國聯股份一季度實現營業總收入110.19億元 母凈利潤2.7億元

　　4月22日，國聯股份(603613)2025年第一季度報告。公司實現營業總收入110.19億元，同比下降19.11%。

　　一季度國聯股份歸母凈利潤2.7億元，同比下降13.80%;扣非凈利潤2.66億元，同比增長12.86%;經營活動產生的現金流量凈額為-5.28億元，上年同期為-1.11億元;報告期內，國聯股份基本每股收益為0.37元，加權平均凈資產收益率為3.39%。

　　業績表現與行業特征分析

　　國聯股份2025年一季度財報顯示，公司實現營業總收入110.19億元，同比下降19.11%，這一下滑趨勢顯著高于行業平均水平。作為工業電子商務領域的代表企業，其業績波動充分反映出當前工業品和原材料交易市場的整體疲軟。值得注意的是，在營收下滑的背景下，公司扣非凈利潤卻實現12.86%的增長，達到2.66億元，這一分化表現值得深入探究。

　　財務結構與現金流狀況

　　公司盈利能力指標呈現下滑態勢，加權平均凈資產收益率同比下降1.29個百分點至3.39%，投入資本回報率也下降1個百分點至3.22%。更為嚴峻的是現金流狀況，經營活動現金流凈額擴大至-5.28億元，同比惡化4.17億元，這可能預示著公司在產業鏈中的議價能力有所削弱。與此同時，籌資活動現金流凈額增加3.49億元，顯示公司正在通過外部融資緩解現金流壓力。

　　資產負債結構變化分析

　　資產端的變化尤為顯著，貨幣資金減少9.11%，而應收票據及應收賬款卻增長21.1%，這一反向變動可能意味著公司銷售回款周期延長或客戶信用狀況發生變化。負債端方面，合同負債減少22.92%，短期借款增加13.68%，這種負債結構的調整反映出公司預收款項減少，同時短期融資需求增加。流動比率2.09和速動比率2.0的指標顯示公司短期償債能力尚可，但需警惕持續惡化的現金流狀況。

　　股東結構變化與市場估值

　　從股東結構來看，香港中央結算有限公司持股比例上升，而部分機構投資者持股下降，顯示出外資與內資機構對公司的分歧看法。當前13.66倍的市盈率和0.38倍的市銷率估值水平，相較于行業平均具有明顯優勢，這可能已經反映了市場對其業績下滑的預期。作為產業互聯網的代表企業，國聯股份需要在保持交易規模的同時，加快向數字技術服務等高附加值業務轉型，以改善盈利質量和現金流狀況。

　　國聯股份是一家主營B2B電子商務和產業互聯網平臺。公司以工業電子商務為基礎，以產業大數據和產業數字化為支撐，為相關行業提供工業品和原材料的網上商品交易、商業信息服務和數字技術服務，產品大致包括網上商品交易業務(工業電子商務)、商業信息服務、互聯網技術服務等三類。其中，網上商品交易主要包括涂多多、衛多多等交易平臺，商業信息服務平臺主要是國聯資源網，互聯網技術服務平臺主要是國聯云。

　　當前，國內產業電商主要上市公司包括：國聯股份、上海鋼聯、冠福股份、卓爾智聯、生意寶、硬蛋創新、慧聰集團、卓創資訊、匯通達、焦點科技、震坤行等。