恒大67億港幣買的是回A股的車票 不是車

　　6月25日下午，恒大健康產業集團發布正式公告：以67.46億港元收購Season Smart Limited(香港時穎公司)的100%股份，間接獲得了Smart King Ltd.的45%股權，成為第一大股東。

　　Smart King Ltd.是什么來頭？

　　自賈躍亭二度遠走美國后，便全身心投入Faraday Future (法拉第未來，以下簡稱FF)的造車事業。但是老賈煩心事也不少，FF高管跟走馬燈似的，先后離職;工廠停工，被媒體稱為“龐氏騙局”;融資不順，資金鏈斷裂。

　　2017年間賈躍亭曾到香港為FF融資，當年底，有消息稱恒大集團在香港的基金投資了FF注冊于開曼的離岸公司3億美元，不過后來不了了之。

　　反而是香港時穎公司救了FF，與其合資成立了Smart King Ltd.，時穎公司出資20億美金占Smart King Ltd. 45%的股權，而老賈以FF集團擁有的技術入股占股33%，還剩下22%的股權則用來作為員工股權激勵。

　　Smart King Ltd. 全資持有“FF美國”和“FF香港”，此前斥資3.6億元拍得廣州市南沙區約601畝的制造業用地的睿馳汽車則由FF香港全資持有。

　　時穎公司背后的中譽集團則與恒大集團及下屬產業有密切的關系。公開資料顯示，中譽集團持有恒大健康2.66%股份，并持有中國恒大集團9.5%優先票據。

　　在恒大健康產業集團收購香港時穎公司后。恒大方面委派集團董事局副主席、總裁夏海鈞擔任Smart King Ltd.的董事長。而FF官微隨后宣布經過美國政府CFIUS審批，FF正式完成20億美元首輪融資，賈躍亭親任CEO。

　　在贅述完交易案的情況后，三個問題隨之浮出水面：

　　第一，恒大為什么要涉足汽車產業?

　　第二，恒大為什么選擇了FF?

　　第三，賈躍亭還能擔任多久的CEO?

　　恒大67億港幣買車真不傻

　　恒大要涉足汽車產業并不稀奇，恒大多年前就提出了多元化戰略。

　　在2014年中會議上，許家印第一次提出了多元化發展戰略，力爭盡快成為世界500強企業。許家印表示，即日起就將進入“多元+規模+品牌”戰略階段，計劃在2017年再進入200個城市，總進入城市數達350個，并加速國際化進程，進入世界10至20個國家。

　　“大目標”和“大戰略”，很符合許家印身上激進的標簽。借著恒大足球俱樂部的成功，恒大不斷利用體育的影響力來為自己的新產業打廣告。

　　主業以外，快消品方面，有恒大冰泉，恒大糧油，咔哇熊奶粉等;文體方面，除了恒大足球隊，還有恒大音樂和恒大電影，隨后又借殼了新傳媒;能源方面，進軍了光伏產業;美容方面，收購了韓國原辰整形機構。

　　在許家印“以房地產為主業，金融和快消為兩翼”的戰略指導下，恒大還先后進入了文化旅游休閑業(海南海花島)、金融業(恒大金服和恒大人壽)等。

　　恒大并不會無緣無故進入一個新的產業。

　　一位來自恒大集團內部的員工透露，恒大在2014年尋求互聯網的轉型，并且謀求在高科技產業的機會。“2014年恒大成立了互聯網發展中心，中心內有關于電動汽車、光伏、新能源等產業的研究小組。”該人士告訴鳳凰網科技。

　　“兵馬未動糧草先行”一直以來都是恒大集團的特色，通過成立研究小組對新行業進行調研，從而為集團的多元化戰略和發展提供智囊參考。

　　但是多元化戰略推行4年以來，恒大集團仍然沒有擺脫依賴于房地產的尷尬。2018年3月26日，中國恒大發布2017年度全年業績，其核心業務利潤為405.1億，同比大增94.7%,實現凈利潤370.5億，同比大增110%，凈負債率大幅下降近60%;營業額3110億，同比大增47.1%;總資產達17618億，同比增30.4%;其中現金余額2877億。

　　但許家印依然沒有放棄多元化的目標。談及多元化戰略，許家印總是以“房地產是夕陽產業，總會萎縮”來回應外界一切關于其多元化的質疑。

　　2017年初，春節剛過，在恒大召開的2017集團年度工作會議，許家印的講話按慣例刊發在恒大內部刊物《恒大報》上。他明確指示，“到2020年，地產、金融、健康、文化旅游四大產業年銷售收入超一萬億，總資產超三萬億，年利潤超600億。”

　　那么恒大的多元化和涉足汽車產業有何關系？

　　恒大和全國政協委員許家印以擅長嗅風向而聞名。2010年，中國足球經過打假打黑之后百廢待興，恒大集團果斷收購廣藥足球俱樂部，隨后，國家高層人士表達對中國足球的關注，中超聯賽的版權也賣出5年80億元的天價。恒大早已在海南省通過海花島布局休閑旅游產業，隨后海南省政府推出《海南省旅游業發展“十三五”規劃》，并在2018年4月的經濟特區30周年會議上，國家領導人宣布海南全島建設自由貿易試驗區，穩步推進自貿港建設，其中旅游業為五大重點發展產業之一。

