固態(tài)電池已經(jīng)具備裝車能力 多氟多：從核心材料商到電池生力軍

　　近期調(diào)研上市公司多氟多(002407.SZ)，了解到相關(guān)信息。目前，公司研發(fā)的固態(tài)電解質(zhì)離子電導(dǎo)率達(dá)到0.6mS/cm，電池能量密度340wh/kg，循環(huán)壽命>800周，軟包電芯可通過熱箱和針刺測試，借由目前的產(chǎn)線，已經(jīng)具備生產(chǎn)裝車能力。多氟多已經(jīng)成為固態(tài)電池領(lǐng)域一股不可忽視的力量。

　　新能源汽車產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展，低空經(jīng)濟(jì)、人形機(jī)器人等新場景的興起，正催生下一代電池技術(shù)的革命。固態(tài)電池因具備更高能量密度、更優(yōu)安全性和更長壽命等優(yōu)勢，被視為動力電池的“圣杯”，各國企業(yè)和科研機(jī)構(gòu)競相投入研發(fā)。

　　資本市場也對這個(gè)新技術(shù)給予了高度的關(guān)注和熱情。尤其是最近半年內(nèi)，相關(guān)技術(shù)不斷實(shí)現(xiàn)突破，產(chǎn)業(yè)內(nèi)相關(guān)公司也陸續(xù)公布進(jìn)展，Wind動力電池指數(shù)在經(jīng)歷了“4.7關(guān)稅沖擊”后，快速收復(fù)失地并實(shí)現(xiàn)了底部翻倍的漲幅。

　　在眾多角逐固態(tài)電池的企業(yè)中，多氟多(002407.SZ)是一家特色鮮明的上市公司。這家總部位于河南焦作的企業(yè)，原本以傳統(tǒng)無機(jī)氟化工起家，后打破六氟磷酸鋰國際壟斷，在新能源浪潮中成功轉(zhuǎn)型，成為電池材料領(lǐng)域的重要供應(yīng)商。

　　近年來，多氟多不僅在六氟磷酸鋰等鋰電電解質(zhì)領(lǐng)域持續(xù)深耕升級，其新能源電池業(yè)務(wù)也做得風(fēng)生水起，尤其是2017年便開始前瞻性地布局的固態(tài)電池材料和技術(shù)，獲得了越來越多投資者的關(guān)注與追問。

　　前瞻布局卡位技術(shù)優(yōu)勢 材料基礎(chǔ)支撐發(fā)展?jié)摿?/p>

　　多氟多成立于1999年12月，2010年5月在深交所上市，并于2021年6月正式更名為多氟多新材料股份有限公司。公司自成立以來主要經(jīng)營無機(jī)氟化物，并以此為基礎(chǔ)逐步向外拓展業(yè)務(wù)，橫跨傳統(tǒng)工業(yè)、新能源、半導(dǎo)體、核電關(guān)鍵材料四大賽道，形成“基礎(chǔ)材料+高端應(yīng)用”的驅(qū)動模式。

　　多氟多能夠在激烈的市場競爭中脫穎而出，離不開其深厚的技術(shù)積累和前瞻性的研發(fā)布局。公司在多年發(fā)展中形成了以“氟、鋰、硅、硼”四大元素為核心的新材料產(chǎn)品體系，并在此基礎(chǔ)上延伸至新能源電池領(lǐng)域，構(gòu)筑了獨(dú)特的技術(shù)護(hù)城河。

　　在氟化工領(lǐng)域，多氟多是無機(jī)氟化物行業(yè)的龍頭。公司主要產(chǎn)品包括冰晶石、氟化鋁等鋁用氟化鹽，以及無水氟化氫等基礎(chǔ)氟化工原料，產(chǎn)銷量多年位居全球第一。多氟多積極開發(fā)新能源材料如雙氟磺酰亞胺鋰(LiFSI)、二氟磷酸鋰、含氟溶劑、含氟粘結(jié)劑、高性能硅碳負(fù)極材料等，以滿足下一代電池對高電壓、高穩(wěn)定性電解質(zhì)的需求。

　　這些氟化工和新能源領(lǐng)域的技術(shù)儲備，為公司進(jìn)軍固態(tài)電池打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)——含氟材料具有寬電化學(xué)窗口，良好的動力學(xué)性能，優(yōu)異的負(fù)極鈍化能力，特種無機(jī)氟和有機(jī)氟材料是氧化物和聚合物固態(tài)電解質(zhì)的核心材料。

