傳奇謝幕，99歲的芒格走完了他的完美人生

　　人生而脆弱，總敵不過時間。

　　在一個大家不期的日子，查爾斯·托馬斯·芒格，這個與股神巴菲特做了半輩子的老搭檔，安詳地與世界靜靜告別，享年99歲。

　　投資是一場修行，人生也是一場修行。

　　在過去四十多年里，芒格與巴菲特組成的黃金搭檔，一同締造了人類史最偉大的投資公司，伯克希爾股票賬面價值以年均20.3%的增速飛速增長，如今每股股票價格接近55萬美元，市值接近8千億美元。

　　而芒格跨越一個世紀的一生，從“柯立芝繁榮”，到二戰爆發，再到美股暴跌，以及后面的金融危機，酸甜苦辣全都嘗了一個遍，到老年富足安康，兒孫繞膝滿堂，被世間無數投資者所尊崇，健康地活到了期頤之年。

　　這兩門修行課，都可以說是人所能達到的*高分，*無憾了。

　　01

　　與股神同行

　　芒格于1924年1月1日出生在奧馬哈，和巴菲特是老鄉，同為“奧馬哈男孩”，而這也是兩人緣分的開端。

　　芒格幼年時正值“柯立芝繁榮”時期，父親是一名律師，母親也來自一個富裕的家庭，家境十分富足，芒格的幼年可謂十分幸福。

　　然而，芒格小時候患有閱讀障礙，在母親的幫助下才逐漸正常。也正是由于幼年的經歷，芒格將富蘭克林視為偶像，與閱讀結下了緣分，可以說是手不釋卷。

　　青少年時期，芒格開始打工賺零花錢，打工的地點正好就是巴菲特祖父的雜貨店。巴菲特也有在祖父雜貨店工作的經歷，不過這兩位未來的合伙人要到很多年后才互相認識。

　　在雜貨店打工的時候，芒格每天連續工作12個小時，工資卻只有2美元，這讓芒格充分體會到了打工為人做嫁衣的艱辛。芒格開始想要從事更輕松的工作，這份工作也成為了芒格從商的啟蒙。

　　17歲時，芒格離開奧馬哈，去了密歇根大學。隨后二戰爆發，1943年年初，他加入了陸軍航空隊，軍方把他送到加州理工學院學習氣象學。在加州，芒格結識了他后來的妻子南希·哈金斯，并于1945年結婚。

　　因為卷不過加州理工的學霸，再加上父親的影響，退伍后的芒格決定轉而學習法律。結果因為沒有完成本科學位，芒格沒被錄取，只能靠著走后門進了哈佛法學院學習法律。

　　但1948年，芒格仍以優異的成績從哈佛法學院畢業，還是12名優秀畢業生之一。后來芒格夫婦倆搬回加州，芒格開始從事房地產法律工作，月薪275美元，算是收入不菲。

　　時間進入1950年代，也是美國歷史上的黃金時代，一切都開始往好的方向發展，但是芒格卻迎來了人生的*谷。

　　芒格和妻子的感情破裂，最終導致離婚。而離婚后不久，芒格的大兒子也被查出了白血病，幾個月后不治身亡。

　　禍不單行，1959年，芒格的父親也突然去世，芒格回到老家奧馬哈奔喪，此時的芒格可以說是陷入了人生的至暗時刻。

　　不過，也從此時開始，芒格的人生開始進入了不一樣的分支，可以說命運的齒輪從此轉動。

　　芒格回到奧馬哈整理父親的身后事，關閉了已故父親的律師事務所。當時，碩士畢業的巴菲特也在老家奧馬哈做私募投資。

　　巴菲特的客戶戴維斯撮合兩人見面，兩人一拍即合。后來芒格返回加州，兩人仍舊保持了緊密的聯系。

　　巴菲特想拉攏芒格，就告訴芒格，你的才能做律師太屈才了，你應該做投資。

　　芒格并沒有立馬答應巴菲特，因為他確實天才。

　　后來芒格以投資出名，但是當時的他做律師也是一把好手，當時在洛杉磯做律師做得風生水起。1962年，芒格自立門戶成立了Munger,Tolles&Olson律所，成為了律所合伙人之一。

