創投導師曾一龍：項目盡調與投資邏輯的八條“鐵律”

　　2017年10月28日，由深圳前海創投孵化器承辦的國家工信部創投骨干人才培訓項目，前海創投班第一期在深圳舉行，創投界資深投資人，東方富海合伙人曾一龍博士以《項目盡職調查與投資談判》為主題，分享項目盡職調查手法、項目估值方法、投資談判藝術與技術等內容，一整個下午的時間為同學們分享了滿滿干貨，課上都有哪些重點內容?有哪些內容忘記做好筆記?錯過這一課的同學們如何學習到干貨?看今天的課程分享為你做筆記，劃重點!

　　【盡調的8條鐵律】

　　曾一龍博士幽默風趣的開場，從“渾水公司”的實踐案例說起，分析得出：中概股造價的規律：設立殼公司——擬假合同——開假發票——虛增資產和利潤——掏空上市公司!接下來，為大家詳細講解了盡調的方方面面。他總結了盡調的八條“鐵律”：

　　1、見過90%以上股東和管理層;

　　2、八點鐘原則;

　　3、訪談生產、銷售、采購、人事、財務、技術等7個以上部門;

　　4、連續呆過6天;

　　5、考察影響企業最重要的5個因素：團隊、管理、技術、市場、財務;

　　6、考察至少4個上下游客戶、3個競爭對手;

　　7、對項目企業保持20個關鍵問題;

　　8、至少與企業基層員工吃過一次飯。

　　【財務盡調】

　　在分析完財務盡調的常見問題時，曾博士講解了財務數據的重點環節，財務數據所隱含的硬數據，非常實用。例如：利潤率;工資;水電費、運費單;銀行借款;應收/應付賬戶賬期;納稅;經營性凈現金流等這些財務數據的背后隱含的信息跟企業的財務狀況是息息相關的。

　　關于盡調的基本點，曾博士還詳細解讀業務盡調主要考察的內容：包括商業模式、公司戰略定位、盈利模式、核心競爭力以及行業分析、準入門檻、同業競爭、市場分析與風險的應對等。通過阿里巴巴案例，解讀商業模式模式設計中，如何獲得價值的問題。

　　【企業估值】

　　講解企業估值時，他介紹了常見的幾種方法：

　　1、比如最流行、最為直觀和為人熟知的，也是投行、PE、VC人士經常拿出來忽悠的，也稱市場法、市場比較法。

　　2、而應用比較廣泛，也最受質疑的估值方法，也叫基于收益途徑的估值方法，其原理就是將企業未來年度預計取得的收益折現到目前的價值總和。

　　3、成本法：也叫資產基礎法，其原理就是考慮重新取得該企業的全部資產需要花費的資金為多少，評估師廣泛使用的方法之一。

　　4、還有一種“拍腦袋定價模式”，也叫作期權定價模式。針對目前很多的高科技公司、孵化期的企業，由于尚未形成利潤，甚至可能都為產生穩定的收入。其原理是將公司的股權視為一個買方期權，買方期權的價值=公司的整體價值-全部債務的價值。

　　【投資邏輯】

　　在課上，曾一龍博士還傳授了他的投資邏輯。一句：“投資就是投人!我們喜歡——大氣的、一根筋的、好面子的人!”透露了他的投資風格。

　　針對早期項目的選擇，他提出了要找尋獨角獸。

　　具備成為獨角獸的5大特質：

　　1)規模相對較小、2)創業者經驗豐富、3)得到投資人的支持、4)業務比較集中、5)善于閃電創新。

　　他還講解了如何在市場中挖掘獨角獸。首先，需要在有效推測市場需求的未來發展趨勢;在細分領域進行深度挖掘;此外，還要打造完整的生態體系。

　　針對后期的項目，他認為，需要看行業地位和綜合實力，盡調的鐵律必須執行。

　　我們超級給力的導師曾一龍博士在課余時間接受了媒體的采訪，讓我們一起回顧他是怎么評價這次課程的!相信他們真摯的話語，能夠給現在以及未來的學員們一份鼓勵和信心!

　　“前海創投孵化器是全國首家這樣的機構，創辦(前海創投孵化器)這樣的企業我覺得特別有意義，可以把創投界、企業和投資經理人集合在一起，研討創投的新動向，創投領域需要解決的問題和難題。做這件事情非常有前瞻性，特別是在雙創條件下，有利于為創投行業發展帶來良好的開端。”

　　導師簡介

　　曾一龍東方富海 合伙人

　　——資深投資人

　　曾任會計師事務所所長，大型央企集團CFO兼創投公司董事長，金控集團副總裁兼多家金融機構董事長，廈門大學會計學博士、教授、碩導，財政部企業內部控制標準委員會專家。

　　所在東方富海，是致力于投資具有成長性的創新型企業，目前管理著35支基金，基金規模超過200億人民幣，公司在管基金累計投資項目超過300個，退出的項目達65個，其中上市項目38個。榮獲清科集團 2016年中國投資機構10強，中國深圳投資系列榜單——“2017中國深圳創投機構投資(項目)排行榜Top3”、“2017中國深圳創投機構投資(金額)排行榜Top10”、“2017中國深圳明星創投機構排行榜Top10”。