特斯拉債券收益率創(chuàng)歷史新高 突顯市場擔憂情緒與日俱增

　　據(jù)外媒報道，電動汽車制造商特斯拉的債券收益率本周三創(chuàng)出歷史新高，雖然這是該公司自身的一系列問題導(dǎo)致的結(jié)果，但市場分析人士認為，這突顯出市場擔憂情緒與日俱增。

　　分析師們指出，在過去的5個交易日里，納斯達克指數(shù)在其中4個交易日出現(xiàn)2%以上跌幅，股票流動性暴增。高收益?zhèn)�券和投資級債券息差擴大，投資者爭相購買美國國債，推動收益率降低。與此同時，金融危機期間的信貸恐慌晴雨表倫敦銀行同業(yè)拆借利率也在上升。

　　所有這些都是在本季度末時發(fā)生的，這可能會加劇市場波動。雖然分析師們稱，最終市場可能是有驚無險，但是股市的波動正在引發(fā)整體市場的擔憂。特斯拉債券對市場整體情況沒有幫助。

　　Bleakley Financial首席市場分析師彼得-布科瓦(Peter Boockvar)表示：“在這個牛市行情中，特斯拉仍然是投機的典范。如果投資者用更挑剔的眼光來看待特斯拉，他們就會更慎重地看待很多其他的信貸。”

　　布科瓦稱，自2月初以來，高收益?zhèn)�券息差一直在擴大，但僅為355個基點左右。在2015年和2016年油價下跌時，息差一度高達840個基點，給能源公司債券造成了巨大的破壞。息差是高收益企業(yè)債券指數(shù)收益率與可比國債收益率之間的差額。

　　特斯拉2025債券

　　由于特斯拉的Model 3產(chǎn)量嚴重不足，穆迪已將特斯拉債券評級從B2下調(diào)至B3，同時將前景評級從穩(wěn)定下調(diào)至負面。2025年到期的特斯拉債券的收益率從周二的6.80%上升到周三的7.7%。收益率與股價運行方向相反。特斯拉股票周三大跌7.7%。

　　National Alliance的分析師安德魯-布倫納(Andrew Brenner)表示，特斯拉的債券并不能代表其他債券的問題，但是它已經(jīng)引起投資者對信貸的擔憂。

　　布倫納說：“這是對其他風險資產(chǎn)的一個信號，你必須清楚你所購買的企業(yè)債券背后的公司的現(xiàn)金流。雖然埃隆-馬斯克可能會帶我們?nèi)セ鹦腔蚱渌�任何地方，但他必須拿出現(xiàn)金才行。”

　　企業(yè)債券和美國國債之間的息差不斷擴大，然而并還沒有達到接近過去幾年的警戒線的水平，但最近幾周的情況更加嚴峻，分析師們一直在密切關(guān)注此事。

　　布科瓦說：“我認為，這預(yù)示著更大的風險規(guī)避。”

　　布倫納說：“這意味著企業(yè)債券領(lǐng)域還有大量的流動性。人們把錢撤出市場，人們擔心風險資產(chǎn)。如果你看一看調(diào)整后投資級企業(yè)債券本月初的息差，當時是88個基點，現(xiàn)在是102個基點，擴大了14個基點。”

　　周三，美國國債收益率走低，10年期國債收益率回落到2.77%，該指標在周二擊穿了2.80%的關(guān)鍵支撐位。

　　BMO的美國國債戰(zhàn)略主管林金(Ian Lyngen)表示，此舉反映了樂觀情緒正在消退和股價波動。但是倫敦銀行間同業(yè)拆借利率的變動一直困擾著市場，盡管很多人認為這只是技術(shù)性調(diào)整。

　　他說：“這是倫敦銀行間同業(yè)拆借利率和隔夜指數(shù)掉期利率之間的息差，人們很關(guān)心它，因為這說明信貸系統(tǒng)內(nèi)存在一定的風險。倫敦銀行間同業(yè)拆借利率與暗示的美聯(lián)儲利率之間的分歧大幅增加。這反映出很多企業(yè)在借貸。它是一切投資的參考浮動利率。”

　　布倫納在年初時表示，3月期的倫敦銀行間同業(yè)拆借利率為1.69%，自那時以來已經(jīng)上升了61個基點。他說：“在這期間，美聯(lián)儲只加了一次息。它上升了61個基點，而你現(xiàn)在只有25個基點的增幅。企業(yè)發(fā)行了2萬億美元的浮動利率債券，這讓它們損失慘重。”

　　不過分析師們表示，倫敦銀行間同業(yè)拆借利率的波動并沒有像金融危機期間它迅速飆升時那樣發(fā)出警報。他們認為，倫敦銀行間同業(yè)拆借利率的上升主要有兩個原因：一是短期國債的大量發(fā)行，另一個是美國公司將海外現(xiàn)金帶回國內(nèi)的事實，有些公司持有短期證券。

　　Amundi Smith Breeden的企業(yè)信貸主管喬恩-杜恩星(Jon Duensing)表示：“一些短期債券的競爭更激烈了，主要是票據(jù)或商業(yè)票據(jù)，現(xiàn)在對它的需求減少了，因為總有一些投資者在購買這些類型的證券或票據(jù)，即這些公司在投資海外收益時不像以前那么踴躍了。”

　　他說：“這是與供應(yīng)相匹配的需求的下降，這推高了短期融資市場的資金成本。投資者一直將短期融資市場的行情看作是金融市場的壓力表。我認為，你可以把供需不平衡看作是一點壓力，這跟銀行A不相信銀行B的情況不一樣。”