完美世界2023年報：產品周期波動下牢守自研優勢，內容革新是未來變量

　　4月15日，完美世界發布2023年報。這份年報的關注點不僅在于業績本身，反映出的現象及趨勢也是近兩年來的行業重點。時至今日，數字文娛行業以用戶紅利增長論英雄的時代走到盡頭，由規模擴張轉向高質量發展，內容與技術的革新才構成未來最關鍵的競爭力。

　　新游周期逐漸清晰、臨近

　　2023年，完美世界推出的新游戲較少。在全行業精品化趨勢下，廠商的研發周期往往會延長。盡管已經通過內容更新和精細營銷等方式對在營游戲進行長線運營，但仍然無法完全抵消新產品缺失帶來的影響。

　　從財報看，這一影響體現在營收、歸母凈利潤、現金流等方方面面。公司全年實現營收77.91億元，同比基本持平;歸母凈利潤4.91億元，較上年同期有較大降幅。

　　縱向對比歷史業績，2023年是近些年來僅次于2021年的業績底部。當年因產品周期等原因，公司全年盈利3.69億。不過，隨著《夢幻新誅仙》《幻塔》等新游表現持續走穩后，次年業績又獲得了快速反彈，2022年實現盈利13.77億元。

　　一款成功的爆款單品就可以驅動公司業績，這是游戲行業的普遍現象。

　　在當前快速迭代的競爭環境中，游戲產品的生命周期在縮短，成功率也在降低。既然所有廠商都要面臨產品強弱周期的考驗，為什么騰訊、網易、米哈游等企業在存量市場還能里持續增長?

　　答案是，靠拿出不止一個頭部精品，多元布局增加新品成功概率、延長爆款壽命，從而平滑業績曲線。

　　對完美世界而言，本身沒有最雄厚的資金，但并不缺乏制造爆款的能力，至少是在MMO這個賽道上。迄今為止推出的7款流水最高的自研產品總計超過450億，有多款接近或超過百億級別，這些產品目前依然在營，發揮著長尾效應。

　　所以，對完美世界這樣的廠商而言，真正的問題是：

　　如何在保持住原有優勢品類的同時，擴大產品線、拓展新品類?如何減少空檔，讓不同類型的產品輪換發力、增量疊加?只有這樣，應對產品生命周期的挑戰，形成更為理想的、正向循環的增長模式。

　　為此，近幾年完美世界對游戲業務采取了一系列調整，提出了“經典品類迭代升級+創新品類突破轉型”雙維度戰略，也取得了一些成效。

　　《幻塔》等產品驗證了公司具備全球化、多端的、創新品類的研發與發行能力，這也是完美世界的信心所在。

　　雖然產品周期造成了短期不小的業績波動，但自研優勢仍在，儲備產品豐富，走出逆境就有底氣。現在，完美世界需要的是時間，逐步推出新產品，讓市場對其進行檢驗。

　　年報顯示，完美世界目前一個較強的新游周期越來越清晰、臨近。

　　2月，《一拳超人：世界》在東南亞和歐美公測;4月12日，《女神異聞錄：夜幕魅影》率先在國內公測，這也是完美世界最近的一款新游。公測前全網預約人數破1500萬，公測后取得了登頂APP Store免費總榜，次日位列iOS游戲暢銷榜第8名的成績。4月18日該游戲將在港澳臺地區和韓國正式上線。

　　市場上頗為關注的國產端游產品《誅仙世界》也多次對外測試，留存數據良好;《乖離性百萬亞瑟王：環》近期完成港澳臺地區的付費測試，《誅仙2》《淡墨水云鄉》《代號野蠻人》也將于近期開啟新一輪測試。

　　此外，還有《神魔大陸》《代號新世界》《代號YH》《代號Z》《靈籠》等在研發中，推動游戲業務結構和質量向好。

　　外界曾關注完美世界的組織重建將帶來人員精簡。從年報公布的數據看，截止2023年末總員工人數為5754人，相比于一年前的6061人變化不算太大。不過，在內部組織架構方面，已經實施了更扁平化的管理模式，提質增效，縮短決策鏈條、減少溝通節點，提高資源配置效率，從而強化項目產出能力。

　　技術與內容革新是最大變量

　　雖然業績有所波動，但完美世界依然保持了穩健的分紅水平，全年預計派發現金股利每股0.46元(含稅)，現金分紅金額合計8.73億元。自2014年完美世界登陸A股以來，累計分紅總金額占歸母凈利潤的比例超50%，體現了回饋股東和長期信心。

　　除了業績以外，此次完美世界的年報中還有許多行業性、趨勢性的亮點值得關注。例如，小游戲、微短劇、真人互動影像作品、電競，以及人工智能，為長期價值提供新來源。

　　在2023年的微短劇風口中，完美世界推出9部微短劇，其中《全職主夫培養計劃》《覺醒吧!戀愛腦》《大過年的》上線后均一度登上抖音短劇最熱榜TOP1，《當家小娘子》《皎月流火》最高至優酷短劇熱度榜TOP1。

　　在小游戲方面，完美世界也有多個團隊融合了影游聯動基因優勢，在做內部創新。對于完美世界來說，在傳統主營的重度游戲、精品電視劇之余去做這些輕量化的產品，最大的價值除了順應潮流去找新增量賽道，還能補足原本周期長、產能受限以及IP版權變現途徑不足等問題，有望打開新的流量模式以及IP版權變現的新空間。

　　而電競方面，騰訊和網易都在追求突破，希望以亞運為新起點，把握電競國際化發展的新機遇。

　　《刀塔》亞運摘金后，完美世界也進一步在推動旗下賽事的國際化和體育化。今年底，完美世界將在上海舉辦CS最高級別賽事Major，這是該賽事首次來到亞洲。

　　與業務發展需求對應，完美世界過去一年不斷提升的人工智能科技賦能戰略，至今仍在繼續，并且不斷有新的落地成果。

　　去年6月，完美世界基于AI領域加入微軟實驗室，參與Azure Open AI加速計劃。今年2月，公司自研的完美世界智能角色對話算法完成備案。3月，英偉達AI大會公布《誅仙世界》正式接入了英偉達Audio2Face技術，這是一個生成式AI，能輕松將音頻轉為動畫技術。

　　總的來看，短期完美世界仍然要去考慮如何通過打開新游周期去快速走出業績低谷，但從長期看，找到創新動力的來源可能才是培養未來競爭力的唯一方法。

　　市場人士分析，數字內容產業面對未來的不確定性，要更看到“機”。技術和內容革新是整個產業的趨勢，也是未來發展的最大變量。只有對此足夠重視，并且最終呈現在給用戶的產品和服務上，才能增強和延續企業的命脈。