特斯拉或效仿福特度過危機：抵押商標獲取貸款

　　加州電動車制造商特斯拉公司的“私有化風波”已經平息，但是該公司的財務危機仍在持續，特斯拉需要更多的現金來支持各種項目，比如在中國上海市的新工廠，以及研發新車型，增加生產線提高Model 3產能等。

　　特斯拉目前面臨極大的融資難度。據外媒報道分析稱，特斯拉擁有商標(LOGO)重要資產，或能夠效仿當年的福特公司，通過抵押商標獲得“資金血液”。

　　據彭博社報道指出，雖然特斯拉公司的掌門人馬斯克堅稱，公司今年不需要籌集更多資本，但是許多華爾街分析師認為這根本不可能。

　　即使假定特斯拉無需再度融資，但是在時機可能的時候，企業盡可能進行融資始終是一個明智之舉，誰也不知道資金市場如何突變。

　　現在的關鍵問題，是特斯拉公司如何獲取資金。

　　目前，資本市場對于特斯拉公司的債券需求疲軟，一些市場人士指出，特斯拉可以學習福特汽車公司在十年前金融危機時期的融資方法。

　　福特融資模式的核心，就是抵押有價值資產(包括經典的福特公司商標)，獲取成本更低的貸款。當年，福特商標被估值為80億美元。

　　對于特斯拉的商標價值，品牌咨詢專業公司Interbrand認為，考慮到特斯拉車主對于車輛的熱情，特斯拉商標目前(誕生已有15年)價值大約為40億美元。

　　CreditSight公司的分析師Hitin Anand表示，通過抵押資產來獲取貸款，這是一個提高資金能力的明智舉動。

　　一些分析師指出，特斯拉公司如果想申請抵押貸款，其實并不缺乏抵押物，甚至在抵押商標以及其他知識產權之前有其他的選項。

　　特斯拉公司的優質資產包括加州弗雷蒙特市的電動車工廠，以及在內華達州巨大無比的鋰電池超級工廠。不過，如果特斯拉繼續增加貸款，這將會讓現有的債券投資人感到不滿。一旦特斯拉發生違約，債券投資人獲得償付的可能性將更低。

　　“彭博商業情報”的分析師樂文頓(Joel Levington)預測，如果特斯拉公司繼續增加30億美元的債務，則標普評級公司將把該公司債券從垃圾級降低到更糟糕的CCC級別，今年初，穆迪投資者服務公司已經調低了特斯拉債券的評級。

　　2006年，福特汽車公司已經遭遇了創紀錄的虧損，資金鏈斷裂，于是，利用商標等資產進行抵押貸款成為沒有辦法的選擇。

　　最終，福特汽車抵押了幾乎全部的優質資產，比如庫存、工廠、品牌以及汽車金融子公司的股權等，一共獲得了230億美元貸款。

　　這筆資金幫助福特度過了金融危機，福特也成為底特律三大汽車巨頭中唯一一家并未申請破產的公司。2012年，隨著福特的部分債務恢復了“投資級”評級，該公司最后一批抵押物的抵押權被釋放。

　　上述分析師樂文頓指出，特斯拉的財務狀況還不像福特當年這么糟糕，不過特斯拉在目前進行融資是合理做法。更多的資本注入將緩解投資人有關特斯拉財務健康的擔憂，另外在汽車銷量下降的背景下讓特斯拉獲得更多回旋空間。

　　馬斯克之前表示，Model 3車型的產量正在提升，這將幫助公司三季度實現盈利，而盈利也將會改善公司財務狀況。

　　不過，即使特斯拉實現了汽車生產目標，但是該公司在今年11月和明年3月還將面臨12億美元的可轉換債券償還負擔。由于特斯拉股價低于債券轉換成股票的價格，因此特斯拉可能需要拿現金償付這些債券。

　　分析師表示，特斯拉手中只剩下22億美元的現金，因此需要對現有的債務實施再融資。

　　值得一提的是，特斯拉擁有很大的企圖心，未來的發展戰略也需要資金來支撐，比如特斯拉準備在歐洲和中國建設新工廠，打算推出電動卡車，以及全新的跨界電動車車型。

　　目前，特斯拉還有比較多選項，除了申請貸款之外，特斯拉還能夠發行更多可轉換債券。目前，雖然特斯拉的垃圾級債債券價格大跌，但是可轉換債券的價格并未跌破面值。

　　另外，特斯拉還能夠從非擔保垃圾債市場融資，不過該公司支付的利率可能要高于去年18億美元債券的5.3%水平。目前這批18億美元債券每一美元面值的市場價格為87美分，收益率為7.7%。

　　值得一提的是，百貨公司JC Penny等企業今年在CCC的糟糕評級下成功發行了債券。

　　美國債券市場專業研究公司Bond Angle的創始人Vicki Bryan指出，美國的高收益債券市場已經給一些風險不小的企業提供了資金，和他們相比，特斯拉公司的現有資產和發展前景顯然更好。