加速器如何實現可持續發展？

　　加速器已經成為新加坡蓬勃發展的創業生態系統的支柱。但是就像它們培育的創業公司一樣，加速器也面臨破產風險，因此它們也在苦苦尋找自己的利基市場，以確保自身的持續發展。

　　以下事例就很好地說明這一點：2018年7月，澳大利亞電信巨頭Telstra支持的加速器muru-D在完成第三期項目后突然停止了在新加坡的運營。

　　盡管Telstra沒有透露具體原因，Muru-D的入駐企業家Craig Dixon在之前的一篇博文中表示，該加速器被關閉是因為它“完全依賴自己的企業贊助商”。

　　“我認為只依靠一個贊助商本身就存在風險，不要把所有的雞蛋放在一個籃子里。”Dixon告訴《新加坡商業評論》。

　　他補充說，在新加坡，大多數加速器只有一名企業贊助商，這可能會帶來問題，因為這些加速器需要在培育創業公司和確保贊助商獲得足夠的投資價值之間保持平衡。

　　根據“2016年全球加速器報告”，近年來，企業實體在加速器項目中扮演著越來越重要的角色，打算通過企業合作伙伴關系或者贊助關系獲得收入的亞洲和大洋洲加速器比例從2015年的57%上升至2016年的66%。

　　該報告補充說，在2016年，全球加速器融資總額的52.1%來自企業，企業注資超過了非企業注資。

　　新加坡創業孵化器JFDI.Asia的Hugh Mason表示，盡管企業一次又一次地證明它們可以為創業公司帶去大量價值，創業公司的顛覆性想法可能需要一些時間來實現，而這有時候也許會與企業的追求發生沖突。

　　“首先，企業每個季度都有KPI壓力，”Mason說，“因此，它們需要現成的、久經考驗的解決方案，而不是‘快速失敗’、需要幾年時間才能真正發揮影響力的創業公司。”企業界規避風險和循規蹈矩的特點也可能妨礙創業公司進行創新。

　　何去何從？

　　加速器的歷史可以追溯到美國的Y Combinator。Y Combinator在2005年推出了現金換股權模式，即用種子資金換取創業公司的股權。根據“2016年全球加速器報告”，在這一模式推出十年后，加速器數量大增，全球有近600家加速器在運營，它們共投資創業公司2067.4億美元。

　　“近年來，新加坡公共和私營部門資助了多個加速器項目，加速器的增長速度無疑超過了有此需求的創業公司的增長速度。”Plug and Play科技中心亞太區管理合伙人Jupe Tan表示。

　　加速器的重點是為創業公司創始人提供學習機會和資金支持，以及將他們連接至企業、政府、天使投資人、風投、客戶、導師等各種利益相關者。“不同階段的創業公司面臨著不同的挑戰，從資金到產品開發再到人力資本，”Tan補充說，“在幫助創業公司發展方面，加速器總能發揮作用。”

　　事實上，新加坡國立大學創業中心的一項調查顯示，為了滿足自己的發展需求，在2017年近一半(47.9%)新加坡創業公司參加了支持性項目，如輔導、孵化和加速器項目。

　　盡管加速器在新加坡創業生態系中的作用越來越重要，但是它們仍在為運營費用發愁。它們不能坐等創業公司被收購或者上市，然后用退出收益來維持運營，因為退出畢竟是小概率事件且往往需要等很長時間。新加坡貿易和工業部(MTI)早些時候的一份報告證實了這一點：在1998-2017年期間成立的460000家創業公司中，僅984家公司在成立幾年后上市或者被收購。

　　“我認為在理世界中創業加速器可以依靠退出收益來維持運營。然而，即使成功退出，從投資到退出通常也需要3到8+年，因此加速器需要有一個中短期融資策略。”Dixon說。

　　“像許多美國以外的同行一樣，我們從來沒有找到一種方法來快速再循環風險資本，從而讓JFDI成為一項自給自足的業務。在美國，一些Techstars加速器幾乎可以保證創業公司在項目結束后的18個月內實現價值，從而讓加速器的投資者獲得2到3倍的投資回報，因此每個人都樂于再次投資加速器。在亞洲，退出時間長很多，6 - 8年左右，且退出時的估值可能只是美國的30%。因此，任何試圖獨立維持運營的亞洲加速器都會發現這很困難。”JFDI.Asia在2016年的一篇博文中表示。

　　為了確保自身的持續發展，世界各地的加速器避免將創業公司退出作為其主要的收入來源。事實上，依賴這種模式的亞洲和大洋洲加速器比例從2015年的63%下降到2016年的42%，美國、加拿大、歐洲、拉丁美洲和中東也出現了類似的下降趨勢。

　　其他商業模式出現以減少加速器對退出的依賴，如加速器收取輔導費用、轉租空間、舉辦活動、與企業合作。

　　盡管與企業的合作是一種很好的方式，Dixon建議加速器引入多方支持者，以避免對企業產生過度依賴。這種模式的優勢在于它可以讓收入來源多樣化并確保加速器的獨立性。如果有合作伙伴退出，加速器項目仍然可以繼續下去，同時加速器可以始終將重點放在創始人身上。

　　當然，沒有一種模式可以適用于所有的加速器及其培育的創業公司。因此，一個成功的加速器必須平衡所有參與方的利益，為他們提供價值：創業者、導師、贊助商、投資者以及提供人才的社區。”

　　編譯：鄧桂華。