2025財報透視：雅迪撕開行業盈利天花板，進行高端化突圍戰

　　2026年1月6日雅迪控股發布2025年盈利預告，這一份報喜消息給平靜的兩輪電動車行業投下一顆石子，立即激起千層浪。

　　雅迪2025年的業績數字直白地表明公司自己復蘇得有多“硬”，公司預盈公告顯示，公司預計全年盈利不會少于29億元，對比2024年的12.7億元，同比增長了近128%。這個數據刷新了公司歷年來的利潤頂點，也創下公司成立以來的最高值，就好比給行業送了一件重量級的“硬通貨”。

　　這份快報不僅宣告了雅迪已經走出2024年的業績低谷，還用一份非常大跨度的盈利數字清晰勾勒出了行業龍頭的復蘇之路。此時新國標切換進入決勝時刻，行業洗牌恰似潮起潮落。

　　這29億元凈利潤成績單，不僅是雅迪經營變革與策略調整所取得的階段性成就，也是折射出整個行業的發展指針。

　　2024年是兩輪電動車產業調整年，新國標過渡期存有的不確定性，市場需求煥發出來的疲軟，再加上全行業去庫存帶來的壓力，呈三座大山壓在兩輪電動車行業肩頭，公司年報顯示，全年市場銷量回落5000萬臺，雅迪也免不了其中的“寒酸”，營收同比下滑18.77%，凈利潤更是“慘狀觸底”，腰斬至12.7億元。

　　三駕馬車拉動業績前行

　　轉折發生于2025年，行業銷量提高至5200萬臺，雅迪的業績打響不是無心之得，而是政策紅利、產品策略、全球化布局三駕馬車同頻發力的結果。

　　政策承接做第一駕馬車精準接住“以舊換新”政策紅利，2025年將是全國電動自行車以舊換新政策落地的第一年，政策的東風就像一陣及時雨，及時給予了低迷市場的滋潤。商務部相關數據顯示：1-3月全國以舊換新購車量月均環比增長285%。4月8日前，售舊、換新的數量都超過334萬輛，相當于2024年9—12月置換總量的2.4倍。

　　雅迪身為龍頭企業，據官方披露，其擁有超4萬家線下門店的銷售渠道網絡，好比一張大網，最大限度地兜住了這一輪政策紅利，在參與置換的6.4萬家門店當中，雅迪門店的終端占比位居行業前列，既順利地消化掉一些部分庫存，又借著消費者換購的、對大品牌習慣上的信任，實現銷量和現金流的雙增長。

　　產品升級是第二駕馬車，帶來高端化，盈利提高。消費轉型升級的時代風口，疊加新國標對技術的硬性要求，兩輪電動車行業已經完成“低價走量”的紅海時代邁入“高端提質”的藍海時代。

　　雅迪抓住這一趨勢，重點集中攻關冠能、摩登等中高端產品。據艾瑞咨詢數據，2025年，其3000元以上的高端銷量占比達到一半以上，業內領先。產品結構的改善也直接拉動單車均價由2024年的1485元提至2025年上半年的2300元。

　　雖然4000元以上高端市場還是由九號領跑，年銷量超60萬臺，但雅迪已成為傳統品牌高端化市場的標桿，盡管19.6%的毛利率低于九號的29.8%，且較自身此前更高的利潤有所下降，然而這卻成為了利潤翻番的秘訣所在。

　　全球化成了第三駕馬車。全球布局為海外市場開拓出一條“第二增長曲線”，相較于國內市場競爭日益加劇，如同擠獨木橋的存量博弈格局，全球布局是頭部企業尋找第二個“增長空間”不可繞過的賽道。

　　據今日頭條報道，雅迪打造“研發-制造-品牌”的三級全球布局，在越南、印尼建起年產百萬臺的生產基地，進行全球化生產，在墨西哥設有北美研發中心，專門針對北美市場研發出智能電動助力車等產品，這套布局2025年才開花結果，到年底為止，雅迪的全球銷量達1億臺，海外銷售額占總營收比例達到35%，2019年還只有12%，海外市場的果實，不光像一片“緩沖墊”，而是能幫助國內市場度過周期性的風浪。

　　從調整陣痛到全面復蘇的完整周期

　　梳理雅迪2024-2025年的財務軌跡，就不難發現這一行業霸主是如何從低谷再爬升、再到全面復蘇的路徑，這也與整個行業的周期節奏是一致的，堪稱整個行業的一個“縮影”。

　　2024年是雅迪的調整、陣痛期，2018版新國標車型換購期還沒有來臨，市場需求本就疲軟，再加上2024版新國標過渡期去庫存的難度，企業做生意舉步維艱。公司年報顯示，受這雙重因素影響，雅迪全年營收下滑18.77%，凈利潤暴跌51.81%，腰斬至12.7億元。整個行業銷售量也跌落5000萬臺，許多企業都處于開發經銷商、去庫存、降價格的困難中，雅迪的凈利潤下滑，是整個行業調整期的一個真實寫照。