　　清華大學(xué)近期發(fā)布于Nature的固態(tài)電池相關(guān)的論文，就直指氟取代基來提升電解質(zhì)在高電壓下的抗氧化能力。

　　多氟多依托其有機(jī)氟和無機(jī)氟材料產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，已經(jīng)與清華大學(xué)、中科院、鄭州大學(xué)等一系列高校和科研院建立科研合作框架。清華大學(xué)近期發(fā)布于Nature的固態(tài)電池相關(guān)的論文，就直指長鏈有機(jī)氟取代基參與構(gòu)成的“富陰離子溶劑化結(jié)構(gòu)”設(shè)計(jì)新策略來提升電解質(zhì)在高電壓下的抗氧化能力。后續(xù)一旦在產(chǎn)業(yè)界進(jìn)一步驗(yàn)證推廣，將會為公司帶來難以估量的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　在鋰領(lǐng)域，多氟多不僅生產(chǎn)鋰鹽電解質(zhì)、含氟電解液溶劑、有機(jī)氟材料和單體、高性能硅負(fù)極材料，還布局了鋰電池制造環(huán)節(jié)。公司旗下的廣西寧福新能源科技有限公司從事鋰離子電池的研發(fā)和生產(chǎn)，產(chǎn)品涵蓋動力鋰電池和儲能電池等。這種“材料+電池”一體化的模式，使公司可以更敏銳地捕捉市場需求，并將研發(fā)成果快速轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品。

　　而作為固態(tài)電池的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，負(fù)極材料也需要升級以迎合更大容量的需求。多氟多旗下子公司浙江中寧硅業(yè)股份有限公司，生產(chǎn)的硅碳負(fù)極采用多孔碳一步法沉積硅技術(shù)，具有大容量(>1500mAh/g)、低膨脹等優(yōu)點(diǎn)，目前在國內(nèi)一線電池企業(yè)應(yīng)用。在固態(tài)電池的應(yīng)用上，目前硅碳具有高能量密度、匹配性好等優(yōu)點(diǎn)。

　　在2024年2月便啟動了地點(diǎn)位于衢州智造新城高新片區(qū)，總投資 52.8 億元的投資計(jì)劃。

　　此次投資建設(shè)入選浙江省 “千項(xiàng)萬億” 重大項(xiàng)目，投用后將形成年產(chǎn) 40,000 噸硅碳負(fù)極材料生產(chǎn)能力。

　　在固態(tài)電池前沿技術(shù)上，多氟多更是早早卡位，形成了先發(fā)優(yōu)勢。根據(jù)《上海證券報(bào)》公開信息，多氟多早在2017年就啟動了硫化物固態(tài)電池的研發(fā)，在高離子電導(dǎo)率的硫化物電解質(zhì)材料開發(fā)上擁有核心專利技術(shù)。

　　2021年起，公司進(jìn)一步布局聚合物/凝膠固態(tài)電池體系，開發(fā)出適用于固態(tài)電池的新型含氟高分子聚合物電解質(zhì)。聚合物固態(tài)電池可以在較低溫度下工作，且易于加工成薄膜，是固態(tài)電池的重要技術(shù)方向，為解決含LiFSI固態(tài)電解質(zhì)高溫?zé)崾Э貑栴}提供了可商業(yè)化的解決方案，在全球范圍內(nèi)尚屬首次。

　　目前，公司組建了精干高效的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，其中材料團(tuán)隊(duì)博士研究生2名，碩士研究生60余人，電池開發(fā)及工藝工程師110余人，與清華大學(xué)等多所科研院所達(dá)成框架合作協(xié)議，共同進(jìn)行技術(shù)研發(fā)，進(jìn)一步探索聚合物固態(tài)電池的產(chǎn)業(yè)化。目前固態(tài)電解質(zhì)離子電導(dǎo)率達(dá)到0.6mS/cm，電池能量密度340wh/kg，循環(huán)壽命>800周，軟包電芯可通過熱箱和針刺測試，依托公司電池產(chǎn)線，已經(jīng)具備生產(chǎn)裝車能力。

　　為追求更好的產(chǎn)品性能，研發(fā)團(tuán)隊(duì)計(jì)劃2027年實(shí)現(xiàn)目標(biāo)固態(tài)離子電導(dǎo)率>1mS/cm，鋰離子遷移數(shù)>0.8;電池能量密度達(dá)到400wh/kg，循環(huán)壽命>1000周，同時(shí)可滿足安全要求(GB43854-2024中對單體電池所有的測試要求)。

　　多氟多還聯(lián)合國內(nèi)頂尖院校在復(fù)合鋰負(fù)極布局，預(yù)期比容量達(dá)到1500mAh/g，循環(huán)壽命>500周。

　　EVTank預(yù)計(jì)，全固態(tài)電池將于2027年前后實(shí)現(xiàn)小批量量產(chǎn)，2030年起迎來更大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。權(quán)威專家、清華大學(xué)歐陽明高院士也指出，中國有望在2027年前后將全固態(tài)電池首次搭載于電動汽車，并力爭2030年左右實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)。可以預(yù)見，未來五到十年將是固態(tài)電池從技術(shù)驗(yàn)證走向商業(yè)落地的黃金窗口期。

　　差異化競爭挖掘潛力 傳統(tǒng)鋰電池?zé)òl(fā)生機(jī)