　　但芒格也聽進去了巴菲特的意見，開始進入投資行業，還成立了合伙人投資公司Wheeler,Munger&Co.，一直運營到1976年初。1962年至1975年間，芒格的合伙企業獲得的平均年回報率為24.3%，而這一時間段內道瓊斯工業指數的平均回報率為6.4%。

　　除了律師和房地產，這一時期芒格還投資了幾個房地產項目。這5個投資項目，讓芒格迅速收獲了140萬美元，成為百萬富翁。有趣的是，芒格成為伯克希爾副董事長之后，伯克希爾卻從來不做房地產投資。

　　芒格進入投資行業后，芒格和巴菲特開始了一定的合作，但是關系并不緊密，直到兩人合作藍籌印花項目。

　　從這個項目開始，巴菲特和芒格合作更加密切，開始利用藍籌印花豐厚的浮存金進行投資，先后收購了喜詩糖果、布法羅新聞集團和威斯克金融公司。

　　二人的合作也遭到了證交所的調查，再加上美國股市暴跌，市場表現不佳，芒格的證券公司表現相當差勁。因此在恢復元氣后，芒格和巴菲特各自關閉了自己的合伙人公司，并將資金和股票都并入了巴菲特此前收購的紡織公司伯克希爾·哈撒韋，長達幾十年的緊密合作由此開始。

　　1977年，巴菲特在接受采訪時回憶道：“我們的想法相似到令人感覺恐怖。他是我遇到過的最聰明、最有品位的人。”

　　1978年，芒格成為伯克希爾哈撒韋公司的副董事長，并在此后的四十多年間，成為了巴菲特的最強輔助。

　　在這幾十年間，芒格不僅幫助巴菲特“從大猩猩進化成人類”，引導巴菲特放棄購買平庸廉價的公司，他的投資理念也影響了不少的人。

　　02

　　通往價值圣杯的路標

　　芒格畢生的投資理念分享大部分來自股東會議，公開演講和發表文章，匯編成了著名的《窮查理寶典》。投資是一場漫長的修行，芒格為后人留下了通往價值圣杯的路標。

　　在對股市長達70年的觀察中，這位投資大師有著切身體會：

　　市場并不總是有效，但想要長期戰勝市場卻是十分困難的；分散投資只會令自己分身不暇，以適當的價格，在*的投資上下重注，讓復利帶動我們的財富增長。

　　事實與芒格所推崇的投資理念相符，股市中絕大部分財富，最終都流向了表現*的零星企業，馬太效應很明顯。

　　在統計了1926-2016年美股26,168家上市公司的長期回報后，研究人員得出如下結論：

　　1)從1926-2016年，美股市場一共創造了47.4萬億美元的財富凈增長，有57.8%的公司最終給股東帶來了虧損;

　　2)排名前4%的公司(1092家)幾乎吸納所有的凈財富;剩下96%的公司，買入并持有收益率只相當于美國一個月期限的國債收益率;

　　3)前五家公司合計創造10%，分別是蘋果、微軟、埃克森美孚、亞馬遜和谷歌。

　　雖然科技公司創造了最多的凈財富增長，但過程并非一帆風順。后來成為伯克希爾*大重倉的蘋果，在樣本期間也至少有過3次股價跌超70%的時期。

　　正如芒格一直所強調的，風險意味著兩件事，*失去資本，以及回報不足。

　　在他看來，押注優質資產可能帶來長期復合回報，同時也應該理解大多數股票可能會在長期帶來財富的毀滅。

　　那副厚重的鏡片下，是一部行走的“百科全書”。芒格用閱讀建立了豐富的知識堡壘，如同這個時代的本杰明·富蘭克林，留下了諸多經典的投資案例。

　　多學科交叉運用的思維框架為芒格分析企業“護城河”時貢獻了一種獨特優勢，尤其是基于人性和心理學的理解，幫助伯克希爾在可口可樂上大賺一筆。

　　芒格認為，建立深入人心的品牌形象本質是要創造和維持條件反射。

　　比如，看到可口可樂的廣告，人們就會自動聯想起喝下汽水之后的快感。可口可樂投資了廣泛的分銷網絡快速占領市場，加上人們“有樣學樣”的社會認同天性。

　　基于這些，芒格識別出了可口可樂的廣告和渠道投入將形成一種lollapalooza效應，即各種組成要素產生的效果疊加，正反饋互相強化，最終會給可口可樂帶來驚人的非線性增長。

