市值暴增 長虹的“小陽春”？

　　11月21日A股收盤，四川長虹微跌0.64%，市值288億元，盡管與三周前高點相比回落不少，但相比去年11月約128億元的市值，已經暴漲了150%。這家擁有10家上市公司(包括3家新三板掛牌公司)、前三季度營收不過700億元的老牌家電企業，給人“老樹發新枝”的感覺。

　　長虹超腦電視

　　記者在采訪時了解到，長虹市值暴增的背后似乎有幾股力量在推動，有資本市場上的概念炒作，有公司業績實實在在的支撐，有換帥后大家對公司愿景的樂觀期待。作為中國家電市場早期的“彩電大王”，相比海爾、美的、TCL等其他家電企業過千億元的市值，長虹還遠沒有踏上康莊大道。面對這波凌厲的上漲，長虹適逢“小陽春”還是大反轉的前夜呢?

　　長虹的“小陽春”

　　“彩電企業”一直是長虹最顯著的標簽，四川長虹的市值也長期穩定在130億元左右。盡管近年來長虹的多元化及B端業務拓展風風火火，但市值始終未見明顯的增長。今年3月，四川長虹的市值開始起跑，從140億元一路攀升，當月末以217億元收官，并在10月下旬突破300億元。

　　今年以來的市值上漲，是對長虹今年業績改善的肯定。艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅向記者表示，長虹市值持續走高確實罕見，首要原因是業績持續好轉，不光是營收和利潤，還包括財務數據的表現。

　　長虹財報顯示，2022年實現扣非歸母凈利潤3.3億元,同比增長30%。今年第一季度，公司實現營業收入229.4億元，同比增長14.2%;扣非歸母凈利潤0.9億元,同比增長149%。今年上半年，營業收入實現466億元，同比增長6.1%，扣非歸母凈利潤實現1.4億元，同比增長681%。今年前三季度，營收實現701億元，同比增長4.4%，歸母凈利潤實現4.8億元，同比增加112%。

　　深圳中為智研咨詢有限公司研究員劉凱在接受《中國電子報》記者采訪時表示，從近期數據來看，長虹凈利潤可以用“暴增”來形容，加之市場對于未來長虹預期發展業績持樂觀態度，因此估值增長是必然。

　　記者了解到，2022年長虹整體毛利率為11.6%，同比增長1.7%，其中四個季度毛利率分別為9.7%、10.3%、10.8%、15.1%，呈逐漸上升之勢。今年上半年，長虹的綜合毛利率為11.04%，同比提升10.12%。費用管控逐漸高效，銷售、管理、研發、財務費用率分別同比持平、降低0.1%、增長0.2%、降低0.2%。

　　長虹2023年半年度財告指出：“得益于整體收入增長以及產品結構持續優化、管理效率提升等方面工作，集團盈利能力增強。報告期內大宗原材料價格同比下降對本集團盈利產生正面影響。”

　　東方財富Choice數據顯示，長虹是今年年內漲幅第二高的家電股，漲幅達137.94%。今年整體業績改善奠定了長虹市值增長的基本盤，而7月出現的市值增長小高潮不排除與高層換屆有關，畢竟新領導班子給予市場新的想象空間。

　　長虹集彩電、華為、算力概念于一身，今年以來的市值增長意味著市場對于企業盈利能力和未來前景的認可。三年來，長虹的營收保持在900億元規模，一直未突破千億元大關。今年前三季度，長虹實現701億元的營收，同期美的、海爾、格力的營收分別為2923億元、1986億元、1558億元。從凈利潤來看，長虹前三季度實現4.8億元，美的、海爾、格力則分別達到了282億元、132億元、195億元，相差更遠。

　　在外界看來，利潤率低成為“千億級”長虹發展面臨的最大難題之一。面對激烈的市場競爭，長虹還需要拿出“哀兵”的姿態。

　　并未重返巔峰

　　近年來，長虹的C端和B端業務并行，相繼進入航空電源系統、精益制造、物流服務等多領域。業內人士指出，長虹的市值增長也得益于其堅定實施面向物聯網的數字化轉型戰略，且數字化轉型開始進入收獲期。

　　長虹相關負責人在11月16日投資者關系活動中指出，公司圍繞智慧家庭、工業互聯網、特定應用領域系統解決方案等業務方向，加大力度整合資源，深化面向物聯網的數字化轉型戰略。

　　四川長虹電器股份有限公司總經理李偉在今年10月投資者關系活動中表示，長虹推進家電“5G+工業互聯網”智慧工廠建設，推進長虹 CHiM 工業互聯網平臺在公司主要工業園區應用，聚焦商業庫存周轉優化、生產制造效率提升、供應鏈資源整合、大規模柔性生產等場景，實現綜合運營效率提升。

