聯(lián)想不相信AI PC泡沫

　　戴爾微軟賣不動的AI PC，成了聯(lián)想的香餑餑?

　　作者|王浩然

　　編輯|古廿

　　過去一年的AI PC泡沫，在今年的CES大會上開始降溫。

　　戴爾的CES 2026展臺上，許多人注意到一個(gè)反常細(xì)節(jié)：這家曾積極參與AI PC營銷概念的老牌廠商，今年幾乎沒有兜售AI。

　　在現(xiàn)場的媒體溝通中，戴爾被形容為“五年來最不AI的一次CES簡報(bào)”發(fā)布重點(diǎn)重新回到產(chǎn)品線更新、設(shè)計(jì)、可靠性與商用需求。AI被放在了功能層，而非核心賣點(diǎn)。

　　戴爾高管也在采訪中直言，普通消費(fèi)者并不會因?yàn)锳I功能而做出購機(jī)決策，過度強(qiáng)調(diào)反而容易制造預(yù)期落差。

　　類似的冷靜判斷，也出現(xiàn)在其他主流筆記本廠商口中。華碩與惠普的高管也先后坦言，當(dāng)前AI PC的真實(shí)需求仍停留在個(gè)位數(shù)水平，更多屬于技術(shù)前瞻，而非已經(jīng)被市場驗(yàn)證的剛需功能。

　　這也是為什么，盡管目前廠商推出的新品仍然集成NPU與AI能力，但宣傳重心明顯轉(zhuǎn)向性能、價(jià)格與使用場景本身。相比往年，CES 2026帶來的一個(gè)筆記本行業(yè)的變化趨勢是：AI功能無處不在，但已經(jīng)不再是多數(shù)PC廠商的市場重心。

　　當(dāng)同行開始主動為AI PC降溫、修正節(jié)奏時(shí)，聯(lián)想?yún)s反向加碼：一邊持續(xù)推出更激進(jìn)的AI PC產(chǎn)品形態(tài)，另一邊將戰(zhàn)略重心上移，明確提出向“混合式AI平臺”轉(zhuǎn)型。試圖把AI從單一硬件功能，升級為貫穿本地、私有云與公有云的系統(tǒng)能力。

　　分化不是簡單的激進(jìn)與保守之別，更像是一場對產(chǎn)業(yè)未來判斷的分歧：當(dāng)多數(shù)廠商選擇等待AI需求自然成熟，聯(lián)想選擇提前持續(xù)下注，試圖在AI時(shí)代拿下更多的市場份額。

　　只是AI浪潮所創(chuàng)造的價(jià)值，正以壓倒性的態(tài)勢向產(chǎn)業(yè)鏈上游匯聚。英偉達(dá)、臺積電及存儲巨頭拿到了以HBM和先進(jìn)封裝為核心的利潤皇冠，而下游的PC、手機(jī)、汽車等所有智能硬件制造商，則集體陷入“成本飆升、利潤被擠壓”的窘境。

　　聯(lián)想等頭部廠商憑借規(guī)模優(yōu)勢與庫存策略艱難自保，卻難以改變在這場“零和博弈”中的被動角色。這樣看聯(lián)想的“不相信泡沫”，更像是一場精心計(jì)劃的冒險(xiǎn)：它一邊緊抓眼前確定的政策窗口期，穩(wěn)固市場份額;一邊押注未來，試圖通過定義平臺與生態(tài)，在由上游掌控的產(chǎn)業(yè)鏈中爭奪更多話語權(quán)。

　　不過，在一場由上游算力、成本周期和平臺升級共同主導(dǎo)的變局中，手握鋤頭的“賣鏟人”，真能從芯片巨頭主導(dǎo)的游戲中分到AI紅利嗎?