　　在許多持有標的上，芒格十分重視管理層的因素，最為熟悉的便是比亞迪的投資。

　　這是伯克希爾鮮少巴菲特并沒有直接參與的案例，芒格將對比亞迪的投資定性為一筆“風險投資”，實際上與二老的保守風格有所偏離，而能夠與比亞迪結緣，對人的判斷占到一定比重。

　　芒格將比亞迪的成功歸結為蘊含著“儒家思想”的案例，發展歷程里占到了天時、地利、人和的紅利。天時地利，代表著全球能源變革起步，中國加快電動車轉型是富有效率的，深圳市政府給了比亞迪巨大的幫助。

　　而創始人王傳福出身農民家庭，早年兄長挑起家庭重擔供其念書，不負期望的王傳福白手起家建立一家高科技企業的故事令芒格印象深刻，并且公司集結了中國眾多出色的工程師人才。在過去幾屆每日期刊股東會上，芒格對比亞迪的企業文化一直不吝贊美。

　　在可口可樂之前，最能體現芒格對巴菲特影響的案例，莫過于1972年對喜詩糖果的投資了。

　　當巴菲特在猶豫是否出價過高時，芒格勸說他：“喜詩糖果已經在加州建立起了*的聲譽，我們能夠以合理的價格得到它，如果誰要同這個品牌競爭的話，肯定要耗費巨資。”

　　芒格顯然意識到了1700萬的會計商譽還無法真正地體現出喜詩糖果應有的品牌價值。這種價值建立在喜詩糖果在加州地區擁有的悠久歷史，建立了新進入者無法復制的品牌形象。

　　從猿到人，伯克希爾此后的投資風格因為芒格的基因注入產生質變。

　　是芒格讓巴菲特看到了專注于真正優秀的企業的好處，即使它們當前股票價格沒那么便宜，也為伯克希爾的投資開辟了更廣闊的領域，可以對在增長跑道上的好公司下大賭注。

　　03

　　永遠樂觀面對人生

　　其實，芒格年輕時也跟普通的年輕人沒什么兩樣，做過很多錯誤的事情，經歷過人生的低谷，也遭遇過很多沉重的挫折和打擊。

　　他曾因為婚姻失敗，事業碰壁而一度花光積蓄，窮極潦倒;

　　他曾因為長子因病夭折，而在帕薩迪納市的大街上邊走邊哭;

　　他曾因為開工廠失敗，做了一樁爛生意，遭遇過破產。

　　1978年，芒格因為白內障手術并發癥導致左眼完全失明，2010年初，與查理相濡以沫50年的太太南茜不幸病逝。幾個月之后，一次意外事故又導致查理僅存的右眼喪失了90%的視力，致使他一度幾乎雙目失明。

　　即使這樣的打擊，也沒有讓芒格一蹶不振。

　　正如芒格所言：“你永遠都不應該在面對一些難以置信的悲劇時，因為自己失去信念而讓一個悲劇演變成兩個甚至三個悲劇。”

　　受過苦難的人，已經沒有悲觀的權利。所以，無論怎樣，都樂觀去面對就是了。

　　在一次電視采訪中，主持人問98歲的查理·芒格：“人們試圖弄清楚生活的秘訣是什么?如何像您一樣長壽并獲得幸福的生活?”

　　查理芒格很快速地回答說：這很容易回答，因為它很簡單。

　　生活都是由一系列逆境組成的，無論是誰，一生都要面對各種的困難和不測，你愛的人會死去，很多困難一定會到來的，你會遭遇擊倒你的挫折。

　　而你不能逃避，只能去面對。

　　這是再簡單不過的生命法則。

　　既然如此，為什么不用平常心面對呢?

　　“不嫉妒。不抱怨。不論面對什么困難，都保持樂觀的心態。”

　　不要羨慕別人的精彩，不要嫉妒別人的成功，因為嫉妒不能改變任何現實，反而讓人感到心理扭曲，迷失方向。

　　也不要抱怨你沒有一個好的家庭，不要抱怨你沒有一份好的工作，不要抱怨沒有人賞識你，現實總是有太多的不如意，就算生活給你的全是垃圾，你也要把垃圾踩在腳下。

　　這些都是老掉牙的道理，經常會有人說，這些道理誰都懂啊，為什么我的生活還是過得一塌糊涂?