　　固態(tài)電池的未來可以期待，傳統(tǒng)鋰電池的當(dāng)下也同樣蘊(yùn)含勃勃生機(jī)。雖然資本市場在過去幾年經(jīng)歷了比較大的變化，但是產(chǎn)業(yè)仍然保持了穩(wěn)定增長。

　　高工產(chǎn)研鋰電研究所(GGII)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2024年中國鋰電池出貨量1175GWh，同比增長32.6%，其中動力、儲能、數(shù)碼電池出貨量分別為780+GWh、335+GWh、55+GWh，同比增長23%、64%、14%。

　　2025上半年，行業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)依然強(qiáng)勢。GGII統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國鋰電池出貨量776GWh，同比增長68%。其中動力、儲能電池出貨量分別為477GWh、265GWh，同比增長分別為49%、128%。

　　行業(yè)的持續(xù)向好，也為產(chǎn)業(yè)內(nèi)的公司帶來了新的機(jī)會。過去兩年，多氟多電池業(yè)務(wù)經(jīng)歷從2024年短期承壓到2025年全面爆發(fā)的轉(zhuǎn)變，2025年以儲能、小動力為核心的增長勢能顯著，動力電池排產(chǎn)延續(xù)至年底。

　　今年8月，多氟多自主研發(fā)的“氟芯”大圓柱電池單月出貨量突破1000萬支，對應(yīng)裝機(jī)規(guī)模超1GWh，創(chuàng)下歷史新高。

　　但多氟多的成功，也并非一蹴而就。此前多氟多曾在三元軟包和方形電池領(lǐng)域廣泛布局，隨著軟包電池市場的萎縮及研發(fā)和管理成本的高企，多氟多原有的鋰電技術(shù)路線難以適應(yīng)市場變化。

　　在重新審視了產(chǎn)業(yè)格局和公司自身特點(diǎn)后，公司果斷改變技術(shù)路線，在2024年對原有軟包電池產(chǎn)線進(jìn)行了技術(shù)改造并對主要資產(chǎn)計(jì)提減值，而聚焦于大圓柱這個(gè)賽道，主要生產(chǎn)20Ah到100Ah之間的產(chǎn)品，覆蓋了新能源汽車、儲能和輕型車三大核心應(yīng)用場景。

　　公司為大圓柱電池產(chǎn)品設(shè)計(jì)了雙側(cè)泄壓技術(shù)，這種雙向泄壓防爆閥設(shè)計(jì)能在壓力異常時(shí)快速調(diào)節(jié)內(nèi)部壓力，通過了嚴(yán)苛的針刺、擠壓、過充等測試，大幅提升了安全性。而在成本考量上，除了大圓柱本身的降本優(yōu)勢，公司通過單側(cè)匯流設(shè)計(jì)，不僅提高了空間利用率，還大幅降低了模組制造成本。

　　此外，多氟多充分發(fā)揮了核心材料供應(yīng)商的優(yōu)勢，研發(fā)了獨(dú)特的電解質(zhì)添加劑配方，如陰離子型不飽和添加劑、含氟阻燃添加劑等，顯著提升電池在極端環(huán)境下的穩(wěn)定性，能量密度較上一代提升15%，循環(huán)壽命突破2000次。

　　目前，多氟多已形成40、42、46、60、65等全系列大圓柱電池產(chǎn)品矩陣，覆蓋20Ah至75Ah全系列規(guī)格，在300公里以內(nèi)新能源汽車、家用儲能和輕型車市場占據(jù)領(lǐng)先地位，并深度參與國內(nèi)多個(gè)大型儲能項(xiàng)目建設(shè)。

　　而隨著焦作基地新增5.5GWh產(chǎn)線，南寧基地5GWh產(chǎn)能投產(chǎn)，2025年底總產(chǎn)能即將突破20GWh，今年全年的出貨量有望達(dá)到10GWh。未來規(guī)劃上，公司或與下游戶儲和兩輪車用戶深入合作，進(jìn)一步擴(kuò)充產(chǎn)能。

　　我們在財(cái)務(wù)端，也可以看到公司電池業(yè)務(wù)的顯著變化：毛利率從2024年的2.07%提升至2025年上半年的超9.74%，規(guī)模效應(yīng)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化正在驅(qū)動盈利改善。下半年以來，下游需求進(jìn)一步提升，我們可以合理預(yù)期全年的毛利率還能進(jìn)一步提升，投入耕耘多年的板塊即將實(shí)現(xiàn)顯著且可持續(xù)的盈利。

　　充分發(fā)揮材料優(yōu)勢，持續(xù)保持與頭部院校的產(chǎn)學(xué)研結(jié)合，為公司在探索前沿技術(shù)上提供了難得的發(fā)展平臺。而現(xiàn)有電池業(yè)務(wù)在經(jīng)歷多年投入后，也慢慢步入正軌，未來有望承接新的產(chǎn)品技術(shù)，為公司打造又一增長極。潮頭觀瀾，在經(jīng)歷一輪洗禮后的多氟多，如何把握新的產(chǎn)業(yè)東風(fēng)，值得期待。