　　01四大PC廠的AI分化

　　2023年9月，英特爾CEO帕特·基辛格首次系統(tǒng)性提出“AI PC”這一產(chǎn)業(yè)概念，試圖為PC行業(yè)打開新一輪增長敘事。

　　僅一個(gè)月后，聯(lián)想在行業(yè)早期率先落地：在Tech World大會上展示了可本地運(yùn)行大模型、強(qiáng)調(diào)數(shù)據(jù)隱私的AI PC原型機(jī)，并聯(lián)合IDC發(fā)布首份行業(yè)白皮書，迅速確立了其在AI PC議題上的先發(fā)位置。

　　進(jìn)入2024年，被業(yè)內(nèi)稱為“AI PC元年”。

　　上游芯片廠商(AMD、高通)陸續(xù)推出集成NPU的處理器，微軟為AI PC劃定硬件門檻，試圖推動其走向標(biāo)準(zhǔn)化。終端廠商隨之集體入場，但路徑很快出現(xiàn)分化：

　　聯(lián)想選擇全面鋪開，從產(chǎn)品線到生態(tài)系統(tǒng)同步推進(jìn);惠普明確錨定商用市場;戴爾強(qiáng)調(diào)“全棧解決方案提供商”的一貫定位;華碩和蘋果也以各自的方式參與競爭。

　　但就在AI PC逐步升溫時(shí)，泡沫也開始顯現(xiàn)，并在今年CES上出現(xiàn)明顯降溫。

　　最明顯的變化來自戴爾。

　　在CES 2026上，戴爾幾乎放棄了前一年高調(diào)擁抱AI PC的表達(dá)方式，轉(zhuǎn)而重新強(qiáng)調(diào)XPS等傳統(tǒng)產(chǎn)品線，有高管在采訪中明確表示，不再將新款PC作為“以AI為核心賣點(diǎn)”的產(chǎn)品來宣傳。

　　戴爾在CES2026發(fā)布會上表示，AI功能目前并沒有解決用戶更多的實(shí)際問題。凱文·特威利格表示，他們從消費(fèi)者角度了解到，用戶并非基于人工智能進(jìn)行產(chǎn)品購買，并且目前的人工智能功能可能利大于弊，更多地給用戶帶來困惑而不是幫助。

　　一名從事筆記本電腦評測幾十年的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，戴爾的這一轉(zhuǎn)變對行業(yè)是個(gè)好消息。他過去一年評測了十幾款“AI筆記本電腦”，但至今為止，大部分功能僅停留在體驗(yàn)層面，真正能對日常工作提供幫助的功能基本沒有。

　　這一轉(zhuǎn)向并非個(gè)案。

　　華碩一位高管在接受《福布斯》采訪時(shí)直言，盡管他判斷2027 年AI PC可能占據(jù)約一半PC出貨量，但當(dāng)前真正具備NPU、并被用戶視為AI PC的產(chǎn)品，市場占比仍停留在個(gè)位數(shù)。

　　惠普CEO也在公開采訪中給出類似判斷：AI的確構(gòu)成PC新周期的一部分，但目前AI PC對銷量的實(shí)際貢獻(xiàn)仍然有限，僅約10%左右。

　　短短一年時(shí)間，在三大主流廠商陸續(xù)降調(diào)，面向AI轉(zhuǎn)型遲疑的同時(shí)，聯(lián)想選擇了繼續(xù)加碼。

　　同樣還是在2026年的CES展會期間，聯(lián)想在Tech World大會上，聯(lián)想推出史上最完整AI PC產(chǎn)品線，均搭載智能體內(nèi)核(Agent Core)與端側(cè)AI算力，實(shí)現(xiàn)“本地智能+云端協(xié)同”雙模式，滿足多樣化使用場景。

　　除了重磅的混合式AI戰(zhàn)略落地，AI PC作為核心終端載體全面爆發(fā)，覆蓋商務(wù)、消費(fèi)、電競等全場景，搭配跨設(shè)備協(xié)同生態(tài)與前沿概念產(chǎn)品。

　　02比AI更好用的是國補(bǔ)