　　其實答案很簡單，因為你沒有去執行，更沒有用一輩子去執行。

　　就好比誰都知道，健康飲食，戒煙戒酒，很容易的事情，可以讓身體更健康長壽，但還是有無數人做不到。

　　芒格說：我這一輩子都在花時間做兩件事情，一件事發現什么是有效的，然后堅決去執行，另一件事發現什么是無效的，然后堅決去避免。

　　什么是有效的事情?

　　對投資有幫助的、對人生有益處的方式或者知識。

　　比如投資，巴菲特和芒格在投資方面有三個最基礎的原則：堅定相信國運、價值投資理念、在能力圈內投資。

　　這三個原則，構成了這么多年來一直指引伯克希爾哈撒韋的投資收購業務的前提條件。

　　在他們的投資歷史中，有很多企業持有十幾年以上，比如可口可樂、卡夫亨氏、美國銀行、富國銀行、雪佛龍、保潔、強生等。

　　比如學習，芒格是一位博學的人，有人說，芒格就像是一個“長著腳的書櫥”，不僅博學，還非常好學。

　　巴菲特和芒格都有一個很著名的愛好，就是非常熱愛讀書讀報，他們平均每天的閱讀時間有3-4個小時。巴菲特醒著的時候有一半時間在看書，他自己也一樣，不管是在機場、路上還是什么地方，他都隨時隨地帶著書和報紙閱讀。

　　曾有人問他“您每天的閱讀習慣是怎樣的?”

　　芒格說：早晨起來后，我先看三四份報紙。書總是有選好的兩三本，同時讀，來回換著看。這是我一輩子養成的閱讀習慣。

　　正是這樣的習慣，經年累月下來，造就了他們在投資決策和對人生態度上，擁有了遠超常人的見識和睿智。

　　一輩子堅持把一個平凡的事情做好，最終就會變得不平凡。

　　這是一個簡單，但又不簡單的道理。

　　附芒格經典投資理念20條：

　　1.人們計算得太多，思考得太少。

　　2.什么事往簡單處想，往認真處行。

　　3.賺大錢不在于買也不在于賣，而在于等待。

　　4.忘記自己的錯誤本身就是一個可怕的錯誤。

　　5.讓我如此富有的并不是大腦，而是性情。

　　6.最重要的不是你摸到什么牌，而是你能不能把手里的牌打好。

　　7.釣魚的*條規則是，在有魚的地方釣魚：釣魚的第二條規則是，記住*條規則。

　　8.所有明智的投資都是價值投資，即獲得比你支付的更多的東西。

　　9.我這輩子遇到的聰明人，沒有不每天閱讀的—沒有，一個都沒有。

　　10.要得到你想要的某樣東西，最可靠的辦法是讓自己配得上它。

　　11.以劃算的價格投資一家優秀企業，比以便宜的價格投資一家普通企業，其結果要好得多。

　　12.不要和同一只豬搏斗，因為這樣你會弄得渾身臟兮兮的，而對方卻很高興。

　　13.你在尋找一場定價錯誤的賭博，你必須有足夠的了解，才能知道這場賭博是否定價錯誤，這就是價值投資。

　　14.分散投資只會讓自己太忙，易于一錘定音，專注于少數優質企業，創富之路才會一馬平川。

　　15.你不必才智超群，只要在很長很長的時間里比其他普通人聰明一點就可以了。

　　16.聰明人也不能免于過度自信帶來的災難。他們認為自己有更強的能力和更好的方法，所以往往在更艱難的道路上疲于奔命。

　　17.投資時，沒有百分之百確定的事情。因此，使用杠桿是危險的。一串美妙的數字乘以0總是等于0。不要期待能富兩次。

　　18.如果想要說服別人，要訴諸利益，而非訴諸理性。

　　19.大多數人都太急躁，擔心太多。成功需要非常冷靜和耐心，但在機會來臨時也要有足夠的進取心。

　　20.我們的想法是如此簡單，以至于人們一直問我們奧秘，而我們只有最基本的想法。