認購倍數突破百級關口，天數智芯新股成港股市場資金配置焦點

　　2025 年末，國產通用 GPU 領軍企業天數智芯正式啟動港股招股，以 144.6 港元發行價、37 億港元募資規模沖刺資本市場，成為港股市場稀缺的通用 GPU 純正標的。這場備受矚目的 IPO，印證了天數智芯作為中國首家實現訓練與推理通用 GPU 雙量產，在技術、產品、生態、商業化等維度的全棧競爭力。

　　技術攻堅：全棧自研筑牢核心壁壘

　　技術自主可控是天數智芯的立身之本。自 2018 年成立以來，公司始終聚焦通用 GPU 核心技術研發，完成四次架構迭代，創下多項行業 “零的突破”。硬件端，采用 7nm 先進工藝打造 “天垓” 訓練系列與 “智鎧” 推理系列產品矩陣，天垓 Gen3 單卡支持百億參數大模型運行，智鎧系列優化低延遲高吞吐量表現，形成 “云邊結合、訓推協同” 的全場景覆蓋。軟件端，自主研發全棧套件涵蓋編譯器、驅動程序等核心組件，深度適配 PyTorch、TensorFlow 等主流框架，兼容 x86 、ARM 等架構，大幅降低客戶遷移成本。

　　持續高強度的研發投入為技術迭代提供保障。2022-2024 年，公司研發開支從 4.57 億元增至 7.73 億元，占各年度營收比例均超 140%;截至 2025 年 6 月，研發團隊規模超 480 人，超三分之一成員擁有十年以上行業經驗，核心管理層更具備逾 20 年深耕履歷。這種 “硬件 + 軟件 + 方案” 的全棧布局，構建起難以復制的技術護城河，使公司成為國內唯一能提供全棧自研且跨平臺兼容能力的通用 GPU 廠商。

　　產品落地：規�；�交付驗證市場價值

　　技術優勢最終轉化為扎實的商業化成果。天數智芯已實現通用 GPU 規模化量產與交付，截至 2025 年 6 月，累計交付產品超 5.2 萬片，覆蓋云計算、金融、醫療、智能制造等 20 多個行業。出貨量持續高速增長，從 2022 年的 7800 片增至 2024 年的 1.68 萬片，2025 年上半年更是達到 1.57 萬片，接近 2024 年全年水平。

　　客戶群體的快速擴張印證產品市場認可度。公司服務客戶數從 2022 年的 22 家躍升至 2024 年的 181 家，2025 年 6 月已超 290 家，完成超 900 次實際部署應用，客戶集中度持續下降。營收層面同樣表現亮眼，2022-2024 年營收復合年增長率達 68.8%，2025 年上半年營收 3.24 億元，同比增長 64.2%，高增長態勢持續。同時，綜合毛利率始終保持在 50% 左右的較高水平，彰顯產品核心定價權。