　　甚至恒大日前成立的高科農業集團，也是看到了國家政策對于農業科技的支持而設立。種種例子，不勝枚舉。恒大進軍汽車產業，自然也是看中了風口。

　　諸如北汽、比亞迪、廣汽等傳統車企自不必說，在新能源汽車領域均已有所建樹;跨國巨頭諸如寶馬、大眾、豐田等也都加快布局新能源和互聯網汽車。除此之外，混跡于互聯網圈、地產圈、金融圈甚至家電圈的企業都開始進軍新能源汽車，如集齊馬化騰、劉強東、雷軍、李彥宏等56位投資人的蔚來，馬云、IDG青睞的小鵬汽車等。

　　董明珠對新能源汽車也有著著了魔一樣的癡迷，還拉來了王健林、劉強東等人助陣;碧桂園楊國強的千億汽車小鎮也備受關注。

　　對于恒大來說，可供選擇的標的已經沒多少了。FF算是其中性價比比較高，也比較成熟、可控的一家。

　　在2018年初的CES上，FF對媒體開放了旗下FF 91車型的試駕，獲得了媒體的一致好評;此外，今年3月份，FF位于美國加里福尼亞州漢福德市的工廠也正式開工，這個工廠占地面積大約為9.3萬平方米，建成后將負責FF91的量產。量產在即，意味著恒大對于FF的投資，可以避免造車運動在量產前的很大一部分風險。

　　另外，恒大集團并非沒有經歷過樂視及FF這樣的生死時刻。

　　在2006年，十周年的恒大以“大躍進”的方式跑馬圈地，兩年內土地儲備成為國內第一;2008年上市折戟后，隨之全線降價、斷臂求生;2009年以相較于凈資產40%左右的折讓，在港交所流血上市;2010年，恒大完成二三線城市布局，躋身500億俱樂部。

　　如果2009年的上市依然失敗，那么和資本方簽訂的對賭協議會讓許家印一無所有。相似的經歷，或許也是恒大愿意投資FF的一大因素。

　　恒大67億港幣買車，真沒傻。但是，這些就足以讓恒大付出67億港幣嗎?

　　回歸A股的吸引力大于一切

　　鳳凰網科技查閱恒大集團官網發現，在6月13日當天，恒大集團發布了《有關與深深房的建議重組合作協議之進一步公告》，公告中顯示，恒大集團旗下的凱隆置業與深深房的重組協議從2018年6月30日進一步延期至2018年12月31日。

　　2016年10月3日，恒大集團的境內子公司凱隆置業與深深房簽署了《關于重組上市的合作協議》，計劃將凱隆置業旗下的恒大地產以借殼方式注入深深房。如借殼順利完成，在港上市的中國恒大將基本轉變為控股型的平臺公司。

　　深深房自2016年9月14日開始停牌重組，10月3日簽署《關于重組上市的合作協議》，至今已近兩年，但重組方案卻遲遲未能落地。

　　恒大在港股長期被低估是其尋求回到A股借殼上市的重要原因。公開資料顯示，自2009年上市后，一直到2016年9月底，中國恒大作為恒大地產的母公司在港估值才不到700億港元，其股價長期在5港元附近徘徊。一直到2017年1月初才出現持續上揚，上漲至2017年10月6日盤中最高31.60港元。公司市值超過4000億港元，短短9個月就翻了5倍。

　　對于恒大來說，前有競爭對手綠地集團借殼金豐投資回歸A股，后有三六零公司借殼江南嘉捷回歸，估值都出現了大幅度增長。雖然困難重重，但恒大集團依然尋求回A股，就是為了尋求更高的估值。

　　這得到了來自恒大集團內部人士說法的支持。2018年5月11日，談朝暉辭任恒大健康董事會主席、執行董事職務，由時守明接任，后者系原恒大地產集團四川公司董事長。

　　時守明接管恒大健康產業集團，實質上是恒大更看重健康產業的信號。此前，在恒大的規劃中，地產、金融、健康和文化旅游是四大產業。但是在房地產調控趨緊的背景下，恒大金服已經成為棄子，高科技產業已經取代金融產業成為新的四大產業拼圖之一。

　　在這一決定的背后，是近期國家為高科技企業回國上市開辟了綠色通道，比如富士康提交IPO申請后僅36天，就快速登陸了A股。

　　一位來自恒大內部的人說，“恒大一天不回國上市，風險就沒辦法釋放;在香港上市估值偏低，在國內上市估值高，容易融資。”這似乎成為了恒大集團內部的共識。但恒大地產的借殼采用香港上市公司分拆回歸A股的方法，未有成功實施的先例，面臨較大的政策不確定性，特別是在房地產調控趨緊的大背景下，風險更是在不斷增加。

　　那么在港股上市的恒大健康產業集團就成為恒大回A股融資的最佳選擇。“健康產業和高科技產業在概念上本來就很近。”除此以外，在裝入汽車產業之后，恒大健康的“高科技范兒”更足了。

　　“如果地產板塊回歸A股上市困難重重，以后可能把健康板塊作為主要資產回國上市。”該來自恒大內部的匿名人士表示。

　　對恒大來說，要是能實現回歸A股，賈躍亭能擔任多長時間的CEO，廣州南沙那塊無法用來建房子的600畝工業用地以及無法保證銷量的FF電動車，重要嗎?