　　在2025年的前半段，“以舊換新”政策的推行以及新國標的轉換刺激了換購的需求，從而推動雅迪進入了一個快速發展的階段，根據財務報告顯示，公司的收入與去年同期相比增加了33.1%，達到了191.86億元，而凈利潤則上漲了59.5%，達到16.49億元。僅僅從上半年的利潤來看就已經超過了2024年全年的水平，這次的增長既有政策短期內拉動加碼的原因，又有企業前期產品結構調整、渠道布局等內功積累的原因，同時雅迪增速高于行業平均水平，在行業中處于領先地位。

　　到2025年全年雅迪進入優質發展階段，凈利潤增長預期不少于29億元，即其下半年增長勢頭延續，這主要是由于兩大核心動力驅動：一是新國標整體實施引發的集中換購需求得到釋放;二是高端產品與海外市場共同盈利貢獻。

　　在產業布局上，2025年頭部企業的高度集中的趨勢顯著增強，到2025年的四月，九號公司以其429億元的市場價值穩居行業榜首，而雅迪則緊隨其后，達到421.9億元，這兩家企業共同構成了行業的頂級行列。雅迪的成績出現“爆炸性”增長，在進一步鞏固其作為龍頭企業地位的同時也使整個行業內的市場競爭態勢變得更加清晰。

　　隱憂與挑戰：高增長背后的不確定性

　　2025年雅迪的出色表現，為它開啟了一個全新的篇章，但是高增長背后并不代表沒有風險，從整個行業的走勢與市場競爭情況來看，預計未來雅迪公司可能會遭遇三個主要的難題，而這些正是行業內龍頭企業所必須面對的核心議題。

　　新國標的落實帶來了市場上的空白風險，這被視為最大的挑戰，2025年9月，在推行新的國家標準2024版之后，市場上可能會經歷一段時間的觀察期，新國標對國標車的質量和電動機扭力提出了新的要求，同時也有廢除腳蹬速度限制為25km/h的規定等，讓部分用戶對國標車輛的實際使用性能有所不滿。

　　這種等待心態可能會使2026年前的批量換車需求被提前消耗，從而造成銷售的小幅下滑，如何提高產品接受度以及解決目前市場存在的真空期問題是現階段雅迪需要優先考慮的問題所在。

　　第二個挑戰是在競爭激烈的情況下，兩輪電動自行車的競爭已經上升為一種更高級別的智能化和年輕化競爭，這種競爭不僅涉及到產品功能的改進，還涉及到企業創新能力的提高。財報數據顯示，九號公司憑借其智能化技術成為這一領域的領導者，并且在智能電動車領域取得了連續三年的銷量冠軍，在2025年的前三個季度中，其毛利率達到了28%遠高于雅迪19.6%的水平，這顯示出九號公司在市場競爭中的顯著優勢。

　　雅迪雖然利用iRide系統給企業邁入智能化轉型帶來了機會，具有語音交互、車載社交等功能，但在智能軟硬件融合、場景覆蓋方面跟九號還有差距，年輕人智能化、個性化的需求越來越強，如果雅迪不能快速填補這一短板，有可能逐步喪失溢價能力，導致在高端戰場落于下風。

　　第三個挑戰是成本隨時間的波動以及伴隨的價格戰風險。鋰電池等關鍵原材料價格波動是一把懸在電動車企業身上的“達摩克利斯之劍”，直接影響著企業的利潤，到2025年年底，電池材料指數波動劇烈，全年的價格漲跌幅度較大，對雅迪成本控制都有一定的壓力。

　　行業的集中范圍進一步提升，龍頭企業間競爭又將加劇，除了價格戰還要壓縮整個行業的利潤空間，以及鉛酸電池朝鋰電池轉變、成本和性能等還很不均衡，鈉離子電池等新電池產品開發出來還需時間，這些因素相互疊加，使雅迪未來利潤的穩定帶著不確定性。

　　從制造商到綠色科技出行服務商的轉型

　　雅迪2025年的業績，既是行業周期、企業發展相得益彰的范本，也上演了一部成功的“絕地大反擊”。

　　雅迪是在行業不景氣的時候“沉住氣”砍庫存爭取未來，趁著行業復蘇時，它又“掐準火候”抓以舊換新這股東風，演繹品牌高端化、國際化轉型，全面爆發，29億元利潤堪稱行業“里程碑”，這不只是一個振奮人心的數字，它更代表著雅迪渠道、產品、國際化大布局上的實力和核心競爭力，像是一個“壓艙石”一樣為企業發展搭建堅實基礎。

　　從行業發展來看，雅迪的發展方向符合兩輪電動車行業高質量、智能化、全球化的發展趨勢，新國標的發布促進行業升級，以舊換新促進現有車更新換代，消費升級促進行業產品高端化，這些趨勢就像三條平行的軌道，共同驅動行業高質量發展。雅迪由一個單純的電動車制造商向一家綠色科技出行公司蛻變，不僅是順應了產業大勢，更是它在鞏固自身領頭羊地位時必須要走的一步。

　　今后雅迪要想維持優勢需要從三個層面進行轉變：首先，就是高端轉型之深，是否能在高于4000元的高端市場上突破九號獨占鰲頭的局面;其次，是智能化布局步伐，是否能適時填補智能軟硬件存在的不足，從而吸引更多的年輕消費群體;再次，在全球化布局方面，是否能夠進一步拓展海外市場，減少對國內市場的依賴。如果這三個方向得到共同發展，雅迪作為行業領頭羊的優勢可望長期穩固。