王忠民：幫助企業重新出發的載體

　　2023(第二十一屆)中國企業*年會與12月9日-10日在北京舉行，深圳市金融穩定發展研究院理事長，全國社會保障基金理事會原副理事長王忠民在會上精彩發言。

　　以下為部分發言實錄，投資界（ID：pedaily2012）整理：

　　謝謝“致敬長期主義”能夠邀請我這個長期投資人在這兒分享一些我的觀點。

　　如果我們去看社保基金，社保基金要做的一件事情就是把我們今天工作的人和明天退休以后，40年以后的資產如何能夠在長久期的投資當中得到“時間的玫瑰”，最后讓長期的生命、長期的經濟和長期的養老金可持續、可聯動。所以我今天選擇了一個跟長期主義相對加速的期，叫“長期主義的加速期”。

　　如果我們今天看在座的企業家，以企業的社會公司制度邏輯去做幾十年、上百年，會發現我們在這個企業容器的公司制度當中，會給出不同的新制度和新邏輯。我們今天比較點贊的是合伙制，你進來以后就不是奔著經營現金流，而是奔著資本現金流、長期的程序成長，一個公司如果能做到100年以上，你每一塊錢的一股能漲幾百倍、幾千倍、幾萬倍，這是長期主義在合伙制的每一個資本原點當中的社會實踐，而合伙制的法律、公司，乃至稅收、投資邏輯、資本的組合邏輯，才是*的加速器的容器。

　　我們今天把這個思維放到一個全社會的投資和企業經營的角度當中看，我們過去的開發區都用“孵化器”，結果今天我們突然在所有產業的角度當中全部用的是一個詞叫“加速器”，它怎么加速的呢?是我們出現了另一個企業層面和加速器當中的新邏輯，“CVC”。

　　如果前面的企業已經做成了生態級的公司，他要讓自己基業長青，讓自己的生命可以延續、可持續不斷，它應該用給它所有后來的新的投資企業、新的創新企業提供一個加速器的平臺。你在我這個平臺當中如果去做新的創新開發、新的產業鏈的延展，甚至我們在手機當中和應用當中做一個新APP、新邊界、新邏輯的時候，他會說你來吧，不用付費我給你全部開源，你沒掙錢的時候我一分錢都不收，當你開始在里邊掙到錢了我給你分潤，分潤的時候我分小頭、你分大頭，你再做得好我就投資你，你再做得更好，成為我的平臺當中、產業鏈當中有效結構的時候，我就全資收購你，原來用這種投資的CVC邏輯，才是讓公司制度和創新制度之間邁向明天、邁向百年持久性的長期主義面前，用了加速的邏輯去實現、去爆發、去成長。

　　我們把這個放到我所在的領域，你會發現原來全是自有投資、國有投資，我今天用另一個資金的組合模態看看我們能夠放多大、走多深。母基金、產業引導基金、國有資金、民營資本、社會資本，不同貨幣狀態的資本，如果我在母基金當中，只做LP就可以把所有的社會資本包容在一個有限責任的合伙的多級當中，而我選擇一個市場當中最有管理才能的GP去管它，它又投最專業的細分的垂直的基金，基金再去投我們今天所有創業的企業不同階段，如果投在最早期我就叫天使投資人，如果投在風險期我就叫VC投資人，如果你盈利的部分我們就叫PE投資人，我們還推動IPO，這個時候你會發現，基金這樣一種新模態才是我們用長期主義投資的邏輯架構實現當下，最快速對創新的加速器的實現。

　　我們再往下走，今天所有的產業鏈沒有一家企業敢說我在一個產業鏈、一個供應鏈當中完成了所有的部分，如果你要完成所有的部分，對不起，你慢了，這個時候你會發現我們有1厘米寬卻有萬米深的專業垂直細分。但是這個專業垂直細分采用了一個我們今天在新時代產業鏈當中的專業化，而我為別人的器皿去生產，這個產業鏈足夠長、足夠深才是我們今天把長期主義做到了顆粒度無限延小、鏈接鏈無限延長，最后每一個點都能得到自己在長期主義當中的分潤和成長，而自己的分潤成長卻能帶動其他產業鏈當中的有序成長和發展邏輯，這才是我們今天走向長期主義的最專業的細分投資邏輯。如果我們做投資人的時候，你不做這樣的容器和成長的邏輯，我就不投你，因為你只有這樣才能走向明天、走向后天、走向永生。