　　記者查閱長虹今年上半年的財報發現，目前對長虹營收貢獻最高的業務為ICT產品及服務，占比達到33%;排名第二位的是白電業務，占比達到28.1%;曾經的“王牌”彩電業務，收入占比僅為13%;冰箱壓縮機等通用設備制造業務則貢獻了10.7%。

　　據悉，長虹的ICT產品及服務主要依托長虹佳華在云計算、大數據、人工智能、數實融合、網絡安全等多個前沿領域深耕，在虛擬現實端、沉浸交互、時空生成、內容生態以及通用技術等方面搭建多元化產品矩陣，今年上半年實現收入約152.37億元。

　　長虹美菱構建起冰箱、空調、洗衣機、廚衛小家電等較為全面的白電產品線。長虹美菱第三季報顯示，長虹美菱實現營收191.68億元，同比增長24.66%;歸母凈利潤4.99億元，同比增長207.5%。奧維云網推總數據顯示，今年上半年，長虹冰箱(柜)業務線上零售量份額占比約4.7%，排名行業第四。

　　通用設備制造業務中，長虹華意深耕冰箱壓縮機和新能源空調壓縮機業務。第三季度報告顯示，長虹華意實現營收107.26億元，同比增長8.19%，歸母凈利潤2.75億元，同比增長89.86%。長虹華意冰箱壓縮機市場占有率穩居全球第一，歐洲市場占有率超40%。

　　上世紀90年代，長虹在國內彩電市場的占有率曾超過30%，是名副其實的“彩電大王”。然而，如今長虹彩電業務在集團的營收貢獻率僅為13%。曾經的彩電技術路線選擇“失誤”，讓長虹彩電掉隊，如今也并未重返巔峰。根據奧維云網推總數據，今年上半年長虹彩電全渠道零售量市場占有率為7.1%，在國內排名第五，出口規模保持行業前三。

　　主業仍不突出

　　進入今年10月，長虹股價迎來了一波漲停，業內人士將其歸因于大眾華為概念股的關注度提升。

　　據悉，長虹佳華與華為一直保持著良好的合作關系。長虹間接持有“華為生態鏈企業”華鯤振宇2.42%的股權。不過長虹在10月16日晚間發布公告稱，公司不存在應披露而未披露的重大信息。

　　在上一代“掌門人”趙勇的帶領下，長虹在B端和C端雙管齊下，業務版圖除了電視、冰箱、空調、洗衣機等為代表的家用電器業務，在智能制造、能源、工業互聯網等方面也具備一定競爭力。截止目前，長虹系已有四川長虹、長虹美菱、長虹華意、長虹佳華等7家上市公司，以及3家新三板掛牌公司。

　　不難看出，長虹布局的產業眾多，但主業不突出，盈利能力偏弱，且曾經的主業市場地位呈邊緣化趨勢。

　　長虹發布全球首個智慧家電AI平臺——云帆

　　11月20日，長虹發布全球首個智慧家電AI平臺——云帆，這是繼“長虹超腦”電視之后，長虹在AI智慧家庭領域的一大重要進展。據悉，長虹也將星閃技術(新一代無線短距通信技術)首次應用于家電，全面布局星閃芯片、星閃模組、星閃終端及系統方案等，構建了中國家電業首個端到端星閃全產業鏈。劉凱表示：“長虹作為技術型的企業，具有一定的技術開發創新與整合能力，可以形成完整的技術解決方案。”

　　GfK中怡康白電事業部總經理王宏吉向記者透露，長虹新任董事長柳江對強化公司主業增長非常重視，尤其是對彩電業務的發展寄予厚望，并推動公司彩電業務的投入。

　　業內人士告訴記者，長虹未來要在家電業務破局，除了強化產品“技術標簽”之外，“降本增效”提高運營效率是關鍵之一。同時要協同“CHiQ”“長虹”“Oboni”等品牌矩陣，為長虹品牌注入年輕、潮流、活力內涵。

　　“目前我國傳統家用電器與零部件市場已經形成穩定格局，要想打破實屬較難。因此，長虹需要差異化競爭。”劉凱表示，在數字化與智能化的浪潮下，長虹除了大力開展B端業務，還要同時賦能C端產品，形成B端與C端協同發展，實現技術相互支撐與融合，分攤技術創新成本。

　　劉凱也指出，隨著國家數字化與新能源戰略的不斷推進，未來數字化、智能化、新能源等相關產品市場空間較為廣闊，而且存在較大機會，譬如智慧城市、數字化城市等領域。這些也是長虹正在推進的領域。

　　在張毅看來，長虹未來的發力點有兩個方面，一是緊跟國家戰略部署，在一些國家重點項目、重要基礎建設等方面加大作為;二是面對消費市場，要形成比較扎實的研發、生產、人才的閉環。

　　“每個企業都有不同的特點，穩扎穩打不是壞事，市值股價是會有周期性的，從未來成長性來看，長虹有很大的空間。”張毅指出。未來，長虹新任董事長柳江會締造一個怎樣的長虹，我們拭目以待。