揭秘馬斯克私有化特斯拉態(tài)度逆轉(zhuǎn)內(nèi)幕 四大因素凸顯困難重重

　　8月27日消息，據(jù)外媒報(bào)道，當(dāng)伊隆·馬斯克(Elon Musk)本月宣布欲將特斯拉公司私有化時(shí)，就連他的董事會(huì)都感到猝不及防。然而僅僅三周后，這位特斯拉首席執(zhí)行官告訴董事會(huì)，他已經(jīng)改變了主意。最終，特斯拉將依然保持上市公司狀態(tài)。

　　這一驚人逆轉(zhuǎn)源自上周五晚些時(shí)候，此前馬斯克已經(jīng)就此與董事們進(jìn)行探討。此舉也終結(jié)了華爾街各大投行的一系列動(dòng)蕩舉措，這些舉措引發(fā)了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的調(diào)查，并對(duì)馬斯克的領(lǐng)導(dǎo)力提出了新的質(zhì)疑。

　　據(jù)五名知情人士透露，在那期間，馬斯克開(kāi)始意識(shí)到他的想法過(guò)于簡(jiǎn)單了。雖然私有化可能會(huì)消除一些問(wèn)題，但也會(huì)帶來(lái)新的問(wèn)題。他的擔(dān)憂之一是將太多控制權(quán)拱手讓給私人投資者，包括傳統(tǒng)汽車公司和象征著石油大國(guó)地位的沙特基金，并將可能無(wú)法保留股份的散戶投資者拒之門外。

　　對(duì)于特斯拉來(lái)說(shuō)，這既是象征性的問(wèn)題，也是實(shí)質(zhì)性的問(wèn)題。特斯拉將自己的未來(lái)押在了讓電動(dòng)汽車成為首選交通工具上，這一愿景使其成為美國(guó)市值最高的汽車公司。但即使其股票價(jià)值550億美元，也面臨著許多年輕公司普遍存在的擔(dān)憂，包括易受公眾股東反復(fù)無(wú)常的影響。

　　就馬斯克而言，隨著他的沖動(dòng)在股市中實(shí)時(shí)上演，他本人也受到了新的審視。即便是馬斯克做出了堅(jiān)持己見(jiàn)的決定，美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)可能仍會(huì)關(guān)注他和該公司對(duì)其最初聲明的解釋。

　　耶魯大學(xué)管理學(xué)院教授杰弗里·索南菲爾德(Jeffrey Sonnenfeld)表示:“特斯拉投資者必須意識(shí)到，他們的掌舵人是個(gè)恐慌、反復(fù)無(wú)常、可能有自我毀滅傾向的首席執(zhí)行官，沒(méi)有任何其他首席執(zhí)行官會(huì)顯得如此困惑。”

　　多年來(lái)，馬斯克始終有將特斯拉私有化的想法。他曾公開(kāi)表示，這樣做將使他從公眾市場(chǎng)的短期壓力中解脫出來(lái)，免于受到股價(jià)波動(dòng)的影響，并讓他擺脫那些打賭特斯拉注定會(huì)失敗的賣空者。相反，馬斯克相信他可以專注于特斯拉推廣電動(dòng)汽車、減少世界對(duì)化石燃料的依賴等工作。

　　在宣布保持特斯拉上市公司狀態(tài)的聲明中，馬斯克提到了改變主意的四個(gè)主要因素：1)現(xiàn)有股東認(rèn)為特斯拉作為上市公司更好;2)并非所有現(xiàn)有投資者都能繼續(xù)持有私人公司的股票;3)尚不清楚個(gè)人投資者將如何參與交易;4)私有化過(guò)程可能會(huì)分散公司的注意力，使其無(wú)法集中全力生產(chǎn)首款面向大眾市場(chǎng)的車型Model 3。Model 3對(duì)該公司的財(cái)務(wù)狀況至關(guān)重要。

　　據(jù)熟悉馬斯克想法的人說(shuō)，與新的私人投資者加深聯(lián)系本身也帶來(lái)了巨大挑戰(zhàn)。通過(guò)從沙特主權(quán)財(cái)富基金獲得資金，特斯拉必須與這個(gè)以化石燃料為基礎(chǔ)的國(guó)家合作，而且這個(gè)國(guó)家經(jīng)常因人權(quán)狀況受到批評(píng)。這些知情人士說(shuō)，有人多次向馬斯克指出了這種認(rèn)知失調(diào)——一家由大型石油公司支持的電動(dòng)汽車公司?

