人數也出現了下降，意外的變化奈飛股價暴跌一成。

　　不過據外媒最新消息，這一意外的變動并未引發華爾街分析師的震驚。連日來，華爾街券商紛紛發布研究報告，對奈飛前景仍然持樂觀態度，他們認為該公司2019年下半年時間上線的原創美劇內容豐富，將扭轉第二季美國訂戶數量銳減的局面。

　　據報道，奈飛股價周三下跌約11%，因市場擔心該公司周三公布的業績報告顯示全球增長低于預期，且在迪士尼、蘋果等公司今年底推出網絡視頻服務之前，有跡象顯示奈飛美國業務出現問題。

　　奈飛的市盈率是五大科技巨頭(FAANG)中遙遙領先的。自2015年以來，奈飛的市盈率已增長了四倍，但每股321美元的股價較2018年的峰值下跌了100美元。

　　其他FAANG公司包括Facebook、亞馬遜、蘋果和谷歌母公司Alphabet。

　　在美國，4月至6月往往是奈飛的淡季，因為天氣變暖，白天變長，觀眾都呆在戶外，觀看視頻節目減少。

　　美國證券公司科文(Cowen)表示，奈飛在過去四年中有三次未能達到第二季度會員數量的預期。然而今年，這家總部位于加州洛斯加托斯的公司采取了一系列激進的提價措施，8年來首次失去了美國用戶。

　　美國韋德布什證券公司分析師邁克爾·帕契特稱：“奈飛他們在美國平均每月提價2美元，多數用戶在第二季度知道了他們提價的消息。我認為，與內容匱乏相比，這是一個更大的導致會員減少的因素。”

　　買入評級

　　在最新的報告中，十家華爾街券商下調了給奈飛定出的股價目標，以反映周四視頻會員人數的下跌，但沒有下調該股的評級。多數華爾街公司仍將該股視為一個高潛在增長業務，并明確表示“買入”。

　　該公司126億美元垃圾債券的價格跌幅相對較小，證實了第二季度業績只是曇花一現的觀點。

　　金融機構Refinitiv的數據顯示，雖然奈飛的債券價格在周四全部走軟，但其最大的價格波動僅為2.5%，也就是2029年5月到期的收益率6.375%的債券，這批債券總額為8億美元。

　　“我們不擔心，我們堅持自己的預測。”穆迪投資者服務公司高級副總裁尼爾·貝格利說。

　　信貸市場對奈飛的信任使其能夠以非常低的利率借款，為內容創作和收購版權提供資金。貝格利說，雖然第二季度業績令人失望，這種情況不太可能改變信貸市場對奈飛的態度。

　　奈飛的債券價格沒有下跌到足以吸引便宜貨買家。戴蒙德希爾資本管理公司投資組合經理約翰·麥克萊表示:“我認為，如果是奈飛發行新的十年期債券，我認為300個基點的利差是和比較公平的。”

　　他指出，2029年到期的6.375%收益率債券的利差約為275基點，“因此我希望利差達到325個基點才會感興趣。”

　　隨著蘋果網絡視頻服務和“迪士尼+”即將推出，視頻市場競爭將變得更加激烈，但幾位分析師表示，奈飛的全球影響力可能會讓它獲得優勢。

　　二季度，奈飛只增加了283萬名海外會員數，而華爾街的預期是480萬人，但奈飛現在在全球擁有1.516億會員，令其最接近的競爭對手亞馬遜視頻和HBO網站相形見絀。

　　Pivotal研究集團分析師杰夫·沃爾達扎克(Jeff Wlodarczak)表示:“根據迪士尼的預測，到2025年，奈飛在內容上的支出將至少是迪士尼+的5倍。”

　　“我還認為，迪士尼+的推出可能有助于加速消費者從傳統的付費電視(即有線電視和衛星電視)轉向網絡視頻，這應該會讓奈飛受益。”

　　據報道，二季度，奈飛公司在英國、瑞士、希臘和西歐提高了會員價格，在一些最富裕的市場進行了漲價試驗。目前，為了贏得內容大戰，該公司的原創內容支出仍遠高于收入。

　　奈飛第三季度伊始便發布了1980年代大熱美劇《怪奇物語》的新劇集，之后還將推出新一季的《女子監獄》和《王冠》，以及備受期待的馬丁·斯科塞斯的電影《愛爾蘭人》。

　　瑞士信貸分析師在一份客戶報告中寫道:“我們注意到，過去奈飛的季度業績在表現不佳之后，又會出現強勁的業績反彈，我們預計奈飛下半年的優秀原創內容將導致業績再一次反彈。”(騰訊科技審校/承曦)