　　加碼的原因很簡單，盡管AI PC尚未完全被消費(fèi)者買單。但AI PC還是帶來了實(shí)實(shí)在在的增長紅利。

　　Canalys的數(shù)據(jù)顯示，2025年第一季度，中國大陸PC市場(不含平板)出貨量達(dá)890萬臺，同比增長12%。其中AI PC占比已達(dá)到36%，同比增幅高達(dá)150%，市場份額創(chuàng)下新高。

　　受益于市場整體AI PC出貨量的走高，聯(lián)想過去幾個(gè)季度的市場份額和營收都有不小增長。

　　聯(lián)想個(gè)人電腦業(yè)務(wù)2025年第二季度創(chuàng)下歷史單季新高，全球市場份額繼續(xù)蟬聯(lián)第一，達(dá)到 25.6%。其中，AIPC滲透率提升至占總出貨量的33%，同時(shí)以31.1%的市場份額鞏固在全球Windows AI PC中的領(lǐng)導(dǎo)地位。

　　但這輪紅利，未必來自更好的AI體驗(yàn)，更像是國補(bǔ)加持下“買新不買舊”的結(jié)構(gòu)性紅利。

　　一方面，從全球市場來看，Canalys分析師表示二季度國補(bǔ)仍然是廠商取得成功的重要因素，同時(shí)，中國大陸AI PC出貨量占整體PC市場的28%。與此同時(shí)，該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2025全年大中華區(qū)AI PC出貨量將占全球PC總量的34%。

　　作為對比，2024年上半年，中國PC市場整體承壓。IDC數(shù)據(jù)顯示，2024年9月中國PC市場銷量同比下滑6.9%。Canalys則指出，2024年第二季度全球PC市場出貨量同比增長3%，但若不計(jì)中國大陸市場，這一增速本可以超過5%，表明當(dāng)時(shí)中國市場增速低于全球平均水平。

　　而進(jìn)入2025年，國家發(fā)展改革委、財(cái)政部發(fā)布通知，實(shí)施消費(fèi)品以舊換新補(bǔ)貼政策，其中電腦被明確列為享受補(bǔ)貼的品類之一。中國地區(qū)用國補(bǔ)拿到了更多的AI PC增長。

　　另一方面，補(bǔ)貼直接把AI PC的價(jià)格帶，打到了過去普通PC的區(qū)間。在同等預(yù)算下，帶有AI標(biāo)簽的新品自然更容易被選擇。即便用戶并不確定是否真的會用到這些功能，“有總比沒有好”的消費(fèi)心理，在PC這樣的耐用品上尤為明顯。

　　但隨著國補(bǔ)來到下半年，拉動效應(yīng)減弱。

　　2025年第三季度，中國PC市場同比增長僅2%，而同期IDC等機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，全球PC出貨量同比增長8%-9%左右。Omdia在最新報(bào)告中指出，目前中國補(bǔ)貼的覆蓋范圍和實(shí)際拉動效果都已明顯減弱，預(yù)測2026年中國PC整體出貨量將下降2%。

　　另外，統(tǒng)計(jì)口徑也是AI PC出貨量走高的原因。

　　當(dāng)前主流市場機(jī)構(gòu)對AI PC的統(tǒng)計(jì)口徑，并非用戶層面優(yōu)秀的AI體驗(yàn)，而是硬件層面是否搭載了具備AI加速能力的處理器或NPU。這意味著，不少大量常規(guī)產(chǎn)品線，比如聯(lián)想旗下的ThinkPad、小新等都產(chǎn)品都可以計(jì)入 AI PC。

　　03硬件廠難吃AI紅利

　　對聯(lián)想而言，眼前的出貨數(shù)字或許更多是舊周期紅利的延續(xù)。當(dāng)這波紅利退潮，什么才能支撐未來?翻開聯(lián)想CES 2026展會或許會發(fā)現(xiàn)答案。

　　一方面，聯(lián)想推出的Qira助手基于混合式AI架構(gòu)運(yùn)行。對時(shí)延與隱私高度敏感的推理任務(wù)在本地通過NPU執(zhí)行，而更復(fù)雜的推理以及第三方服務(wù)集成則由云端完成。這一模式正迅速成為AI PC生態(tài)的默認(rèn)架構(gòu)。

