第四范式2023業(yè)績超預(yù)期：營收同比增長36.4%，五年復(fù)合增長率達73.9%

　　3月20日，人工智能企業(yè)第四范式(06682.HK)公布上市后首份年度業(yè)績，公司營收繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，2023營收人民幣42.0億元，同比增長36.4%。自2019年以來，公司年收入復(fù)合增長率高達73.9%。毛利人民幣19.8億元，同比增長33.2%，毛利率為47.1%。

　　公司高度重視技術(shù)研發(fā)，且盈利前景日益明朗。財報顯示，2023年研發(fā)投入超人民幣17億元，研發(fā)費用率超40%。經(jīng)調(diào)凈虧自2021年連續(xù)環(huán)比減虧，2023年減虧人民幣8,888萬元同比大幅收窄17.6%。經(jīng)調(diào)凈虧率僅9.9%。

　　公司堅持以為客戶創(chuàng)造價值為中心，服務(wù)于金融、能源電力、運營商、交通運輸、制造、醫(yī)療、零售等重要行業(yè)，用AI賦能千行百業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。2023年，公司為445個企業(yè)用戶提供AI服務(wù)，其中標桿用戶數(shù)139個(標桿用戶：全球財富500強企業(yè)或上市公司)，同比增長33.7%，平均每個標桿用戶收入達人民幣1838萬。

　　目前公司已建立三大主要業(yè)務(wù)板塊：第四范式先知AI平臺(4ParadigmSage)、SHIFT智能解決方案(4Paradigm SHIFT)、第四范式式說AIGS服務(wù)(4Paradigm AIGS)。

　　第四范式先知AI平臺業(yè)務(wù)規(guī)模效應(yīng)顯著，是所有業(yè)務(wù)的內(nèi)核，該業(yè)務(wù)收入占比近60%，是開發(fā)AI模型的底座平臺，支持企業(yè)各階段AI應(yīng)用的高效落地;SHIFT智能解決方案，為各行業(yè)提供智能解決方案產(chǎn)品，進一步擴大公司商業(yè)版圖;式說AIGS服務(wù)，致力于通過生成式AI技術(shù)賦能軟件開發(fā)，大幅度提升開發(fā)效率。

　　中信建投發(fā)布研報稱，考慮到公司的AI平臺化能力及成長性，下游優(yōu)質(zhì)客戶占比高，技術(shù)積累深厚，參考海外可比公司估值，首次覆蓋，給予“買入”評級。(Suky)