　　把這個邏輯放在我們今天最有刺激力的一個數據，科研。如果一個公司即使做到了生態級的公司，你說所有的研究都是我做的，對不起，你一定慢了，因為不僅是創新人才，關鍵是你不知道社會的邊際需求當中最刺激性的在哪兒。你只用改變一下我們今天用奔向明天的長期的邏輯，讓你所有的投資走天使和VC投資的邏輯當中分布在今天全社會其他的創新點當中，而這些創新點當中即使90%失敗、10%成功，而10%成功的部分卻捕捉住了未來、捕捉住了未來的基因和成長，而他成長的規模居然可以把90%的失敗全部覆蓋掉，原來社會技術創新、商業模式創新的社會機會成本，用這樣一種新容器居然可以做到社會失敗的機會成本幾乎為零，而真正投資人失敗的機會成本幾乎為零。如果失敗的機會成本內外都為零的時候，社會的技術和商業的創新一定會實現，而恰好是這種容器給我們提供的。

　　今天大家一定會注意到一個詞，對我們在座的企業家尤為有吸引力，“注冊制”。你沒上市就可以追求IPO，我們今天每一個省、每一個地方一定說我的上市公司有多少，當然在上市公司之前你一定說你獨角獸有多少，我們現在要看到的是注冊制這樣一個現代IPO的新制度邏輯，今天我們已經全面實施了注冊制。我要問的是IPO對于我們今天致敬長期主義，恰好是用拉長任何一個公司的節點，初創也好、獨角獸也好、盈利也好、沒盈利也好，你在自己的產業鏈當中迭代也好、多次迭代也好，任何變化在長期主義面前任何的沖擊變化和微量變量，都可以在IPO這個市場當中，只要你說的是真的、你干的是真的，干的是讓投資人能夠看得懂、聽得進、愿意投資的東西，你就基于信息披露的邏輯去上市吧，居然我們用二級市場社會制度的容器推動全社會當中最創新而且明天有可能敗在前進的時間的線路當中，居然可以用新的資本的組合方式去發展。

　　我今天還想給大家一點大腦皮層刺激的事情。如果你向前奔赴長期主義，前邊做的事情用投資人的角度、用股權的角度、用合伙的邏輯出了一些問題，奔向明天有可能羈絆重重，我們有沒有一個容器可以讓這種東西重新起步、從零起步、從新的邊際變量起步，一個很專業的詞匯奔涌而出SPV(特殊目的載體)，你跟過去的法律糾紛、財務糾紛、銷售糾紛一切糾紛當中割斷吧，新的一塊資本在新的容器里邊法律關系、財務關系、一切關系清清楚楚、明明白白，這個公司只有一個特殊目的，這個特殊目的只做這樣一個公司的構架，這個東西居然可以讓你重新起步，跟過去可以斷裂，跟未來可以出發。

　　如果我們今天在注冊制的邏輯當中，找一個最新的注冊制中上市的姿態的話，特殊目的載體公司居然可以還沒有公司實際的標的資產的時候就可以上市了，上市融資以后拿這個去收購標的資產，而只占標的資產5%—7%的股權，共同奔向明天和未來。

　　我們會發現，一個特殊目的的干干凈凈的公司的殼的狀態，不僅可以和過去割斷，可以為新的特殊目的，把有效的生產要素的各種資源、、各種創新組織在其中，還可以用公司制度、基金的投資制度奔赴明天的上市和融資。

　　如果我們今天是來頂禮膜拜長期主義，我們只用給出它的社會踐行和實踐的邏輯時，有無數新的加速器、無數新的加速容器和加速邏輯場景，它會堅實的、有效的、可持續的，而且是加速時間裂變的所有微觀因子都會攜起手來的協同效應地奔赴明天，場景永續。

　　謝謝你們!