　　當(dāng)特斯拉的代表與沙特基金和其他主權(quán)基金管理層接觸時(shí)，他們想要的可能不僅僅是特斯拉的股權(quán)，而是投資。據(jù)了解這些談判情況的人說(shuō)，有些人預(yù)計(jì)特斯拉將在他們的國(guó)家開(kāi)設(shè)制造業(yè)務(wù)。

　　據(jù)知情人士透露，雖然有幾家大型汽車制造商接洽特斯拉，希望為這筆交易提供資金，但也存在很多問(wèn)題。其中有些公司本身就聲譽(yù)不佳。馬斯克為特斯拉在美國(guó)制造的汽車感到自豪，他不想讓外國(guó)利益者左右他的制造決定。

　　與此同時(shí)，很明顯，并非特斯拉所有的大機(jī)構(gòu)股東都能參與此次杠桿收購(gòu)。許多持有特斯拉股票的大投資者只能持有上市公司發(fā)行的公開(kāi)交易股票。

　　Baillie Gifford合伙人詹姆斯·安德森(James Anderson)在馬斯克取消私有化提議前接受采訪時(shí)說(shuō)：“總的來(lái)說(shuō)，我們的許多客戶會(huì)發(fā)現(xiàn)很難跟進(jìn)。我們已經(jīng)和馬斯克談過(guò)了，他明白這里存在問(wèn)題。”Baillie Gifford是特斯拉僅次于馬斯克的最大股東。

　　特斯拉的其他機(jī)構(gòu)投資者可能也是如此，包括T. Rowe Price、BlackRock以及富達(dá)(Fidelity)等。馬斯克還聽(tīng)取了許多希望特斯拉保持上市的個(gè)人投資者的意見(jiàn)。上周，諸多散戶型特斯拉投資者發(fā)表了公開(kāi)信，懇求馬斯克讓特斯拉保持上市身份。這些請(qǐng)求值得關(guān)注，因?yàn)槌鲇诒O(jiān)管原因，許多個(gè)人投資者無(wú)法投資私人公司。

　　據(jù)知情人士透露，美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間上周四上午，馬斯克與特斯拉董事會(huì)成員在該公司位于加州弗里蒙特的工廠舉行了一次會(huì)議。投資銀行高盛(Goldman Sachs)和私人股本公司銀湖(Silver Lake)的代表也參加了會(huì)議，為這筆交易提供咨詢服務(wù)。

　　在銀湖代表發(fā)表演講，對(duì)幫助特斯拉私有化表示了信心之后，華爾街的代表離開(kāi)了會(huì)議室，把決定權(quán)留給了馬斯克。但馬斯克沒(méi)有告訴董事會(huì)他在為潛在交易爭(zhēng)取到新投資方面能走多遠(yuǎn)，而是改變了主意：他不再認(rèn)為私有化符合公司的最大利益，并決定撤回收購(gòu)公司的提議。

　　馬斯克對(duì)董事會(huì)表示，這樣做會(huì)過(guò)于分散注意力，大型機(jī)構(gòu)投資者不可能全都參與其中，而散戶投資者也沒(méi)有捷徑可走。董事們對(duì)此表示支持，盡管此前許多人對(duì)馬斯克使用Twitter和古怪行為表示了擔(dān)憂。

　　在會(huì)議期間，董事會(huì)投票決定解散評(píng)估潛在交易的特別委員會(huì)。午飯前，會(huì)議結(jié)束了。當(dāng)天晚些時(shí)候，馬斯克起草了一份聲明，宣布特斯拉將繼續(xù)公開(kāi)上市。上周五，在位于洛杉磯附近的私人火箭公司SpaceX辦公室里，馬斯克及其團(tuán)隊(duì)對(duì)這份聲明進(jìn)行了修改。

　　在聲明中，盡管馬斯克放棄了私有化的想法，但他還是重申了自己最初的主張，即他有“資金保證”。他表示:“在這個(gè)過(guò)程中，我認(rèn)為有足夠多的資金將特斯拉私有化，這一點(diǎn)無(wú)需置疑。”

　　不過(guò)，正在調(diào)查馬斯克的原始聲明是否違反證券法的美國(guó)證券交易委員會(huì)，可能對(duì)事件的先后順序，特別是“融資擔(dān)保”聲明進(jìn)行更多調(diào)查。最初的推文讓特斯拉股價(jià)飆升，并導(dǎo)致交易暫停。在接下來(lái)的幾周里，該股逐漸下跌，從未接近馬斯克所說(shuō)的420美元收購(gòu)價(jià)格，這表明投資者的懷疑態(tài)度。

　　韋恩州立大學(xué)法學(xué)教授彼得·亨寧(Peter Henning)在談到這一逆轉(zhuǎn)時(shí)表示:“在某種意義上，這減少了最初推文的影響。但美國(guó)證券交易委員會(huì)關(guān)注的是原始推文發(fā)布時(shí)發(fā)生了什么，隨后的逆轉(zhuǎn)并不會(huì)減輕這種影響。這顯然是不完整的敘述。”

　　亨寧還說(shuō)：“你不能拋出影響市場(chǎng)的信息，然后說(shuō)‘沒(méi)關(guān)系’。馬斯克是特斯拉的首席執(zhí)行官，他的聲明代表著該公司的聲明。其他人會(huì)以他為榜樣嗎?也許吧!”

　　雖然馬斯克可能已經(jīng)安撫了某些支持者，但管理專家們對(duì)這個(gè)混亂過(guò)程卻大搖其頭。耶魯大學(xué)管理學(xué)院教授索南菲爾德說(shuō)：“一家大型企業(yè)不應(yīng)該在首席執(zhí)行官瘋狂、公開(kāi)、反復(fù)無(wú)常的沖動(dòng)中摸索自己的所有權(quán)路徑和市場(chǎng)估值，更遑論精英股東公投的選擇性披露!”