　　不出意外，2026年Q1能真正見識到Qira在聯(lián)想設(shè)備的互聯(lián)生態(tài)。

　　另一方面，作為聯(lián)想的高端產(chǎn)品，Aura Edition系列PC由聯(lián)想與英特爾聯(lián)合打造，不同于傳統(tǒng)以硬件參數(shù)為核心定位，該系列更強(qiáng)調(diào)由軟件驅(qū)動的系統(tǒng)級智能體驗(yàn)。比如：系統(tǒng)自動適配使用場景、輕觸即可在設(shè)備間傳輸媒體文件、AI輔助故障診斷與支持等。

　　Qira和Aura Edition系列產(chǎn)品的發(fā)布，清晰表明了聯(lián)想已經(jīng)不滿足只是AI PC硬件供應(yīng)商，正在試圖以AIPC為突破口向混合式AI平臺領(lǐng)導(dǎo)者的轉(zhuǎn)型，希望在 PC、智能手機(jī)、平板電腦及可穿戴設(shè)備等多終端生態(tài)中，全面掌控AI體驗(yàn)層。

　　消費(fèi)端的體驗(yàn)提升可能只是時(shí)間問題，但當(dāng)AI PC還在圍繞用戶體驗(yàn)爭論時(shí)，AI算力的需求膨脹，帶來的上下游產(chǎn)能重新分配，正在影響整個(gè)硬件市場。

　　IDC最新預(yù)警顯示，其悲觀預(yù)測，2026年全球個(gè)人電腦(PC)出貨量可能下降高達(dá)9%;即使在樂觀預(yù)測下，市場也將萎縮約5%。綜合多家研究機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，2024年下半年以來，主流PC所需的內(nèi)存與存儲成本累計(jì)漲幅已達(dá)到40%–70%，傳統(tǒng)的PC硬件廠都將受到影響。

　　更關(guān)鍵的是，AI紅利真正的贏家并非直面消費(fèi)者的硬件品牌，而是上游的算力與芯片巨頭。

　　以英偉達(dá)、臺積電和存儲原廠為核心的AI基建層面拿到了最大的AI紅利，整個(gè)面向C端消費(fèi)的PC、手機(jī)、汽車在內(nèi)的傳統(tǒng)硬件制造商，集體陷入“高成本、低溢價(jià)”的困境。

　　去年11月下旬，聯(lián)想集團(tuán)董事長楊元慶在接受媒體采訪時(shí)表示，如果把手機(jī)、電腦以及AI服務(wù)器等業(yè)務(wù)加起來，聯(lián)想可能是行業(yè)里零部件最大的買家之一，聯(lián)想在供應(yīng)鏈里有更密切的供應(yīng)商關(guān)系，尤其和關(guān)鍵零部件有長期合作，能夠更好地管理好當(dāng)前供應(yīng)短缺、價(jià)格上升的情況。

　　據(jù)彭博社透露，聯(lián)想儲備的零部件包括內(nèi)存和其他重要硬件是平時(shí)庫存水平的150%。然而，長期協(xié)議鎖定供應(yīng)更多是企業(yè)在風(fēng)暴中的自保策略，無法改變整個(gè)下游制造業(yè)在AI紅利分配中的被動地位。

　　此外，成本壓力可能進(jìn)一步延緩AIPC的推廣。

　　尤其是行業(yè)對AI PC此前設(shè)定了明確的硬件標(biāo)準(zhǔn)：需內(nèi)置NPU、算力達(dá)40 TOPS以上、內(nèi)存16GB以上，許多高端設(shè)計(jì)更是瞄準(zhǔn)32GB或更高配置。問題在于，存儲器恰恰是當(dāng)前最稀缺和昂貴的組件。

　　成本壓力下，廠商們恐怕難以以親民價(jià)格推出高配置機(jī)型，但提高售價(jià)，又可能壓制AIPC的滲透速度。